资深基民震荡市中巧获利

　　坚定长期投资信心 把握套利交易机会

　　许一览

　　2007年5月30日以来，股市展开了一波较大幅度的调整，受此影响大部分基金随之快速回调。一些新入市的基金投资者非但没赚到钱反而出现了大小不等的亏损，买基金当作高利率储蓄的黄金时代已悄然过去。基金投资者在调整行情中如何做到不亏钱甚至赚钱呢？

　　买基金宜长线操作

　　笔者发现，有部分基金投资者把本是长期投资理财工具的基金，当做短线投机工具操作。每当股市出现大幅跳水时，部分基金投资者急于要赎回购买的股票型基金。

　　实际上，

股票型基金宜长线投资，不宜短炒，其原因有三：一是从表面上看基金的净值是基金的“价格”，但其本质应是基金所持股票组合的长期投资价值。基金经理一般会根据基金自身的情况选择一个合理的投资组合，立足股市的长期稳步增长。因此只有对基金进行长线投资的基民才能分享到这一长期稳步增长带来的收益。二是如果将基金当股票短炒，投资者完全可能会面临踏空的尴尬局面。特别是一些开放式基金从赎回到资金到账一般需要好几个工作日，投资者如果在股市下跌时赎回基金，有时往往在资金还未到账时股市又上涨了，基金净值随之上涨，投资者为了不踏空，不得不低抛高吸。三是基金买卖有一定的交易费用，经常进出会产生较大的交易成本。因此，在市场震荡时，投资者应理性面对基金净值的波动，相信基金管理人的专业能力，长期投资，分享经济发展和上市公司利润增长的收益。

　　

封闭式基金是首选

　　股票型基金按照交易方式的不同，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金允许投资人随时申购赎回，无固定规模，价格以基金净值为准；封闭式基金有固定规模，只能在市场上转让。在牛市上涨行情中，投资者随便买哪只基金都能够赚钱，但在调整行情中，封闭式基金的投资优势就显现了，特别是折价率高的封闭式基金应成为投资者的首选。

　　相对开放式基金而言，封闭式基金资金规模稳定，无赎回压力，基金经理的操作无需受基金规模变化的制约。而开放式基金如遇股市大跌，投资者集中赎回时不得不在低价位抛出一些股票以筹集赎回资金，在股市反弹时，投资者的集中认购又迫使基金经理在相对高价位时买入股票，这无疑是影响开放式基金净收益的一个重要因素。

　　封闭式基金的投资优势还表现为在调整市场中有较高的折价率。大盘下跌时，由于市场供求关系的变化会引起部分封闭式基金的价格低于净值，出现折价现象。封闭式基金的折价率公式是：折价率＝(基金净值-基金价格)/基金净值×100%。折价率越高说明基金的价格偏离基金净值的幅度越大，基金的价格应该围绕基金净值波动，最终是要回归基金净值的。因此大盘超跌后出现反弹时，折价率高的封闭式基金一般会大幅上涨。在最近的行情中折价率高的封闭式基金已经明显表现出它们的投资优势。

　　巧用LOF基金套利

　　LOF(Listed Open-Ended Fund)基金是指通过深交所交易系统发行并上市交易的开放式基金。LOF基金与其他基金最大的不同处是投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回，也可以选择在深交所各会员

证券营业部按撮合成交价买卖，简单地说它是一种跨市场基金。我们可以利用它的这一特性进行跨市场套利。

　　在目前调整行情中，股市会经常出现大起大落的走势，波动相当大。特别是在股市大跌时，由于交易所市场上LOF基金抛盘大于买盘，引起LOF基金价格大幅下跌，其下跌幅度会远远大于其净值的下降幅度。因此投资者完全可于T日在交易所市场上买入折价率高的LOF基金，然后去证券公司办理转托管手续(转托管费用约为30元/笔)，在T+1日投资者便可在证券公司以基金净值赎回LOF基金。只要T+1日的LOF基金净值扣除手续费后高于T日在交易所市场的买入价，投资者就可以实现套利，价格相差越大获利越多。

　　在LOF基金出现溢价的情况下，投资者也可以在证券公司以净值买入LOF基金，转托管后于T+1日在交易所市场抛售LOF基金完成套利。

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