挂钩黄金原油海外股指 人民币理财难变出高收益

　　一度奄奄一息的人民币理财再次升温，人民币理财纷纷与黄金、原油期货、汇率、海外股指挂钩，最高3.4%、5%的收益字样也频频吸引人们的眼球。那么，人民币理财能否重现高收益？

　　文 本刊记者/佟琳

　　一度奄奄一息的人民币理财再获生机。刚刚过去的2、3月份，重整旗鼓后的人民币理财产品上演了“大变脸”的精彩好戏，不止是表面上的预期收益率相比过去大为提高，收益结构也效仿外汇理财产品，结构型产品、收益浮动的人民币理财产品成为市场主流。

　　然而，在产品结构愈发“概念化”的今天，人民币理财产品也改变了过去“稳健”的形象，银行宣称的“预期收益”，却是越发地难以实现了。

　　浮动产品的高收益背后暗藏风险

　　如果你对投资市场一窍不通，却还指望着从人民币理财产品中分一杯羹，那么很遗憾，这种机会已经越来越少了。长期以来，人民币理财一直面临投资渠道单一、产品过于雷同的窘境，但新型人民币理财产品的问世则完全打破了这一不利局面。

　　比如，如今人民币理财同样流行挂钩，而且其设计复杂程度丝毫不低于外汇理财产品。在理财产品相对匮乏的时代，只要收益稍有提升就会有人趋之若鹜，而如果再加个保本甚至是相当于活期存款利率的最低收益率，当然更受欢迎。但不得不指出的是，与外汇理财产品的高收益不同，人民币挂钩理财产品尽管面临的市场风险丝毫不逊色，投资者所可能获得的预期收益却大大降低。

　　品种一、简单挂钩

　　复杂指数：★★☆☆☆

　　代表产品：“金搏六月看跌”本币六个月期产品

　　预期最高收益：3.4%

　　这类投资产品是目前的结构性人民币理财产品中，设计最为简单的一种，投资者只要有“看涨”或者“看跌”的基本判断即可。投资者的投资收益与国际黄金价格相挂钩，而且是即期价格。如果2006年10月11日的每盎司黄金即期价格相对于2006年04月11日的每盎司黄金即期价格下跌，并且下跌幅度不低于40美元，那么该产品的投资年收益率为3.4%；否则，投资年收益率为0.20%。该产品的隐含预期是未来六个月国际黄金价格将下跌，并且跌幅至少为40美元。

　　在目前黄金价格逼近600美元大关，上涨势头被无限看好的今天，做出这个判断需要对黄金市场“独具慧眼”。但相比自己直接炒金，结构产品的最大好处在于，有最低0.20%的最低收益，可以保本。

　　品种二、保本股指挂钩型

　　复杂指数：★★★☆☆

　　代表产品：与美国道琼斯股票指数相挂钩产品

　　预期最高收益：5%

　　这是国内首家推出的与美国道琼斯股票指数挂钩的纯人民币理财产品。发行方称，投资者不出国门，即可以人民币投资与美国道琼斯股票指数挂钩的理财产品，无疑大赚眼球。

　　在复杂的产品设计中，记者基本看明白一点，最好的投资状况是在未来两年道琼斯工业指数要有较大幅度的上升，满足银行方面设定的条件，该产品才能达到5%的最高年收益率。最差的话，有可能投资2年而没有任何收益。而目前道琼斯指数接近历史高点，要在这样一个高起点上获得较大的涨幅(2年时间要上涨大约20%)，难度不小。

　　对于该类与海外股指挂钩产品，投资者需要注意两点：一是这个市场是否是你熟悉的市场。如果不熟悉，你当然没有理由放弃正在复苏的国内股市，而去一个毫不了解的股票市场获取收益；二是你能获得的最高收益。承担高风险的前提是可能获得更高收益，如果这个收益并不可观甚至被限制，就值得你仔细衡量。

　　品种三、与汇率挂钩型

　　复杂指数：★★★★☆

　　代表产品：某行与

欧元兑美元汇率挂钩型人民币理财产品

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