哥哥你错了：家族企业的财务战略分析(2)

　　尽管辉中公司开出的薪水只比胡江龙高出500元，但胡江国还是动心了。他想：自己和哥哥年龄相仿，起点差不多，凭什么哥哥可以做千万富翁，而自己却靠看他的脸色拿点钱？况且这么多年来，胡江龙一直不断地将赚到的钱投入扩大再生产，原本承诺的股份分红一拖再拖，胡江国觉得所谓的股份不过是说出来哄着他干活而已，于是，他很爽快地接受了辉中公司的“邀请”。他还趁胡江龙不在厂里的时候，从哥哥的办公桌里将全部生产技术资料偷了出来，复印后提供给辉中公司。此外，胡江国还私下拉拢了厂里的几个主要技术骨干， 说服他们一起投奔辉中公司。

　　这个变故对胡江龙来说无疑是灾难性的。主要技术工人的集体叛逃，致使他不得不将厂子停产3个月。但是这一停产，又直接影响了对其他客户的供货，被客户们告上法庭。在短短3个月里，胡江龙一连输了七八场经济官司，赔偿了很大一笔钱。

　　更让胡江龙始料不及的是，等他处理完一身的官司，找到了新的原料供应商，并培养出新的技术骨干，准备再次崛起的时候，突然发现国内生产同类产品的厂家竟如雨后春笋，一下就冒出了20多家。于是他决定改革

化工厂的生产流程，降低生产成本，企图以低廉的售价重新占领市场。

　　由于他先后投入巨资不断地改革生产流程，为了打价格战，产品生产出来又将利润压到了最低，使工厂财务日趋恶化，尽管他使出了浑身解数，最终还是回天无力，胡江龙耗光了以前的所有积蓄。

　　2005年10月，已经3个月没有领到工资的工人们，哄抢了厂里一切值钱的东西。胡江龙只好宣布破产。

　　·财务分析· 家族企业的财务战略

　　为什么有的家族企业能长盛不衰，而有的却只能勉强维持甚至是昙花一现？其中的缘由不一而足，但是，成功的家族企业的一个重要特点是他们普遍格外注重公司的财务战略和策略实施。以下的几种措施值得借鉴：

　　一、注重“净现金流”的增长，而不仅仅是业务量的增长。沃伦·巴菲特在进行投资选择和评估时惟一重视的指标就是现金流，而不是销售额的增长。销售额的增长当然可以带来长期的业务增值，但是只有现金流增长，公司才有财力支付股东红利，才能保证股东权益增长。在测量现金流时，成功的家族企业使用的指标是“净现金流”，即销售额减去投资和红利，有“净现金流”才能保证企业在开拓新业务、多元化发展甚至是股份赎回等方面在财务上得到充分的支持。

　　二、保证股份适当的流动性。在私人公司中，

股票的价值可能会在某一段时间内快速升值，但是股票持有者却很难认识到这点。因为，他所持有的股份是不流通的，他很难立刻找到合适的买家反映股票的真实价值。所以，对股份价值的评估成为一个专业性很强的问题，也导致了股东们对股票价值意见不统一，并由此引发冲突。如果股份一点都不能流通，股东就会有被套住的感觉，他们会要求更多的分红，但是太多的现金分红又消耗了业务发展所必需的资金，这反过来损害了公司股份的长期价值。

　　一个解决的方案是：制订一些规则，能够保证股东可以向公司或其他有意向的家族成员出售部分股份，以此来促使参与公司管理和不参与公司管理的股东都更注重长期股东价值的增长。通常情况下，当设置了这样的条款后，很少有股东愿意出售他所持有的股份。

　　三、建立透明的薪酬福利体系。股东们对公司管理的介入程度是不同的，他们之间的关系应建立在相互信任的基础上。但是这种信任是不牢靠的，不参与公司管理的股东很容易怀疑管理层的股东是不是为自己攫取了过多的利益。当管理层的股东享有了以公司名义支付的过多好处如高级轿车、豪华住宅，管理层之外的股东们就会觉得恼火。所以，家族企业给予外部经理公平合理的报酬，就显得尤为重要。

　　四、采用和公众公司一样的会计准则。当一个私人公司决定转变成公众公司时，它通常会很吃惊地发现为了符合公众公司的标准，它的财务制度不得不做出许多调整。很明显，两套财务制度同时存在是一种不合理的现象。年度审计和内部会计控制能够使公司得到股东更多的信任，同时也为制订决策提供了重要的依据。所以，聘请专业的遵守通用会计准则的会计师事务所进行年度审计是明智的举动。

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