外汇期权锁定交易风险

　　

建行北京分行两位资深交易员高峰和吕维华 摄影/汪震龙

　　美联储连续七次加息，非美元币种震荡幅度加大，汇民面临被套风险

　　美联储连续七次加息，且近期还有可能再次加息，汇市近期走势如何？怎样利用外汇期权避险，并实现收益最大化？在上周六的本报财富课堂上，这些焦点问题得到了专家的一一讲解。

　　能够容纳200人的报告厅挤得满满当当，建行北京分行两位资深交易员高峰和吕维华深入浅出、形象生动的讲解，让不少汇民大呼过瘾。本来计划两个小时的讲座，延长了半个多小时，讲座结束后，仍有不少汇民围着两位专家，迟迟不肯离去。

　　什么是个人外汇期权？

　　许多老汇民都有这样的感觉，在前几年的汇市操作中，各非美元币种持续上升，且幅度较大，赚钱特别容易。而从去年以来，随着美元升息周期的开始，非美币种虽然也有创出新高，但震荡幅度加大，改变了之前单边上扬的走势。

　　在这一过程中，大家赢利相对困难一些，搞不好还有被套牢的风险。这显现了个人外汇买卖业务在目前操作上存在的一点不足，即客户只能通过做空美元来获得赢利，而在美元上涨的过程中则无能为力。

　　这种情况下,外汇期权就有了用武之地,通过该业务,可以有力弥补个人外汇买卖业务的不足。无论市场汇率如何变化，让投资者赚钱的机会随时都有。

　　用简单的话来说，个人外汇期权也是一种买卖，与其他买卖不同的是，期权业务中买卖的是“权利”，客户作为权利的买方，银行作为权利的卖方。客户通过向银行支付一定金额的费用，从银行获得相应的“权利”。

　　外汇期权买的是什么权利？

　　那么，客户花钱买到的是什么权利呢？是客户可以在期权到期时，按照事先约定的汇率、币种、金额与银行做一笔外汇买卖交易的权利。

　　需要注意的是，汇率、币种、金额都是事先确定好的，假设今天客户从银行那里买了这样的权利，今天就把汇率、币种、金额都确定下来，不管将来汇率如何变化，到期时都按今天确定的汇率做一笔外汇买卖。

　　既然客户获得了权利，一定会有付出，银行把权利给了客户，也一定要有收入，否则就违背了买卖的基本原则。客户究竟要向银行交多少钱呢？这与期权交易中的币种、金额、执行价格和期限等因素有关，银行通过期权报价模型计算得出，每天早上对外公布。

　　怎样办理外汇期权业务？

　　据了解，目前客户到建行来办期权业务，起点金额为等值1万美元，大多数人可能会觉得有点高。不要紧，建行充分考虑到了这一点，客户买入期权时不需要进行验资，买入之后可以选择在期权到期日前将其平盘卖出，而不必持有到期。

　　卖出时，银行将向客户支付一定的期权费，费率的多少大体上与汇率变动方向、波动幅度、距到期日天数等因素有关，这样，期权到期时客户就不需要再进行买卖交易。

　　这样一来，客户即使没有1万美元，只要能交得起一两百美元的期权费，就可以参与期权业务，进行等值1万美元的交易。

　　而建行成功举办的首届个人外汇期权网上模拟交易大赛,曾让不少汇民跃跃欲试，即便是第一次尝试的汇民也从中尝到了甜头。去年的大赛中一共有2300多人参与，其中最成功的前十名选手平均收益率为572%，第一名更是达到1392.11%。所以，只要掌握一定的知识，汇民完全可以参与到“实战”中来。

　　现场提问

　　问：客户如果预期错误，到期日汇率变化对客户不利，客户的损失是多少？

　　答：客户如果判断错误，最多损失的只是固定的期权费，相反，客户的收益在理论上是无限的。

　　问：客户如果想办理期权业务，是否必须至少有1万美元？

　　答：建行的期权业务只在到期交割时验资，因此客户在买入期权后可以通过提前平盘而不必持有到期，这样就不需要1万美元，只要能交得起期权费就可以了。

　　问：客户办理期权业务需要交多少期权费？

　　答：建行每个营业日会公布当天各币种不同期限的期权费率，客户通过期权费率可以很快地计算出需要交纳的期权费，目前最贵的三个月期权费一般在两百多美元。

　　问：请举一个简单的例子来说明期权交易。

　　答：某客户在今年1月4日买入一笔1个月看跌欧元的期权，执行价格1.3460,买入金额为一万美元，到期日2月4日，期权费率为1.32%。客户当时交纳期权费为10000/1.3460×1.32%=98.07美元，之后几天中欧元快速下跌。1月10日该客户在欧元汇价波动到1.3080时，将手中期权提前平盘卖出，平盘费率为3.6%，客户收到平盘期权费10000/1.3460×3.6%=267.46美元，短短5个工作日，投资者的净收益169.39美元，收益率达到172.72%。

　　文/建行资深交易员　吕维华