波动时期理财第一要点：力求稳健规避市场风险

　　□实习生 崔君仪 本报记者 柴元君

　　据记者粗略统计，5月下旬以来，各大银行所推出的各种理财产品中，超过一半是“打新股”产品。在如今股市波动加剧的背景下，这类打新股理财产品不失为一种稳健理财的好方法。

　　而在股民的心中，申购新股向来是“只赚不赔”的买卖，几乎没有出现过新股首日上市后即跌破发行价的案例。在股改之后恢复新股发行以来，大量的个人以及机构投资者将资金投入了“打新股”的市场，这也导致打新股的中签率一降再降。

　　于是乎，中信银行去年首先推出“打新股”的人民币理财产品，通过集合大量资金以确保新股中签，其后各家银行也纷纷推出自己的产品，分享这块市场。随着中国银行，工商银行，大秦铁路、中国平安、中国人寿、中国铝业等一大批大型蓝筹公司的上市，根据各银行披露的产品收益信息，“打新股”类理财产品获得了10％－17％的收益率。

　　银行+信托+大资金

　　提高中签率

　　目前市场上“打新股”理财产品的运作方式基本相同，均为以各家银行作为委托人，委托信托公司设立的新股申购信托计划。在产品存续期间，信托资金投资于首次公开发行的股票、非定向增发股票以及新发行可转债的申购，同时在若没有新股发行时，则投资于债券、存款、货币市场基金或其他委托人认可的投资工具，以此获得相对稳定而理想的收益。如工行第13期人民币理财产品———新股申购型（半年期）即由工商银行委托中融国际信托投资有限公司；中信银行“新股申购计划2号”是由中信银行、中信建投证券、中信信托组成的专家投资管理团队。

　　一般，个人投资者只能参与网上申购，网下配售只对满足一定资质的机构开放，且配售比例平均可达网上申购中签率的3倍以上。以5月份发行的“安纳达”为例，其网下配售比例仅为0．37％，网上发行的中签率为0．02％，以其8．08元／股的发行价，投资者必须动用1840万元才能中一个号。

　　“打新股”类理财产品认购起点均为50000元，以1000元（工商银行）或者10000元（其他大多数银行）整数倍追加认购，募集上亿元资金，形成规模效应，确保中签。

　　中行上海私人银行推出的“申新理财证券投资信托计划”稍有不同，该产品单笔合同资金最低限额人民币200万元（含），认购人数限制在50人以内（含）。

　　银行收费和业绩挂钩

　　各家银行在收取产品相关费率方面均采取“固定费率+业绩报酬浮动费率”制的模式。以工行第13期人民币理财产品－新股申购型（半年期）为例，其预期年收益率（扣除费用及业绩报酬后）预期收益率为3.8%～10%，上不封顶。

　　其收取固定费率：0.7%。其中销售费率为0.4%，管理及托管费率为0.3%；同时，在产品设计上，若理财产品年化收益率高于3.8%（扣除相关费用后），投资管理团队对高于3.8%、低于10%（含10%）的收益部分按20%的比例收取业绩报酬；对高于10%的收益部分按30%的比例收取业绩报酬。

　　其他各银行收费模式基本相同，只是在固定费率合业绩报酬浮动费率的征收起点稍有不同。虽然这在一方面会稀释投资者的收益，但从另外一个角度看，这些基于业绩而收取的浮动费用也正是银行为投资者不断赚取收益的动力，对于投资者而言，反而是一种获益的保证。

　　并非“只赚不赔”

　　打新股看起来似乎是“只赚不赔”的买卖，但事实上，没有一家银行宣称其为保本类产品。其依然具有市场风险、利率风险以及流动性风险。

　　市场风险是指因市场价格波动、国家政策变化等原因而导致投资本金遭受损失的可能。利率风险则是指在产品存续期间，若

　　与此同时，此类理财产品的收益率与新股发行的速度、新股质量、市场环境有极大的连动关系。今年1－4月共发行新股37只，但5月份新股发行的节奏明显放慢，只有5月9日发行的东南网架和5月21日发行的安纳达两只新股。因此各家银行在产品宣传期间所提出的预期收益率对于投资者只是一个参考，而往期同类产品的年化收益率也只是一个历史数据，并不能保证将来的收益情况，投资者依然必须理性选择。