天使投资民间复活

　　作者：戴奕 来源：中国经营报

　　资本追逐利润，就像青春渴望爱情。6年前重创于互联网疯狂的风险投资正以另一种面目转世复活。

　　“项目做了3年，找资金也找了3年。现在终于有机会了。”缤纷网络公司的几位合 伙人告诉记者，最近接触到民间天使资本，解决了他们3年来的心头之忧。

　　“我在一家媒体的传播公司里投了10万元，几个月后这家公司在香港上市，我抛掉股票赚了整整7倍。”一位叶姓天使投资人得意地告诉记者。

　　有别于6年前旗号鲜明的风险投资，天使投资(ANGEL INVEST)跳过合伙制、公司制等制度藩篱，直接通过民间中介寻找项目。从几年前的数十万小项目起步，近来正渐成规模。低调务实的投资风格不仅使一批天使投资人获利丰厚，也逐渐在实业界树立起良好信誉，吸引着越来越多资本和投资项目的目光。

　　爆发增长

　　“我们原先是做企业间拆借融资业务的，目前公司已经有三支团队，主要为天使投资寻找、评估项目，提供资金注入时的参股咨询服务。”凯沛投资经理陈告诉记者。

　　“只就我的观察，上海目前专门从事天使投资的大约有200人左右；最保守估计，每个投资人手中至少有100万元资金，一年可以用来投资的额度大约在2亿元左右。”陈告诉记者，“目前规模虽然不是很大，但是这种投资方式正在受到越来越多人关注。我估计，接下来几年里，天使资金成长势头会很猛，资金量会有200%的增幅。”

　　记者在与数位天使投资者的接触中了解到，目前上海天使投资者大多是10个人左右组成一个投资团队，一旦发现一个新的投资项目，团队成员会一同进行考察、评估；如果决定投资，再商定各投资人的投资比例。“个人对项目的评估能力相对弱一点，更多人一起投资，可以集思广益、分散风险。”一位天使投资者对记者解释。

　　有别于国外天使基金注重公司和行业概念发掘，由于国内企业目前很难上市融资，天使投资通过上市溢价获利的机会很小，所以，目前上海天使资金更看中公司实际业务和长期盈利能力。根据记者的不完全统计，上海天使投资项目中约一半是高科技项目，一半在传统的制造、加工业领域，还有少量新开放产业和具有新的经营管理方式的产业。投资阶段以种子期介入为主，早期次之，扩张期介入极少；投资额从几十元到几百万元不等，投资期一般在几个月到一年左右。

　　“热钱”寻路

　　根据美国小企业局的保守估计，美国天使投资者约25万人，平均投资额为80万美元；欧洲有12万天使投资者，潜在投资者更高达100万以上。“在国内，现在天使投资还属于有钱、有闲阶级的专利。”凯沛投资的陈告诉记者，“上海出现大量天使投资者似乎是在一夜之间的事，和目前

证券市场、房地产市场都陷入低迷，‘热钱’缺乏出口有关。”据陈介绍，大部分天使投资者资金实力相当雄厚，拿出几百万元做天使投资毫无困难，他们中大部分来自资本市场或房地产市场，原本就做实业的微乎其微。“手里钱越‘热’的人，越是天使投资的积极参与者，因为天使投资具有高风险、高收益的特性。”

　　好的投资项目逃不过天使资本的眼睛。一位天使投资者告诉记者，他和他的拍档们刚刚投资了一个传统产业项目：上海一家林业公司2003年开始连续在外省大量承包荒山种植速生林，尽管速生林长成后利润极为丰厚，但前期投资需求很大，银行不支持长期贷款，公司陷入员工工资都无法发放的尴尬局面。两个月前，十多位天使投资者集合了1200万元资金，参股该林业公司10%。这些天使投资者认为，尽管这个项目的投资期限远远超出一般天使投资期，但是只要不遇意外天灾，项目的高额回报十拿九稳，因此值得投入。至于如何获利，投资人表示，可能通过长期持有股权分红或在公司情况好转时出售股权或运作公司海外上市获得溢价收入等多种方式。

　　“现在是好的投资项目太多，投资方太少，所以我们(天使投资者)有很多选择余地，投资失败概率很低。再加上我们一般投在一个项目的‘种子期’，即使按项目收益预期计算入股价格，溢价也不会太高，这为我们将来的收益留下很大空间。”上海一位天使投资者向记者分析。

　　IDG风险投资家John Tsui告诉记者，国内低储蓄利率政策仍会持续，加上目前没有好的投资渠道，11万亿元银行存款缺乏出路，一部分民营企业家和中产阶级会“勇敢地跳出来”尝试天使投资。John Tsui认为，国内已经初步具备本土天使投资大量涌现的基础，很快将迎来一轮天使投资的高潮——特别是在上海、浙江、江苏和广东等民间资金充裕的省份，天使投资已经水到渠成。

　　资料

　　天使投资

　　天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

　　链接

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