多一分先知 多一份保障

　　一季度股市遭到罕见重创，基金在如此剧烈的市场动荡中也是哀鸿遍野，不少在2007年尽享牛市风光的基金，2008年以来的股市大跌中净值损失惨重。这让基民开始警惕基金的投资价值，并开始寻找那些策略上理性、风险意识强的基金。

　　文/本刊记者 罗瑜

　　哪些基金“先知先觉”

　　2008年一季度股市遭到罕见重创，一个季度内股指跌幅超过数年熊市跌幅。基金在如此剧烈的市场动荡中也是哀鸿遍野，只有少数基金表现出了对系统性风险和趋势变化的敏感性。多数投资者没有预想到2008年的股市调整会来得如此快、如此猛，也包括基金这一主流的机构投资者。尤其不少在2007年尽享牛市风光的基金，2008年以来的股市大跌中净值损失惨重。

　　德胜基金研究中心分析，在2007年底震荡上行的总体趋势中，多数基金没有提前采取偏谨慎的策略是可以理解的。但当牛市思维的简单化倾向突出体现在1月中旬以后的持续下跌过程中，不少基金在策略上仍是后知后觉，这是无法原谅的。多数基金仍未意识到利空因素开始集中释放的风险，体现在操作上基本采取保守的高仓位持仓观望策略，或者进行小幅的结构调整。而在股指一再破位下行、颓势已定的局面下，部分基金才开始大量减仓；尤其是在下跌后期，出于应付赎回等等原因，甚至加入杀跌性大幅减仓的行列。而在下跌后期中，也出现部分基金提前补仓，但之后又减仓的策略失误。

　　因此，可以看到了不少牛市惯性思维的基金在此次调整中完全被动地应对，可以说是出现了策略判断的重大失误。这是非常值得享受了2006-2007超级大牛市的基金反思的；尤其对于在此轮牛市中崭露头角的牛市先锋型基金，此轮暴跌也给出了一个深刻的教训。而对于基金投资者来说，找到那些策略上理性、风险意识强的基金则是长期投资过程中始终要重视的。

　　尽管基金净值普遍下滑，但仍存在较为抗跌的基金，而且其止损能力较强。同时数据显示，这些抗跌性较强的基金仓位普遍较低。今年以来沪深300指数跌幅逾5%的暴跌共出现过六次。它们分别是“1.22”的-7.62%、“1.28”的-6.81%、“3.18”的-5.08%、“4.1”的-5.48%、“4.9”的-5.22%以及“4.14”的-6.54%。而在今年以来的6次暴跌中，在净值增长排名居前5位的开放式股票型基金的出现频率中，仍不难发现最为抗跌的股票型基金的影子。

　　经统计，易方达科讯在其中的4次大跌中表现出较好的抗跌力。东吴动力、长城消费和华宝增长紧随其后，6次大跌中有3次抗跌排名居前。华夏行业、博时主题及博时产业分别在2次抗跌中表现不俗。再从市场发生暴跌的3个月份来看，月净值增长率表现中，东吴双动力仍名列前茅，工银红利和宝康消费品亦表现优异。

　　从弱市中抗跌能力较强的基金中可以发现，次新的股票型基金抗跌能力靠前居多，例如东吴动力、华夏行业、工银红利、博时成长以及“封转开”的易方达科讯。少部分诸如宝康消费品和华宝增长这些经过熊牛市交替的老基金也让投资者略感欣慰。