潮热港股涡轮玩法(3)

　　厘清这几个变量

　　要选择最能切合投资目标的认股证可参照以下程序。选择认股证时首先要留意相关资产的性质和表现。这样才能更好的预测相关资产的预期价格变动。前文也提及，对正股的看法(看好或看淡)直接决定选择认购股证还是认沽股证。之后应该考虑就是时间期限以收窄选择范围。谨记一点，时间流逝会蚕食利润。然后的选择与杠杆比率有关。认股证有效杠杆比率取决于对冲比率，即正股价格及股证价格的关系，以及杠杆比率。有效杠杆比率以倍数形式表示，倍数愈高，回报或损失也就越大。

　　在比较同一相关资产的不同认股证时，我们应注意：成交数额大的认股证不一定带来更高回报。当然，每次购买认股证时应该重复以上数据搜集程序。因为认股证是一种波幅变化比较大的投资工具，其变量随时改变。

　　专家提示涡轮tips：(由前东方汇理香港基金经理曹先生口述整理)

　　1，买涡轮以正股为主，基于对正股的分析来决策。

　　2，不同涡轮的时间期限不同，有的三个月，有的半年有的一年，最好投资相对时间长一些的涡轮，因为在对基本面研究透彻的基础上，半年和一年的准确率会高出很多，比如我对这家公司非常了解、也研究过财务报表，那么它一年之内是否会涨15%这是比较容易判断的——那些赌一个月涨跌的完全是在靠运气。但投资较长期涡轮的唯一劣势在于成交量可能会小一些。

　　3，杠杆比率也有多种，两倍至五倍等等，实际杠杆比率无时无刻不在变动，当实际价格高于理论价格，实际杠杆就会低于创设杠杆。

　　4，如果投资稍短期限的涡轮，比如3-6个月的，选择溢价率在10%以内的为宜，而1年期的涡轮在溢价率的选择上以15%内比较安全。假比溢价率是15%，一年之内正股涨3%很正常，所以可以承受。

　　在认股权的实际操作中我们可以下面几点为标准：

　　1.便宜:越便宜的涡轮其杠杆率一般越大。

　　2.溢价:原则是溢价越小越好(溢价应小于20%)。一般溢价超过10%的涡轮适合当日短线投机。没必要留待隔日。

　　3.在行权价内。

　　4.成交活跃：不是每个涡轮都交投活跃。不活跃的涡轮有可能由于正股短线调整而遭遇溢价损失。(有兴趣者可观察一些轮隔日盘因为正股波幅减小，而逼得“警察维持秩序”——表现为所挂买单卖单量皆相同，买入卖出来自同一券商),因为，买成交活跃的短线风险小些。

　　5.街货量：街货量不能太小，也不要太大。因为一旦溢价过高，投行可继续发行以增加供应量(当然这并非重要因素)

　　6.到期问题:不要选太接近行权期的涡轮。行权期太近的涡轮应更适合短线

　　7.选定窝轮后，当天涨幅并不是重要考虑因素。很多涡轮即使你以30%追高，当天也可能继续上涨到100%以上。王道是，以正股为准则，正股趋势好，则轮趋势好。

　　8.同一个正股必须多选几只涡轮。因为香港涡轮的容量有限，一般5至10万金额就可能推高溢价。