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本报记者 张炜
7月21日起，人民币升值了，但人民币升值已经算不上突如其来的消息。有关人民币升值的国际政治压力存在很长时间。即便此次盛赞中国汇改之后，美国的议员仍不放弃敦促人民币升值法案。今年4月，美国参议院以压倒多数投票决定不搁置舒莫和格莱姆两位参议员提出的一项修正案，要求中国调整人民币汇率，否则美国将对中国所有进口商品征收27.5%的
关税。舒莫在上周四的记者会上说，虽然中国政府在调整人民币汇率问题上采取了行动，但是这项措施距离汇率完全由市场来调控的目标还相差很远，因此他们目前还不考虑放弃这项议案。因而，人民币升值对股市走势及上市公司业绩的影响，是投资者早有心理准备的。
汇率变化直接考验上市公司的理财能力并影响上市公司的业绩，但这些不是国内证券市场投资者急于考虑的首要因素。首都经贸大学教授刘纪鹏认为，“人民币升值无疑将加速增加ＱＦＩＩ进入中国股市的进程。投资Ａ股已成为外商进行上述两重投机的重要品种。此次人民币升值后，外资通过Ａ股市场投机人民币升值的投机率正在下降之中。因此，随着人民币的升值和外资投机人民币汇率的机率下降，从振兴股市的角度出发，适当增加ＱＦＩＩ进入中国股市的额度更加现实、理性和可能。”显然，增加ＱＦＩＩ的入市额度，才是证券市场投资者现在最关心的。相比上市公司业绩层面的变化，资金面的变化更容易对短期大盘构成影响。此次汇率改革实施恰逢国内证券市场“保千点”的关键时刻，投资者当然首先关注人民币升值对股市资金进出的影响。而苦于“保千点”的中国股市，本身因其投资风险趋小及投资价值增加，对ＱＦＩＩ吸引越来越大。摩根大通中国研究部主管龚方雄日前表示，很多外国投资者现在想进Ａ股市场，但目前碰到最大的问题在于ＱＦＩＩ额度的限制。有市场人士分析，ＱＦＩＩ投资的长期投资成本将可能因为币值因素再下降10%甚至更多，ＱＦＩＩ对Ａ股投资几乎是不输的买卖。
由于此次升值幅度为2%，汇率变化对上市公司整体业绩的影响相对较小。但具体对每一家上市公司而言，汇率变化的影响可谓有喜有忧。例如，对航空行业、造纸行业是实质性利好。航空业主要受益于原材料或设备依赖外国采购为主而导致的成本降低，或大额外债而导致的还本付息所产生的汇兑损益方面的收益。根据测算，航油成本占航空公司主营业务成本的25%至30%，航油成本的下降将对航空公司盈利有很大的影响。
简单而言，受益人民币升值的上市公司主要赚钱来自人民币，而花钱用于美元。反过来，出口导向的企业则会因人民币升值而受负面影响。出口依存度较高的服装行业，将在纺织行业中受损较大。例如，雅戈尔去年国际市场销售持续高速增长，出口收入达到94637．27万元，比上年增长33．95%。在人民币升值的汇率走势变化下，对公司业绩肯定会有减利因素。此外，市场人士还认为，家电、建材等行业也会因为人民币升值而削弱产品的竞争优势；外贸企业在产业链中处于劣势地位，进口业务很难从人民币升值中获取超额利润，但出口业务则会遭受重大损失；采掘业、石化业、有色金属业由于产品定价国际化将受到冲击。
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