投资连结险再现江湖 昔日退保风波是否会重演

　　投资连结保险(下称“投连险”)自推出以来在市场上非议众多，归其原因，首先是由于销售初期，代理人许诺客户18%到25%的高回报，而现在却完全达不到。其次，投保客户要一次付清所有投资年限的手续费，即所有投资费用的10%，费用过高。因此很多客户在看到现状后，要求退保，因而造成了一场投连风波。那外资保险公司此次推出的投资连结险在产品设计和营销上是否还存在这样的缺陷，为此记者作了一番调查。

　　曾经的“火爆”上了一堂风险课

　　2001年底，福州3位保户偶然发现其一起购买的投资连结保险已遭受重大损失，随即于12月30日联名向福州保监办投诉。在投诉信中3位保户表示，2001年5月份,福州平安保险公司的业务员推销“平安世纪理财投资连结”保险时，郑重承诺她介绍的这项险种收益要远远大于银行存款和其他方式的投资，并保证可以赚到钱，投资回报率在18%以上。正是在福州平安保险公司业务员的鼓动下,他们3人购买了投资连结保险，每人还追加了5万、6万元不等。

　　经调查，平安投资连结保险当时已经出现了亏损，但平安保险公司业务员一直隐瞒亏损真相，因此他们的保单明显属于欺诈性合同。他们强烈要求福州平安保险公司对此有个明确说法,对他们的保单进行全额退保。

　　经多方努力，福州3位保户至今年2月6日已从福州平安公司全部领回了16万元投资连结保费的退保金。其中一位保户告诉记者,他的那一部分约30%的损失，是平安公司保险代理人用现金赔付的。从1999年10月第一个投连险产品问世到2002年平安投连险非正常退保事件爆发，中国的投连险市场由火爆转入低迷。退保事件暴露出国内投连险产品发展过程中存在的多处“硬伤”：寿险公司的粗放式经营、新型险种羸弱的开发能力、保险代理人销售过程中的误导、客户群定位的不准确、中国保险资金狭窄的投资渠道。

　　汇丰银行上海分行的理财师告诉记者，曾经的投连险火爆销售和个人保险代理人的误导存在紧密联系，如：投连险是融保障和投资功能于一体的投资型险种，并非大众性产品，大部分人收入水平还没有达到这个要求。而保险代理人却不分人群地推销投连产品；一些代理人在推销投连险时，用一两个月的净值增长率来强调产品的高回报，夸大增值能力，却很少告知产品的潜在风险，使投连险实际处于非理性发展状态。

　　投连险的优势

　　从投连险的产品设计上来看，其“投资账户”就相当于一种共同基金，保户在享受寿险保障的同时，还可以从身故保险金和现金价值的变化中享受到投资的好处，可谓是“一举两得”。投连险另一个突出的优点就是，保险金和现金价值的变化可以达到保持保险金的实际购买力、抵御通货膨胀对实际购买力之侵蚀的目的。

　　通货膨胀是货币购买力面临的“无形”黑手———手中的100块钱还是100块，假如前一阵子用这些钱能买到20斤油，现在却只能买15斤，被通货膨胀侵蚀掉的财富，就这么消失了！终身寿险是一种长期的投资，身故给付或退保大多是在10年、20年之后发生的，而传统寿险的保额在这漫长的时间里却是一定的，如果在这期间发生通货膨胀，原先所确定的保险金额很可能无法满足当时的保障需求。

　　作为创新型的终身寿险，投连险的现金价值和身故保险金可以根据投资账户的实际投资业绩发生变化，而从长期来看，投资账户的收益率会高于通货膨胀率———投资账户的资产大多分布在资本市场投资工具上，而根据长期的历史经验来看，资本市场投资工具、特别是普通股股票的收益率与通货膨胀同向变化，且快于通货膨胀的上升，从而具有良好的防范通货膨胀风险的作用。也正是因为这一点，投连险在国外很多寿险市场上都占据重要地位。

　　投连险的缺陷

　　“硬币总是有两面”，投连险这种“可变额”的特征也正是它的缺陷所在———收益必然会伴随风险，投资收益率可能一路走高，也有可能一蹶不振。就传统寿险而言，现金价值和身故给付是依照保险公司的预定利率确定的，如果保险公司的实际投资收益率低于预定利率，后果由其自身承担。

　　但是在投连险的场合，保单现金价值完全根据实际投资收益率确定，所有的投资风险现在是完全由保户承担，如果投资账户表现欠佳，现金价值很可能大大低于预期水平；所幸的是，由于保单一般都会有最低身故保险金保证，保户所能享受的保险保障可谓是“下有保底，上不封顶”，也颇能为投连险增加几分吸引力。

　　一言以蔽之，投连险更类似于“寿险＋基金”的组合，在提供保险保障的同时，也同时带来了证券投资的收益和风险。到底是“亲之”还是“远之”，取决于审视它的人所持的风险态度和具体偏好。

　　2004年，保监会出台最低偿付能力要求规定、人身保险新型产品精算规定、放宽企业债券投资限制等为保险公司开出多剂“药方”推动了投连险市场的复苏。

　　友邦保险紧随其后，推出了兼具分红险和投连险特点的智尊宝终身寿险万能型A款。这些具有外资背景的保险公司开发的新型投连险产品，无疑为中国投连险市场注入了一支“强心剂”。

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