借道基金曲线投资转债

　　随着转债知识的逐渐普及，更多的投资者对转债产生了兴趣。

　　不过投资转债还是有些地方有别于投资股票，一般中小投资者往往不易掌握。有鉴于此，自然会想到，有的投资者通过买适宜的基金，间接进入股票市场，那么如果投资者不直接投资转债，而是买入专门投资于转债的基金，是否也能“曲线”进入转债市场呢？答案是肯定的，就有专门以转债为投资对象的基金。它的全称是兴业转债混合型证券投资基金。

　　我们知道，转债既有债性，又有股性。专门投资于转债的基金也就可以兼得投资债券和股票的双重好处。笔者体会最深刻的一点是，在大熊市中转债具有极强的安全保护功能，即使市场再熊，转债价一旦跌到纯债价值附近，就再跌不下去，加上年年派息，使“保底”更有保证。当股市上涨，又不会错过获取差价的机会。买转债基金，也就获得了转债的这两个好处，并借重了机构在资金、信息、调查、研究和投资组合各方面的优势。

　　此基金从2004年发行以来，经历了市场熊牛转换过程。2004年7月6日上市时，上证指数为1450点，后来跌到998点，跌幅31.17%，大多数个股跌幅超过50%。而转债基金最大跌幅仅为4.19%，根本没有伤筋动骨，熊市中的避险功能非常突出。当股市回暖后，转债基金自动赶上行情，分享牛市带来的盈利。

　　另外，此基金因为盈利可观，所以分红也丰厚，上市三年分红26次！平均每年分红8次。投资者仅分红就可获得累计每份0.921元的收入，差点赶上了1元面值的本钱。至7月18日，累计净值为2.3439元，累计净值增长率为134.39%，实际资本利得不菲。

　　不过有一点要提醒读者。因种种原因，存量转债越来越少，并使转债基金被迫采取短期内全部转股的策略。结果使投资组合严重扭曲。最新投资组合显示，其第一大重仓股是招行，持有6.47亿股，占净值30.82%。第二重仓股包钢持2.46亿股，占净值11.74%。第三重仓股邯钢持1.97亿股。“前十大”中无一转债，已失去投资转债初衷。故欲买基金“曲线”进入转债市场，须等转债容量大扩之后方可。 梁庆怀