光大新品突破个人结汇限制

　　作者： 陈琰

    首款“可选美元为收益”的人民币理财产品面市

　　收益率一度跌至“冰点”的人民币理财重新高调亮相。记者昨天从光大银行总行了解到，19日，该行在上海分行试点推出了市面上首款“以人民币为投资本金，可选美元为收益 ”的人民币理财产品———“A＋计划”，预期年收益率高达4．15%。招行首席外汇分析师刘维明表示，“A＋计划”的推出打破了个人人民币资金只能在境内运作的局面，拓宽了人民币的投资渠道。

    监管谨慎开闸

　　光大银行总行投行业务部有关负责人告诉记者，现在只有光大和招行拿到了此类产品的批文。当前国家对个人结售汇实施严格管制，银行将个人客户的人民币结汇成外汇参与境外市场投资，必须获得外管局和

银监会的特批。

　　该负责人向记者介绍，“A＋计划”的最大特点在于：投资人可绕过到银行结汇所受的种种限制，直接将手中的人民币换成美元，同时还能获得

理财产品所特有的收益。记者了解到，目前个人到银行将手中的人民币换成美元需要受到以下两项约束：一是提供签证和护照；二是根据出境事由确定购汇额度。出境旅游时间在半年以下的居民最多只能从银行购买等值5000美元的外汇。除此之外，银行还要按照当天的外汇牌价收取一定费用。

　　据介绍，“A＋计划”包括1年期、半年期、3个月期3类产品，产品全部承诺保本。其中，1年期产品最高收益率高达4．15%，远高于当前2.25%的1年期人民币定期存款利率。投资人可选择人民币或美元作为收益支付形式。起购金额仅为1000元。

　　经济学家易宪容表示，光大的这种资金运作方式在业内尚属首次。今年以来，外管局几次提高了居民购汇额度，这些措施与人民币理财市场的小幅放开有着殊途同归的作用。政策放开的最终目的在于维持境内外资金的平衡。

    激活理财市场

　　从国家的角度是维持境内外资金的平衡，但对以赢利为终极目的的商业银行而言，激活一度沉寂的人民币理财市场是力推新品的主要原因。

　　光大银行投行业务部有关负责人表示，“A＋计划”的资金运作模式是将投资者的人民币资金先存入境内，银行再将所得利息投资于境外资本市场，购买期权等衍生产品。对比之前人民币理财以央行票据和国债等债券形式为“债券池”，银行单纯收取利差的做法，“A＋计划”的运作显得相对复杂。

　　招行内部人士告诉记者，今年4月，该行在北京推出了一款“外汇通”钻石系列2号产品，它的资金运作手法也与以往各家银行推出的人民币理财产品的资金运作方式不尽相同。这款产品以“5万人民币+600美金”为投资本金，同样以美元形式返还收益。出于保护商业秘密的考虑，该人士不愿透露具体的运作方式，只是表示，在拿到外管局的批文后，招行会根据市场需求设计出结构更为丰富的人民币理财产品。

　　招行首席外汇分析师刘维明介绍，今年初推出的人民币理财曾以“投资风险几乎等同于储蓄存款，收益率远高于同期存款利率”的特质吸引了众多投资者。不过，后来由于受央行票据收益下滑，监管部门对产品收益率进行干预等原因，一度预期年收益率接近4%的人民币理财品纷纷调低收益率，目前市面上多数人民币理财品的预期收益率在2%左右，商业银行的中间业务收入也因此大打折扣。受迫于此，银行只好通过调整资金运作模式来实现赢利。今后随着政策的松动，更多具有新概念、产品组合更丰富、经营投资范围更灵活的人民币理财新品将不断推出，为投资者提供更多的选择。

    风险相应加大

　　风险和收益永远成正比。资金运作模式的改变也直接增加了产品的投资风险。

　　一家股份制银行个人金融部有关负责人向记者介绍，此前大多数投资者对人民币理财的认知基本上是“投资风险几乎等同于储蓄存款”，当时一些商业银行在进行相关的宣传时，甚至不会向投资者明示“投资期限内利率变动”和“银行发生经营危机”这两大风险。这是因为：今年以来，尽管央行进行了9年来的首次加息，但加息幅度只有25个基点。当前的走势也使市场判断央行再度加息可能性不大；此外，人民币理财品的“债券池”中只有国债、央行票据等收益率相对高且安全性高的债券种类，银行几乎都能借“债券池”收益率与“人民币理财预期收益率”间的利差来实现赢利。而当前，各家银行的资金运作方式已开始改变，在保证银行正常经营的前提下，高收益的背后必然伴随着高风险。

　　刘维明也认为，由于当前各家银行推出的人民币理财品结构不尽相同，如何计算风险也各不相同。相关产品在出售时应当尽可能向投资者解释各种可能的风险以及产品具体的投资策略和避险方法，投资者在选择购买相关产品时，必须要对产品的投资风险有个基本判断。以“A＋计划”为例，由于产品以美元形式支付收益，投资者需要防范

汇率变动可能带来的收益缩水。