彼得-林奇：6种股票投资策略

　　编/十八子

　　彼得•林奇于1977至1990年的13年间使自己所从业的富达公司麦哲伦基金的资产从2000万美元增至140亿美元，年平均复利报酬率高达29%，几乎无人能出其右，该基金也因投资绩效名列第一而成为世界上最成功的基金。彼得•林奇对投资基金的贡献，就像乔丹对篮球的贡献一样，将投资管理提升到一个新境界，将股票投资变成了一门艺术

　　只要用心对股票做一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街的专家一样出色。——彼得•林奇

　　彼得•林奇认为，一旦投资者确定了某一特定行业中的一家公司作为潜在的投资对象后，接下来就要确定这家公司属于6种公司基本类型中的哪一种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型以及隐蔽资产型。

　　缓慢增长型：果断放弃

　　此类公司一般而言，通常规模巨大且历史悠久，在一开始，它们也和快速增长型公司一样有着比国民生产总值稍快一些的增长速度，只是后来当行业的整体增长速度慢下来时，该行业中的绝大多数公司或由于精疲力竭，或由于事业已经达到了顶峰，或由于不能再充分利用新的发展机会而停了下来。

　　彼得•林奇将电力公用事业上市公司定义为最常见的缓慢增长型公司。20世纪70年代，由于电力成本的大幅度增加，消费者开始学会节约用电，电力公用事业公司也因此失去了增长的动力。

　　缓慢增长型公司的另一特点是定期慷慨地支付股息。原因在于当公司不能想出扩张业务的新办法时，董事会的这种做法在许多情况下可能是公司利润的最佳运用方式。

　　彼得•林奇认为，如果公司的增长速度不是很快，它的股票价格也不会上涨很快。既然如此，把时间浪费在缓慢增长型的公司上又有什么意义呢？

　　稳定增长型：保底持有

　　稳定增长型公司是像可口可乐、百时美、宝洁、贝尔电话以及高露洁那样的公司。这些拥有数十亿美元市值的庞然大物的确并非那种反应敏捷的快速增长型公司，但他们的增长速度要快于那些缓慢增长型公司。打开这类公司的股票走势图可以看到，它们既不像华北平原那样平坦，但也不像珠穆朗玛峰那样陡峭。当投资者购买稳定增长型公司的股票时，这种类型公司盈利的年均增长率为10%～12%。

　　投资于稳定增长型股票能否获得一笔可观的收益，取决于买入的时机是否正确和买入价格是否合理。在大多数正常情况下，2年时间内能从高露洁股票上获得50%的回报就应该相当满意了，并且该考虑要不要卖掉了，然后再选择那些相似的、价格还没有上涨的稳定增长型股票，反复进行同样的投资操作。

　　之所以在彼得•林奇的投资组合中保留一些稳定增长型公司的股票，是因为在经济衰退或者经济低迷时，这类股票总能为他的投资组合提供很好的保护作用。