中国人寿缪建民：资产管理与保险业的综合经营

　　

中国人寿保险(集团)公司副总经理缪建民发表专题演讲

　　2006年4月22日，中国保险发展论坛2006国际学术年会在北京世纪金源大饭店举行，本次年会的主题是“又快又好，做大做强，十一五时期中国保险业的创新之路”。以下为中国人寿保险集团公司副总经理兼中国人寿资产管理有限公司董事长缪建民的演讲：

　　袁力：下面我们有请中国人寿保险集团公司副总经理兼中国人寿资产管理有限公司董事长缪建民做演讲，他演讲的题目是保险资产管理与保险业的综合经营，请大家欢迎！

　　缪建民(中国人寿保险(集团)公司副总经理、中国人寿资产管理有限公司董事长)：谢谢主持！各位领导、各位来宾，很高兴我代表中国人寿集团公司和中国人寿

资产管理公司在这做一个演讲。我本来是拿了一个稿子的，考虑到时间关系，我不念稿子，就讲一些保险经营的补充观点，我的身份是代表公司，观点代表个人。

　　第一个观点是什么呢？是我们国家现在处于近现代历史上最难得的战略机遇期。关于战略机遇期的这个判断，其实中央提出来的。上午吴定富主席也提出了，要抓住这个战略机遇期，以我的身份不适合讲这么大的题目。

　　第一个季度我们国家GDP增长10.02%，4月12号胡锦涛总书记会见连战的时候讲我们国家改革开放27年来，平均GDP增长超过9%，这是经济史上的奇迹。按照小平同志的三步走的发展战略，我们国家到2050年达到中等发达国家收入的水平，但是按照现在的发展情况，小平同志提出的发展目标肯定提前实现。所以现在中国的，包括世界上很多经济学家都相信

中国经济还有十多年还有二十多年的高速发展期。

　　这个判断，我认为是基本正确的，至少我个人是同意的，因为不仅有现在的经济基础，也有一定的根据。大家学过经济学的都知道，经济学上在前苏联有一个很有名经济学家，庞格拉斯多洛夫，他写的论经济生活中的长期波动。奥地利经济学家熊迪特也是这个观点。我们国家的传统文化里也有一个周期理论，60年一甲子，从经济发展的基础，还是从经济理论来讲，我认为我们国家现在处在近现代历史上最难得的发展机遇期，如果我们能抓住今后十年二十多年的战略机遇期，加快工业化城镇化市场化的进程，就一定能实现中华民族的伟大复兴，这是第一个观点。

　　第二个观点是什么呢？工业化、城镇化、市场化进程的加快，会造就一个漫长的大众商品，能源市场的流失，促进资产价格的持续上升。大家知道发达国家工业化进程用了两百多年，工业化进程基本上是从1750年开始的，我们国家工业化目前处于工业化中期，我们的工业化起步比西方国家晚了一百年，从1860年洋务运动开始，1867年江南制造局成立，工业化进程开始，但是晚了一百年，后来的一百年也经历了很多的摸索徘徊，走了很多的弯路，现在我们的工业化还处于工业化初期，大家看我们国家1700年GDP占当时全球的份额是22%，那个时候我们国家人均GDP600美金，按购买力平价，我们到1970年的时候是花了270年，人均GDP是783美元。我们改革开放27年，人均GDP到去年达到了2000美金，所以工业化进程加快，不仅推动了经济的发展，也提高了人们的生活。

　　第二个，城市化进程，我们国家城市化进程应该说起步比较低，但是进步比较快。解放初期49年的时候，城市化率不到10%，78年改革开放的时候，城市化率17.8%，05年的时候，城市化率是43%。但是这个城市化率是相当于英国1850年的水平，所以城市化的进程，我们这两年，每年以1%左右的速度在推进，但是城市化还需要有一个相当的过程。

　　工业化和城市化进程加快，造成了对生态、能源的巨大挑战。所以大家知道，1972年的时候，罗马俱乐部出了一个很通用的报告，就是增长的极限，他们认为经济增长以后，能源资源供应不上，增长有缺陷，这个观点当然不一定对，因为忽视了人类的创新活动产生的生产力，但是说明工业化城镇化的加快，对能源大众商品的需求产生巨大需求，大众商品周期以前三到五年，现在可能是十五年到十八年，最后导致资产价格持续上升，这是我讲的第二个观点。

　　第三个观点，在资产价格持续上升的情况下，搭上资产价格上升的班车，就是掌握了资产保值增值的密码，为什么说资产价格会持续上升呢？这是我的观点，一个货币因素。货币因素第一个因素就是全球流行性过失，美元由于贸易赤字，财政赤字，大家一个知道1931年，还有一个2003年，美元面临着贬值风险。我们国家每年货币量是18%的速度增长，每几年货币翻番，另外人民币将面临缓慢的升值过程，这就决定了人民币资产今后的持续升值阶段。

　　第二因素就是供需因素，大家知道现在工业化发达国家人口不到7个亿，我们正在进行工业化的国家，中国和印度加起来就已经25亿人口，这样一个工业化，对能源，对大众商品，对其他资源需求是巨大的，从供求因素来讲，也会导致资产上升，还有一个供需因素，货币供求是无限的，商品和资产的供求，供给是有限的。

　　第三因素，金融化因素，大众商品现在的资产价格基本上都是由期货市场决定，期货市场价格什么决定呢？由预期决定。所以供求之间，很小的缺口会产生价格的巨大上升，甚至于供求平衡，由于欲求供求不平衡，也会产生价格的巨大上升。所以我得出的结论，从历史经验看，在任何时候，持有资产，都比持有货币更能保值增值。我给大家举个例子，一个例子大家知道1929年，20年代美国的股市很疯狂。到1932年的时候，从29年386点跌到40点，既使那个时候买的

股票，到现在11300点，最高点买，那个投资回报30多倍，最低点400多倍，这是股事资产。另外一个例子，大家知道阿拉斯加州是从美国买来的。这个回报多大，历史经验表明，在任何时代，持有资产都比持有货币更能保值增值。这是我讲的搭上资产升值的班车，就掌握了资产保值增值的密码。

　　第四个观点，加快保险资产综合经营，能促进保险业更好更快的做大做强。综合经营不是目的，是手段。从理论上来讲，很多人讲为什么综合经营，因为有这个需求，要提供一站式服务，这是外在的形式，根本的原因，综合经营是为了分享其他行业的超额利润。如果综合经营进入其他行业不能产生回报的话，没有人会想着综合经营进入其他行业。我们金融改革也一样。一个就是保险加快综合经营，加大对战略性资产投资，就能改善资产升值的班车，确保资产的保值增值。另外加强战略性资产的投资，加快综合经营步伐，可以很好应对经济周期和利率周期，因为保险资金，特别是寿险资金是长期资金，不可能很好的对资产和负债实行匹配管理，但是加强战略性资产投资，利用资产持续升值的特点，就能应对经济周期和利率周期，我的结论就是加快保险经营步伐，抓住战略机遇期，加大对战略性资产的投资，就能很好的做大做强。而且在市场经济情况下，是强者很强，弱者很弱，这是市场经济情况下的马太效应，谢谢大家！不一定对，请大家批评指正。