控制风险：鸡蛋不要装在一个篮子里

　　【MarketWatch旧金山8月16日讯】领教了市场双重打击的厉害了吗？只有在这样的时候，多元化投资组合才能够显示出其真正的威力。可是，面对着如此众多的选择，我们怎样做才是真正意义上的“多元化”呢？

　　不过，华尔街近期的故事似乎并不能让人看到太多希望。漩涡从美国股市扩散开来，将欧洲和亚洲市场也卷了进去，投资者们痛苦地发现，在这场巨大的市场风暴当中，自己竟然难以找到一个真正意义上的避风港。

　　那么，我们为什么要多元化？答案非常简单：控制风险。

　　所谓多元化，就是同时将鸡蛋装在几个不同的篮子当中。投资的世界是有魔力的，最令人吃惊的事情之一就在于，如果我们将一个风险明显较高的资产门类引入投资组合，实际上很可能会降低我们的整体风险。关键就在于如何使用各种不同的元素。归根究底，各种佐料如何添加，还要看你自己的口味，不过蔡尔德(Julia Child)女士如果是一位投资顾问，她肯定会告诉你少放佐料更有益于健康。比如，将投资组合的5%交给新兴市场

　　如果我们仔细观察漫长的历史，就会发现不同市场的关联是非常有限的。美国和其他工业化国家的股市走的是不同的道路，新兴市场就更加是另外一个故事。股票和债券、房地产、商品及其他替代投资之间的联系就更为松散了。

　　“我们应该构筑一个富有效率的、多元化的投资组合。”波士顿机构资产经理人公司GMO LLC的投资策略主管葛兰汉(Jeremy Grantham)指出，“如果你将自己的投资充分分散开来，则你在风险回报天平上的位置就会更加有利。”

　　不过，可以选择的东西总是浩如烟海，投资者很容易就会陷入迷惑。那么，要做到真正的多元化，究竟什么是我们不可或缺的，什么是锦上添花的，什么又是可有可无的呢？

　　不可或缺

　　股票：这是最基本的成份。我们应该同时持有大型股票和小型股票，而且虽然我们是在美国之内进行投资，但是我们的投资其实已经涉及了海外。比如标准普尔500指数代表的大公司们大约有半数左右的销售额都是来自美国之外的市场。

　　以一个典型的保守型投资组合为例。这一投资组合将60%的资金投入股票，其中35%投入标准普尔500指数代表的大型股票，5%投入小型股票，15%投入一支拥有所有市值股票的海外股票基金，还有5%投入地缘层面充分多元化的新兴市场基金。

　　“如果美国市场和其他工业化国家市场止步不前，新兴市场就会占据上风。”葛兰汉表示，“这些股票的确价格不低，风险不小，但却是最值得一博的。”

　　债券：次级抵押贷款的惨状无疑已经令几乎所有的债券遭受了连累。想避免麻烦，就要坚持持有美国政府债券和其他品质顶尖的选择。债券可以提供规律的兽医，因此显然是一种有力的多元化工具，而且长期回报也是非常得体的。比如，研究公司Ibbotson Associates提供的资料显示，1989年以来，标普500指数的年均回报为11.7%，而长期国债的整体回报相当于前者的四分之三，且波动性只有其60%。

　　利率上涨时，债券价格就会下跌；反之亦然。长期债券更加容易受到利率波动的影响，短期债券的独立性就相对强一些。你可以借助各种不同期限的债券实现阶梯配置。如果你担心通膨问题，也可以考虑抗通膨国债(TIPS)，和其他多数债券不同的是，这种产品的价格是和生活成本挂钩的。如果你选择共同基金，就应该记住费率愈低愈好。

　　“我们应该用股票指数基金和债券指数基金来充任投资组合的核心。”先锋公司的创始人伯格(Jack Bogle)表示，“只有这样你才能最大程度得到市场所创造的回报。”

　　锦上添花

　　房地产：对于我们多数人而言，在房地产投资的层面，自己的住宅很可能就已经足够了。不过，我们必须明白的是，房地产投资的走势和大多数其他投资都不同。如果我们能够将5%的投资注入房地产类股或者不动产投资信讬(REIT)基金或者ETF，我们就会发现其妙处。同样，在房地产投资领域，我们也应该放眼全球--整个世界都在愈变愈富有，可是我们的土地却不会再增加了。

　　可有可无

　　类股基金：买进那些猛烈上涨的科技类股基金的确是一种难以抵制的诱惑，但是这种选择常常很快就会反噬。“我们真正应该选择的是那些全球最赚钱的行业，而不是最受注目的行业。”旧金山

　　黄金：这种奇妙的金属总是按照自己独特的行情涨跌，而且可以使拥有者免于全球重大金融危机的影响。问题在于，如果将其视为投资，则短期风险太高，长期回报又太低了。如果你无法克制自己的兴趣，买些珠宝算了。

　　商品：这是一种非常有争议的选择，而且争议绝非没有理由。众所周知，各种所谓“硬”资产或者“软”资产的价格都在上涨。中国、印度和其他快速成长的经济体都需要石油、天然气、金属和其他各种原材料。愈来愈多的人进入城市，对于农产品的需求也在成长。

　　你当然可以通过共同基金或者ETF投资来利用这些趋势，而且还可以得到一定程度的多元化。不过，实话实说，你其实根本不必直接介入商品投资。

　　“把商品作为一种资产门类进行炒作的做法有些过头了。”沃顿商学院教授西格尔(Jeremy Siegel)指出，其实投资者完全可以买进那些石油公司、矿业公司和其他将从这种繁荣中获益的公司的股票，间接投资更为明智。

　　(本文作者：Jonathan Burton)