三季度精选五大投资主题

　　国投瑞银第三季度报告指出，三季度股市仍会出现震荡，甚至有所加剧。在此形势下，慎重的行业配置和精细化的个股选择比以往的任何时候都更为重要。对此，应坚持在经济增长中发现价值，并从中精选了五大投资主题。

　　整理/本刊记者 魏鹏珠

　　国投瑞银研究报告指出，三季度应重点关注银行、地产、批发零售、多样化金融、机械汽车、品牌消费品、资源、化工新材料和新工艺等行业的中长期投资机会。而从个股层面看，则看好创造高投资回报率，具备高成长前景的公司，他们的股价会随着时间推移和盈利增长进一步上升。此外，还可关注通过融资能够快速外延扩张的行业龙头，这些企业是牛市的受益者；而一些集团优质资产通过上市公司逐步证券化的发展趋势，在风险可控的情况下，也可适度参与。

　　由于三季度震荡可能进一步加剧，因此，慎重的行业配置和精细化的个股选择比以往的任何时候都更为重要。对此，国投瑞银精选了五个投资主题，并接合行业景气程度和个股估值水平精选出增持行业。

　　主题一：

　　资本市场大发展带来的投资机会

　　首先，只有资本市场和信贷市场均衡发展，才会最终形成投资与消费均衡发展、第二产业与第三产业均衡发展的格局。资本市场大发展为证券、基金信托、销售渠道等相关金融服务企业提供巨大机遇。

　　其次，资本市场大发展极大促进

房地产、连锁商业等外延扩张为主要特点的相关行业盈利快速增长。

　　再次，资产证券化方兴未艾，凡是对扩张和套现有强烈需求的优质资产都要陆续证券化。国资委对央企的淘汰机制强烈推动了央企通过资本市场做大作强；地方政府出于政绩考核，也加快资产整合，整体上市；民营企业资产证券化更是如火如荼。

　　最后，以收购重组为特点的证券市场资源配置功能刚刚开始，虽然很多ST 公司脱胎换骨，但是他们还没有形成体系和规模。未来规模经济特征明显的行业都有可能通过资本市场来完成整合重组。

　　主题二：

　　振兴装备制造业带来的投资机会

　　首先，全球目前已经形成了美国金融服务和高科技产业、日本和德国先进制造业、中国一般制造业、澳洲中东资源产业的全球分工。目前该体系运行良好，在可以预见的未来10 年，这个格局不会轻易改变。

　　其次，中国出口产品中超过50%以上为机电产品的事实，证明中国制造可以装备中国，也可以装备世界。面前更大的全球市场，机械行业相对于本土化的消费品具有更大的发展空间。

　　再次，装备制造业直接连接投资与消费，是产业升级的必经阶段。从趋势上看，偏向消费端的机械产品，如运输机械，会有更大的成长空间；而中国材料工业的发展和基础设施的完善为装备工业的腾飞奠定了坚实基础。

　　最后，装备制造业也是解决高能耗高污染，解决人工成本不断上升等问题最好的方案；也是提高国防现代化水平，增强中国话语权的唯一途径。

　　主题三：

　　城市化所带来的投资机会

　　首先，解决三农问题最好的方法就是让农民不再是农民。所以，城市化超越了简单经济内涵，成为政治和经济色彩很浓的投资主题。其次，中国城市化以每年1%的速度上升，但是从目前的40%上升到发达国家的70%以上，还有几十年的路要走。相信城市化是个长期的投资主题，工程机械、建材装饰、工程施工等相关行业将更多地受益于工程总量的增长。

　　再次，基础设施和房地产行业将更多的体现结构分化的特点。按照国际成功经验，只有产业化程度很高的地区，城市化进程才能进展顺利。否则，过高的城市化率只会导致失业率高企，社会不安定。所以我们看好工业化或者第三产业发达区域的基础设施和房地产行业发展。

　　最后，在所有区域中，我们最看好目前得到政策最高级别关注和支持的京津唐区域。北京奥运会百年一遇，是新中国成立后第一次全方位向世界展示改革成就；而天津滨海新区北方经济中心的战略定位也使得该区域的战略投资地位凸显。

　　主题四：

　　资金流动性过剩带来的投资机会

　　资金流动性过剩带来了经济景气，在加快资金流动的同时，也加快了货物、人员和信息的流动。关键网路收益最为明显，其中比较明显包括证券经纪业务连锁零售业务以及核心交通枢纽和运输干线。供给瓶颈导致价格上升明显，比较明显的包括核心地段土地价格，矿山、水、森林等资源品价格，紧俏人才薪资水平以及强势品牌消费品价格等等。

　　主题五：

　　消费升级带来的投资机会

　　首先，我们认为国内收入和消费结构具有明显的二元特点，东部沿海城市和中西部地区的差异进一步扩大。我们看好北京、上海、深圳等第三产业占比较高人均收入和财富较高的区域的消费升级。

　　在具体消费品类上，最看好民众

理财意识的觉醒带动具有部分投资属性产品需求明显上升，比如住房、高端白酒、收藏品等；其次是乘用车、家电、通讯产品等高档耐用消费品和健康食品的消费；再有旅游、通讯、文化传媒、批发零售、

航空运输、品牌消费品、药品等也将受益于消费升级等等。