14万亿元存款说明了什么

　　记者 戴磊

　　1月15日，央行公布的2005年金融运行数据显示，我国城乡居民存款余额已突破14万亿元。在过去的一年中，该数字持续快速攀高，接连跨过三个万亿元大关。在2005年的1月末，我国城乡居民储蓄存款余额突破12万亿元，在5月末，即突破13万亿元。

　　1990年，城乡居民储蓄存款余额仅有7000多亿；三年后，数字翻了一番，达到1.52万亿；1996年，这一数字已经提升到3.85万亿元。从2001年开始,我国再次进入储蓄存款新一轮增长阶段，到2003年越过了10万亿元大关，今年更是一举超过14万亿元。

　　在过去的十年间，央行曾八次下调储蓄利率。但这并没有对城乡居民的储蓄意愿造成太大影响。储蓄大幅度增加印证了

中国经济高速增长的事实。“十五”期间，中国年经济增长率达到9.4%。这种高速增长，也成就了这一时期城乡居民收入的迅速增长，因为经济的增长必然带来居民收入的增加。坚挺的储蓄率和庞大的存款量给中国经济的高速发展提供了有力支持。据国家统计局介绍，从长期因素看，高储蓄率和高投资率、较旺盛的市场需求、充裕的劳动力一起，构成了保障我国经济继续较快增长的支柱。

　　中国银行业也是高储蓄率的直接受益者。国有银行曾一度身背巨额不良资产，源源不断的存款成了它们正常运转的保证。据统计，目前我国的银行特别是四大国有商业银行的资金一半以上来自居民存款。有专家指出，目前银行所有和已剥离尚未处理的不良资产、证券和非证券资产损失、保险业的投资损失和利差损失等数额很大，如果不是中国高储蓄率的支撑，金融的运行和平衡就将被打破。银行在运作过程中还会不断产生不良资产，如果中国银行业不能有效改善运营理念和效率，那么它们对存款的依赖性就不会降低，这对越来越国际化经营的银行来说，并不是一件好事。

　　社科院金融研究所所长李扬曾指出，如此多的存款使银行流动性过于充足，在资金比较多的背景下利率则处于比较低的状态。这两种状态合在一起形成对货币政策的挑战，我们陷入了或已经逼近了流通陷阱，这意味着货币政策施展的余地缩小，不是那么有效率。此外，间接融资比重过高的问题进一步加剧：银行信贷占90%，其中国有银行占70%，而直接融资比例不足10%。本应由资本市场分担的风险集中到银行业身上，潜在影响令人担忧。

　　1月17日，汇丰银行中国区高级经济师屈宏斌在京对有关媒体记者表示，中国高储蓄是因财政公共支出严重不足所导致。2005年我国财政收入将突破3万亿元大关，占到GDP的20%左右，经常性项目支出占将近13%，公共支出占经常性项目支出不到3%。

　　导致我国高储蓄的另一个原因是过高的投资需求挤压了教育、卫生等公共领域的支出。这些公共领域只能自己寻找民间集资，学生和病人负担了本应该属于财政负担的支出，这些支出的增加又反过来导致了居民储蓄的增加。

　　我国城乡居民储蓄如此大幅度增加，同时反映出的是城乡居民的消费需求严重不足。

　　居民的收入基本上可以归为消费和储蓄两部分。随着收入的增加，消费和储蓄都会相应增加。但我国居民储蓄增加如此之快与绝对量如此之多，从另一面反映出消费增长缓慢的“内需不足”的事实。这是值得关注的问题。因为消费是经济学上称之为拉动经济增长的“三驾马车”之一，而且是经济增长的主要发动机。如果发动机出了大问题，经济则要出大问题。只有“三驾马车”并驾齐驱的经济增长才是健康的。

　　有人问：为什么在增加的收入中，增加的储蓄这么多？经济学家认为，在中国，有一个居民的谨慎储蓄动机，那是储蓄大幅度增加的原因之一。所谓谨慎动机的储蓄就是存钱，这是居民用以应对未来生存发展不确定性和风险的。这种谨慎动机储蓄很大程度上取决于社会保障体系的完善程度。不确定性越高，社会保障越不完善，储蓄就越多。

　　我国目前正处于经济转型时期，这种谨慎动机在我国储蓄的增加中起了重要作用。有数据显示，目前我国80%以上劳动者的基本

养老保险账户还没有完全建立起来，85%以上城乡居民的

医疗保险账户还没有完善起来，在这种情况下，人们有钱却不敢乱花。出于对未来的考虑，人们要把积蓄留作教育、养老、购房之用。据统计，我国居民储蓄率每年以0.5个百分点的速度递增。根据国际投行雷曼兄弟公司的估计，中国的储蓄率已经高达46%。

　　此外，收入差距扩大也是消费增长缓慢的原因之一。贫富分化加剧收入分化的格局决定了社会整体消费不足。

　　高储蓄率还能维持多久？在研究他国经验的基础上，有学者指出，中国大陆的高储蓄率可能维持25-30年，即在2020年左右储蓄率将明显出现下滑趋势。受人口老龄化影响，到那时，我国劳动力占总人口的比例将显著下降，而老年人不仅不能继续提供储蓄，反而要取出以往的存款供退休后消费，居民的总储蓄率肯定会因此大幅降低。