股市心理战之戒贪篇：降低预期收益是正道(2)

　　投资难度加大

　　自2月27日到5月30日调整前，很多投资者都沉浸在“涨停天天有”的上涨行情中。因而，在经历过5月30日到6月5日的惨跌后，很多投资者期待着股市能像之前一样快速上涨，一周拉上几个涨停就能成功解套，继续逍遥地过着股市好赚钱的日子。然而，此一时，彼一时也，虽然时间上仅仅间隔了几天，但行情的基本特性却已发生了重大变化。

　　在之前股市投机氛围浓重时，某些股票一说故事就能飞速上涨，连拉多个涨停板。一批又一批的投资者在故事的讲述中追进涨停板，个个胆大包天就像是“股神”一样。如今，在好几百只连续跌停，股价直线“跳水”40%甚至50%时，讲故事的股票已经很少有投资者敢去追了，一个个在几天内成了胆小如鼠的“惊弓之鸟”。一有风吹草动，就像逃避瘟疫般慌乱地出货逃离。

　　而且，在加息预期走强、股市震荡强烈的时刻，许多投资者为资金投向而举棋不定。一方面，CPI的持续上涨对投资收益率提出了更高要求；另一方面，股市前景不明，使得怀有“追涨不追跌”心态的投资者不敢贸然投入更多资金。在市场人心明显不足之时，预示着后市整体行情仍将会进行复杂性震荡。

　　更为重要的是，在震荡的行情下，宏观调控的政策走势也对A股上涨构成压力。中信证券的研究报告指出，当前的市场进入了一个略显焦躁的等待期，一系列宏观数据提升了市场对宏观调控措施出台的预期，市场普遍认为政府还将出台一系列相关政策以抑制经济走向过热的可能，并对股市构成负面影响。

　　而国信证券的研究报告也认为，当前调控压力再度趋紧。在5月份各类宏观数据公布后，政府出台紧缩性货币政策势在必行。其中，针对实际利率偏低、储蓄大面积流向股市，降低或取消利息税已属必然；防止投资反弹和银行放贷冲动，继续提高存款准备金率以及不对称加息的可能性较大，这些调控政策难免对A股构成压力。

　　银河证券的首席分析师王来发指出，此次调整属正常，是对前期过度投机的修正。由于题材股的退潮，对市场杀伤力较大。就目前来看，短期内股指很难立即蹦起来，会在3500多点附近震荡调整。在这期间，市场的投资机会更多地存在于行业与公司的结构性中，而不是整体股市的大行情。这意味着投资的难度将会加大，投资的收益也将会有所降低。