打新股产品你选对了吗(2)

　　开放型：注重到账时间

　　开放型打新股产品，俗称“只只打”、“只只中”，投资者可以在开放日赎回，因而流动性极强。流动性最强的产品只在新股申购冻结的这几天内封闭，只要新股一解冻，资金在T＋1日就能回到投资者账户中。开放型打新股产品在运作模式上与封闭型打新股产品类似，也是通过信托专户申购抛售新股。

　　比费率

　　目前，此类产品大多采取浮动收费制，收费比例一般是收益部分的15%～30%。如果产品亏损，则商业银行不收取任何费用。显而易见，费率对产品的收益影响很大。

　　比到账时间

　　开放型打新股产品因每家商业银行所开发的管理系统不尽相同，管理系统运行质量的好坏直接决定着资金申购和兑付的时间。比如有些产品T＋2日才能到账，而有些产品却是T-2日申购。T加和T减的时间越短，对投资者越有利。

　　提示：

　　投资者普遍认为，打新股类产品收益率则完全取决于新股的发行频率、中签率和首日涨幅，期限越短越好。事实上，对于开放型打新股产品，不一定是“只只打”会比“月月打”要好。“只只打”最大问题是，在新股连续发行时，由于这一两天的延时，很有可能要放弃一些打新股的机会。如果是“月月打”，则会在1个月内封闭运作，碰到周二和周五的新股申购机会也不会错过(深圳新股T＋3日资金解冻)，可以两只都打到。而“只只打”必然会放弃1次申购新股的机会，收益率自然会低一些。

　　优先次级型：杠杆和分成定盈亏

　　优先次级型打新股产品把投资者分成两类，即保本保收益型投资者(优先级投资者)和高风险高收益型投资者(次级投资者)。比如，一般优先级投资者的保底收益率是年化5%，如果超过5%，超过部分的20%归优先级投资者，80%归次级投资者；如果低于5%，低于部分从次级投资者的本金和收益中扣取，直到保证优先级投资者获取5%的收益率为止。

　　比杠杆率

　　假如，优先级资金发行量为10亿元，次级资金发行量为1亿元。那么，对次级投资者来说，杠杆率就是10倍。如果总体收益率是6%，次级投资者可以获得5%本身收益和8%((6%-5%)×80%×10)从优先投资者处获得的收益。这是10倍杠杆率的放大效果。

　　同样，要是产品整体收益率达不到5%，次级投资者的损失也会很大。比如，当产品整体收益率为-9.09%时，次级投资者的本金将全部损失，而优先级投资者达到保本线，如果再下跌优先投资者将会损失本金。

　　所以，杠杆率在某种程度上就是次级投资者承担风险的一个价格。杠杆率越高，对次级投资者更有利；杠杆率越低，对优先级投资者更有保证。

　　比分成率

　　此类产品，对于优先级投资者还有一个超额分成，即上例中，超过5%的收益部分中有20%或30%给优先级投资者。分成比例越高，对优先级投资者越有利。

　　此外，保底收益率也时要考虑的因素。保底收益率越高，对优先级投资者越好，而次级投资者会承担更高的风险。

　　提示：

　　此类产品，时间越短对次级投资者风险越大。如果是一个3个月期限的产品，很有可能由于政策或市场的原因，发行的新股会很少。而在3个月中，如果收益率达不到优先级投资者的保底收益率，那么次级投资者亏损的概率就很大。如果产品期限长，新股发行的不确定因素就会越小，只要能超过优先级投资者的保底收益率，次级投资者的收益率将会很大。