证券业协会聂庆平：综合经营的合力与监管

　　

中国证券业协会副会长兼秘书长聂庆平

　　2006年4月22日，中国保险发展论坛2006国际学术年会在北京世纪金源大饭店举行，本次年会的主题是“又快又好，做大做强，十一五时期中国保险业的创新之路”。以下为中国证券业协会副会长兼秘书长聂庆平的专题演讲。

　　聂庆平(中国证券业协会副会长兼秘书长)：首先感谢中国保险业协会，我们的兄弟单位邀请证券业协会来参加这次会议，对于保险业我们应该属于门外汉，不太了解。混业经营 问题，我想讲的第一个观点，就是混业经营部分等于交叉经营。上个世纪90年代初和到90年代末期，西方国家已经完成了混业经营的基本结构改造和重组。这个结构改造和重组通过并购的方式，来完成它的混业经营基本模块完成，比如说瑞士银行收购英国的华宝资产管理有限公司，以及华宝证券，还有其他的不一一列举，通过这种合并和重组，强强联合的方式，形成了当前西方社会对金融机构很大的一个变化，就是混业经营的基本构架。

　　这个构架，也就是在一个集团内部会形成四个板块的业务线条。第一个业务板块的线条，是银行产品的，比如说私人银行业务，公司银行业务，储蓄业务，及其贷款部门。第二个板块是和证券相联系的，比如说公司银行业务这是一条线，比如做投资银行，还有固定收益债券，以及相关的其他的，和投资银行，也就是和证券相关的业务。第三个板块，是什么呢？就是相关的保险业的一些东西。比如保险资产的运用，综合性的东西，当然第四个还有一块，最密切的是外汇衍生产品，货币市场的各种产品，以及期货和期权，当然整个西方大的金融控股集团的内部，有一些可能有保险，有一些可能也没有保险，全球实行区域化的管理，但是所有的业务监管和产品的开发，以及业务的竞争，都是以功能性，以重度为主要管理的基本模块而改变，这个模块叫什么呢？有一句话翻译过来叫所有的这种大型控股集团为了适应混业经营的需要，已经进行了矩阵式的组织结构调整，以及矩阵式的管理。如果这样比较，我们中国金融改革，以及经济全球化竞争需要，我们已经落后了。

　　现在目前有一种现象大家可以看到，我们一谈金融的混业经营，不是进行这种结构性的改变，而是什么呢？是一种交叉经营的模式，就是银行可以干证券，证券可以干保险，保险还可以干

资产管理公司，保险可以干银行，这是听说的，如果这样一种模式，我认为是对混业经营或者说综合经营一种简单化的理解或者说是一种错误的理解。混业经营的含义是什么呢？至少有三个。第一个在谈混业经营的时候，一定要有分业经营的产品，如果没有分业经营的产品，谈混业经营这是一个错误的概念。所谓金融产品必须服务多样化。

　　第二个如果谈真正混业经营，必须实行金融控股集团的结构性改造，就是我说的西方的矩阵式的管理架构，而不是我们现在的什么架构，金字塔式的架构，因为无法控制金融风险。这个例子比比皆是。包括近期发生的信托业发生的信托产品的巨大风险，证券业产生的巨大风险，银行那样多的不良资产，都反映出来内部监控和管理上的最大问题。

　　第三个条件，我们谈科学的理解混业经营的概念或者综合经营的概念，是必须货币市场、资本市场和保险市场，是一个有机连接的市场，而不是现在分割的市场。如果要想调节一下气氛，大家讲到业内做保险，做证券做银行都很辛苦，业内不是讲到一人进银行，全家跟着忙，一人进保险，全家稍微有点不好听，全家不要脸，一人进证券，我们讲一个故事，一头驴到了证券公司门口，小姐赶不走，最后老总给赶走了，小姐很惊讶，老总怎么有办法把驴赶走了，我跟他说了一句话，再不走，我就让他当证券公司的老总，所以它走了，所以很恶劣的金融环境，导致我的第二个观点，什么观点呢？推行金融混业经营，不是简单的金融监管部门的撤并或者调整。现在说混业经营，应该把三个监管部门应该合并起来，保监会、

银监会还要加上中央银行应该统一协调起来，这样才能达到混业经营，当然这个很重要。

　　如果追溯我们的历史，我过去在人民银行工作，过去历史不长，所有金融改革围绕重点是什么？不是下面，而是上面。怎样把中央银行分成人民银行和工商银行，然后再怎么一拆三，农业银行、中国银行和保险公司，这是84年完成的事情，92年设立了证监会，出现了深圳的810事件，证监会说要设立保监会，保监会说要设立银监会。是这样产生的。现在大家看到，这个东西现在转不动了，保险产品转不动了，大家提出了三会是不是也要进行合并和协调，要搞联席会议，我想说一个观点，要想真正在中国推动金融管理，推动金融的混业经营，壮大中国金融机构的竞争能力，以及适应国际化竞争的需要，不完全是监管部门的调整，而更重要的是我们具体的每一家银行，每一家保险公司，每一家投资银行，我们叫证券公司，怎么适应这种国际化竞争的形势需要，进行真正内部改组和外部竞争能力加强。

　　第三个观点，如何实行这样的混业经营，应该有几个重要前提条件需要去做。第一个条件我认为很重要的，就是刚刚说的，大的金融控股集团，不管是银行控股集团，还是证券变成控股集团，还是保险公司变成控股集团，要适应矩阵化的国际发展趋势，进行下大力气的内部组织结构调整，团队的组建，以及产品竞争力的创新，如果没有这个，我们的金融集团可能就不能做好，我们的混业经营不一定能做好。

　　第二点就是什么呢？更重要的就是整个对于市场的研究，市场的发展，很重要的一条，就是要把保险根据保险市场、证券市场和银行市场三者不同的差别，来设计能够适应混业经营需要的产品。这个简单的讲，就是什么呢？就是银行它的安全性是在于对企业的现金流的关注来确定它的服务产品。证券公司，资本市场的特点是什么？资本市场的特点是根据上市公司未来盈利的预测把它包装性金融产品卖给投资者，保险是什么？保险是根据对风险损害的精算来设计它的保险产品。所以如果监管部门不从这几个方面来进行金融产品的风险设计和进行相应的在这个基础上进行综合经营的话，我们说的，外国有一个词，叫做监管套率，监管套率就是由于有这种监管制度上的不同的要求，或者说路差，最后造成形成金融风险。就是我们谈的比如信托业的风险，银行业的风险以及其他的风险。第二个方面必须根据市场需要，在监管的职能上进行重大的转变。

　　最后一条，我们要改变目前我们金融资产的管理模式和管理方式。因为现在中国刚刚缪建民谈到

中国经济发展的时候，我们按照国际评价计算，中国国民生产总值已经达到5万亿美元，相当于美国国民GDP的63%。所以如何管理好这个资产，必须要实行混业经营。我就讲这三点，供大家参考。