近在咫尺的香港地区，从负利率时代走出还不到8年的时间。香港御峰理财董事总经理陈茂峰先生对这段时期的印象非常深刻。
据他介绍，香港在上世纪80年代末开始就有了负利率的征兆，到90年代更加明显。主要是由于香港实行港元与美元挂钩的联系汇率制度。当时美国经济比较低迷，美联储维持较低利率水平，香港也不得不跟进。但事实上，当时香港经济环境很好，低息环境犹如“火上浇油”，把香港经济催生出一片繁花似锦的局面，更为1997年的金融风暴埋下了隐患。
1989年～1997年，香港股市、楼价、薪水一路飞涨，股市甚至连连走出与利率背道而驰的行情。90年代后银行公会虽然频频调升利率，但由于负利率情形没有根本缓解，香港股市仍连创新高。1997年3月，香港银行公会将利率由6.0%上调至6.25%，恒生指数却在先前已上涨7000多点的情况下稍作回调，又从12200多点一直涨至当年7月份16800左右的高点并维持在高位。直到香港楼市崩盘并且当年10月利率上调至7.0%后，经济回调，结束了股市牛市行情。
当时，房地产业成为了香港经济的龙头。80年代中期，一套楼龄10年、一百平方米面积的高档住宅区单元房，不过卖70多万港元，但是到了90年代中，这套“老”了10岁的住房，身价却暴涨了10倍，卖到了700多万港元。据统计，1984至1997年香港房价年平均增长超过20%，中环、湾仔、尖沙咀等中心区域每平方米房价已经高达十几万港元，元朗、屯门等偏远地区每平方米房价也要3万至4万港元。由于利率偏低，很多人纷纷向银行大量举债进行投资，很多居民从每月收入的40%用于还房贷上升到60%甚至80%。
陈茂峰解释道，在负利率情况下，借钱比还钱合算，因为利率是负的，实际上银行是在“倒贴”利息给借款人。由于通货膨胀率高企，尽量把现金转化成实物投资，是抵抗通胀的最好办法。在负利率时代，港人纷纷按揭买房，或者延长还贷期限，都是比较明智的做法。
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