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外汇期权锁定交易风险


http://finance.sina.com.cn 2005年04月05日 08:37 北京青年报

  

外汇期权锁定交易风险

建行北京分行两位资深交易员高峰和吕维华 摄影/汪震龙
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  美联储连续七次加息,非美元币种震荡幅度加大,汇民面临被套风险

  美联储连续七次加息,且近期还有可能再次加息,汇市近期走势如何?怎样利用外汇期权避险,并实现收益最大化?在上周六的本报财富课堂上,这些焦点问题得到了专家的一一讲解。

  能够容纳200人的报告厅挤得满满当当,建行北京分行两位资深交易员高峰和吕维华深入浅出、形象生动的讲解,让不少汇民大呼过瘾。本来计划两个小时的讲座,延长了半个多小时,讲座结束后,仍有不少汇民围着两位专家,迟迟不肯离去。

  什么是个人外汇期权?

  许多老汇民都有这样的感觉,在前几年的汇市操作中,各非美元币种持续上升,且幅度较大,赚钱特别容易。而从去年以来,随着美元升息周期的开始,非美币种虽然也有创出新高,但震荡幅度加大,改变了之前单边上扬的走势。

  在这一过程中,大家赢利相对困难一些,搞不好还有被套牢的风险。这显现了个人外汇买卖业务在目前操作上存在的一点不足,即客户只能通过做空美元来获得赢利,而在美元上涨的过程中则无能为力。

  这种情况下,外汇期权就有了用武之地,通过该业务,可以有力弥补个人外汇买卖业务的不足。无论市场汇率如何变化,让投资者赚钱的机会随时都有。

  用简单的话来说,个人外汇期权也是一种买卖,与其他买卖不同的是,期权业务中买卖的是“权利”,客户作为权利的买方,银行作为权利的卖方。客户通过向银行支付一定金额的费用,从银行获得相应的“权利”。

  外汇期权买的是什么权利?

  那么,客户花钱买到的是什么权利呢?是客户可以在期权到期时,按照事先约定的汇率、币种、金额与银行做一笔外汇买卖交易的权利。

  需要注意的是,汇率、币种、金额都是事先确定好的,假设今天客户从银行那里买了这样的权利,今天就把汇率、币种、金额都确定下来,不管将来汇率如何变化,到期时都按今天确定的汇率做一笔外汇买卖。

  既然客户获得了权利,一定会有付出,银行把权利给了客户,也一定要有收入,否则就违背了买卖的基本原则。客户究竟要向银行交多少钱呢?这与期权交易中的币种、金额、执行价格和期限等因素有关,银行通过期权报价模型计算得出,每天早上对外公布。

  怎样办理外汇期权业务?

  据了解,目前客户到建行来办期权业务,起点金额为等值1万美元,大多数人可能会觉得有点高。不要紧,建行充分考虑到了这一点,客户买入期权时不需要进行验资,买入之后可以选择在期权到期日前将其平盘卖出,而不必持有到期。

  卖出时,银行将向客户支付一定的期权费,费率的多少大体上与汇率变动方向、波动幅度、距到期日天数等因素有关,这样,期权到期时客户就不需要再进行买卖交易。

  这样一来,客户即使没有1万美元,只要能交得起一两百美元的期权费,就可以参与期权业务,进行等值1万美元的交易。

  而建行成功举办的首届个人外汇期权网上模拟交易大赛,曾让不少汇民跃跃欲试,即便是第一次尝试的汇民也从中尝到了甜头。去年的大赛中一共有2300多人参与,其中最成功的前十名选手平均收益率为572%,第一名更是达到1392.11%。所以,只要掌握一定的知识,汇民完全可以参与到“实战”中来。

  现场提问

  问:客户如果预期错误,到期日汇率变化对客户不利,客户的损失是多少?

  答:客户如果判断错误,最多损失的只是固定的期权费,相反,客户的收益在理论上是无限的。

  问:客户如果想办理期权业务,是否必须至少有1万美元?

  答:建行的期权业务只在到期交割时验资,因此客户在买入期权后可以通过提前平盘而不必持有到期,这样就不需要1万美元,只要能交得起期权费就可以了。

  问:客户办理期权业务需要交多少期权费?

  答:建行每个营业日会公布当天各币种不同期限的期权费率,客户通过期权费率可以很快地计算出需要交纳的期权费,目前最贵的三个月期权费一般在两百多美元。

  问:请举一个简单的例子来说明期权交易。

  答:某客户在今年1月4日买入一笔1个月看跌欧元的期权,执行价格1.3460,买入金额为一万美元,到期日2月4日,期权费率为1.32%。客户当时交纳期权费为10000/1.3460×1.32%=98.07美元,之后几天中欧元快速下跌。1月10日该客户在欧元汇价波动到1.3080时,将手中期权提前平盘卖出,平盘费率为3.6%,客户收到平盘期权费10000/1.3460×3.6%=267.46美元,短短5个工作日,投资者的净收益169.39美元,收益率达到172.72%。

  文/建行资深交易员 吕维华


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