除了股票你还有别的可玩

　　在五月中旬的十多天里，中国银行的网点不堪重负——据北京西直门高梁桥斜街支行的客户经理介绍，最近的业务几乎都是换汇。“都是B股闹得”，这位客户经理跟记者说：“不过，B股的行情这么好，以前谁看到它这么涨啊。”至少在这本个月时间里，B超过了A。

　　B股一直都是以边缘市场的面目出现，但如果打开B股指数，大部分投资者都会惊讶于这样的幅度，从2005年7月开始到去年的9月20日，在四百多天的时间里，B股指数爬升了一倍——从50.32点到100点，此后，如有神助般的，我们看到B股一鼓作气的作了两次凌空翻，稳稳的落在371.27点上。

　　B股留给你多少机会

　　对于一个几乎同涨同跌的小型市场，B股的杂耍表演让投资者波澜不惊的帐户加速度增值，并吸引了各类的投资人，无论他们有没有美元。大家的主要依据是来自优质的B股公司未来会发行H股回购B股的政策预期。而更大的契机主要来自于，A股和B股价格之间的沟壑，在A、B股合并的市场预期下，难免B股会像高处流动。但这样的套利时的机会转瞬即逝，一方面我们知道A股的价格高悬，另一方面，会有足够多的资金来抹平二者之间的失衡，如果要选择这样的投资，请做一个“和时间赛跑的人”。

　　H股，曲线套利

　　另一份套利机会存在于A股和H股之间。事实上，43家同时拥有两种

股票的公司有着不同的价格，相比于B股，H股有着高达55%的折价。尽管中国资本市场还没有完全开放，但不少投资者心知肚明，如果要投资H股似乎只要去香港开的帐户就好。

　　一位香港证券公司人士介绍说：“这些投资H股的内地投资者，他们的账户主要是用于投资与A股出现很大折让的H股。这些内地投资者的心态是，同样一家上市公司在两地市场的价格理论上应该是一致的，但是目前A股市场的价格全部高于H股，而且有的甚至高出一倍或者几倍，那么，相比较而言，H股的价值就被低估了。”

　　由于内地市场的持续火爆，部分A+H个股两地溢价已非常之大，因此越来越多的内地投资者选择进入香港市场也是情理之中的事情。近期银监会更是宣布扩大QDII投资范围，这种两地交叉投资的行为不仅有助于增加香港投资者对中资公司的深入了解，同时也由于这些投资者中包括有很多机构投资者，其带来的大量资金也有望进一步促进香港市场活跃度，进而巩固香港金融中心的地位。伴随相关政策的修改，可以预见的是，未来两地市场的进一步开放与合作，将使得投资者通过两地市场进行套利操作成为可能。

　　如果一定要投资和中国有关的地方，现在看来H股不失为一个保险的选择：它兼有

人民币升值下的受惠，且包括中国最优秀的上市公司，最关键的是，它比A股便宜。

　　QDII还有等多久

　　怎么投资H股？除了那些私底下开户的投资渠道，我们可以通过QDII来进行。2007年5月11日，银监会放宽对

商业银行QDII产品的投资渠道，允许其将投资组合中不高于50%的资金投资股票。H股是为QDII放宽后最值内地投资者认可的股份，这对“落后”大陆的香港市场来说，无疑是注入一股鲜活血液。当夜，香港的美国ADR股票全线飚涨，致使5月14日恒指开盘毫无阻力便站上21000点，当日收市共升511点，成交金额达到950亿港元的历史天量。

　　虽然QDII开放，但仍有入市资金额度限制。现在内地银行的QDII投资额度约为140亿美元，并且QDII投资产品中最多50%可用于投资股市，其他资金则用来选择债汇有关的产品。回顾早前中央已落实在港发人民币债券，这次QDII放宽投资港股亦属政府“试行”手段，只要香港能够通过测试，之后QDII的限额可继续放大。

　　事实上，受惠QDII的对象还不能广泛适用于香港股票，因为包括机构投资者在内的内地投资资金，他们所熟悉的仅是H股和红筹股，对本港企业还不甚了解。因此，投资者在QDII概念下亦不能随意建仓，而因有选择的针对中资股。中国银行(3988)首个推出可投资港股的QDII产品，而其在第一期的QDII分配份额时也是拿到最大一份。

　　指数基金，最平实的投资对象

　　“股神”沃伦•巴菲特在伯克希尔•哈撒韦公司年度股东大会之后接受CNBC电视采访时表示：对于绝大多数没有时间进行充分的个股调研的中小投资者，成本低廉的指数型共同基金或许是他们投资股市的最佳选择。巴菲特说：“个人投资者的最佳选择就是买入指数型的共同基金，并保持在一段时间里持续、有规律地买进。你对共同基金业的投入，这也将最终惠及美国所有的行业。”他说：“如果你坚持长期投入共同基金，缺点是你可能不会在最低点买入，但你也不会在最高点进入市场。”

　　相对于那些由基金经理进行积极选股策略构建投资组合的基金产品，指数型基金通过追踪市场基准(如标准普尔500指数)，能实现相当于市场平均水平的收益。一般而言，指数型基金的综合成本也低于积极管理型的各类基金产品。

　　大量研究显示：个人投资者在把握股市交易机遇方面的纪录很差，他们通常跟踪股票的最新表现以及一些利空消息，结果导致他们高买低卖。所以在现在的市场看来，投资指数基金也是一项平实的选择。