炒股三十六计攻心为上(3)

　　机构是小散最好的老师

　　巴菲特有句投资名言—“投资要用大脑而不用腺体”。腺体只会让人凭本能、凭感觉去做事，而大脑要做的是判断企业经营前景和大众心理趋向。但是，现阶段的股民在买卖股票前，却很少去做研究。这就是个人投资者为什么不能跑赢大盘的根源。

　　近日，申银万国证券研究所发布的一份名为《投资者结构个人化及其对股价结构的影响》的报告显示，在2006年1月1日至2007年5月底的这一轮牛市行情中，散户仍然跑输大盘。

　　该报告是申银万国

　　在散户、机构、政策互相博弈的三方阵营中，小散的话语权最小，虽然小散人数众多，但依然难改劣势。

　　但今年一季度，这一局面也曾被扭转。据深交所统计，从今年一月份开始，个人账户的交易份额呈现出逐月上升的趋势。1月，个人账户的交易份额占84.40%，机构为15.60%，而到了4月份，个人账户的交易份额上升到90.35%，机构的交易份额仅为9.65%，如下表。

　　由上述数据可以看出，大量新入市的投资者所带来的散户结构的变化，改变了市场的状态。今年一季度，题材股、垃圾股鸡犬升天，往往越是低价的垃圾股，就涨得越厉害。而机构投资者则退居二线，感慨自己成为了孤独的价值投资者，颇有众人皆醉我独醒的味道。

　　当然，市场的散户化结构，也加剧了换手率的上升。据统计，2006年1月散户换手率为130.84%，一年以后则跃升至297.36%，而在今年5月份更是达到高点，攀升至370.34%。这一现象足以反映散户普遍的博傻心态：更倾向于趋势投资，不以获取红利为主要目的，重点在于获取牛市中的市场差价。而在“5•30”后的调整中，一季度鸡犬升天的题材股、垃圾股接连受到重创，被套者至今未能恢复元气就是明证。

　　既然炒股就是一个博弈兼博傻的心理游戏，那么，在参与到这个游戏前，对市场的大众心理做好充分的研究和分析，并调整好自己的心理状态，就成为必需了。

　　“5•30”前，机构投资者普遍减仓，因此逃过了这轮牛市的大调整。机构投资者向来注重价值投资。他们严格控制仓位、有正确的预期收益，中长线投资。而小散则不计成本地惯性跟风(天天满仓)，好高骛远(即预期收益高)，目光短浅(时间刻度短)。因此，小散在目前的震荡行情中，不妨学着机构做好仓位控制，制定好止损止赢点，并做好与时间赛跑的准备……

　　表：2007年A股主板深市投资者交易份额统计(单位：%)

	机构交易份额	个人账户交易份额	最近三个月开户账户交易份额
1月	15.60	84.40	5.58
2月	13.74	86.26	6.05
3月	10.46	89.54	7.29
4月	9.65	90.35	8.64