国际保险业发展的主要特点和趋势(2)

　　四、创新是保险业生存和发展的主要手段

　　面对传统风险不断变化、新型风险不断出现及巨灾频繁发生等挑战，国际保险业在保险理念、技术、产品等方面进行了大量的创新，如专属自保、整合项目、期满中止(runoff)解决方案、承诺资本解决方案、保险证券化等，风险保障的内涵和外延不断变化和扩大，一些传统不可保风险和新型的风险正在成为可保风险。

　　目前，在国际保险市场上，非传统风险转移方式(Alternative Risk Transfer，ART)的发展非常迅速。ART产品的主要特点为：针对客户制定方案；多年期、多险种的保障；在时间上与投保人自身风险组合内分散风险，承担传统方式无法承担的风险;处理风险的主体多元化。ART产品主要包括：(1)有限风险型产品(FR)，其重点是风险融资，主要针对再保险业务，为保险公司的融资再保险服务；(2)综合性多年度/多险种保险方式(MMP)，是将多种风险结合在一起，在多年内进行分散的产品；(3)多触发型产品(MTP)，即对至少两种以上触发原因所致保险损失进行赔偿；(4)应急资本(Contingent Capital)，在保险损失发生后依照事先约定为被保险人筹措资金或出售期权；(5)保险证券化，这是继80年代银行证券化后，90年代创新出来的保险风险证券化产品，如巨灾保险期货、巨灾债券、巨灾互换、GCCI巨灾指数期权、PCS巨灾指数期权或资本票据等；(6)保险衍生产品，即利用金融市场工具来控制保险风险，其最早的尝试是芝加哥交易所于1992年推出的自然灾害风险期货和期权。

　　保险证券化的产品和证券

化工具作为传统保险的替代或补充，能有效解决巨灾风险的承保能力的缺口，正日益受到各国保险公司的重视；同时，作为一种重要资产类型，也日益受到投资者的青睐。保险证券化产品的出现得益于金融创新的不断发展。近20多年来，西方发达国家金融市场发生的引人注目的创新是金融衍生工具数量和交易额的爆发性增长，以衍生工具为核心的金融创新正改变着全球的金融系统。巨灾债券、保险期货、指数期权等创新产品不断涌现，成为保险业新的工具，有效的提升了保险的承保能力。

　　五、保险业的购并重组愈演愈烈，混业经营方兴未艾

　　1.保险业的购并

　　进入20世纪90年代，国际保险业掀起了并购的浪潮，产生了一批巨型保险集团，反映了保险业面对全球经济一体化，全球经济增长及竞争态势所做出的战略调整。如1996年英国太阳联合保险与皇家保险合并成市值132.67亿美元的皇家太阳联合保险公司，一跃成为英国的最大的保险公司。荷兰银行、荷兰

邮政银行、荷兰保险公司合并组成的ING，并在1997年7月宣布出资22亿美元收购美国依阿华公平保险公司(EIC)。1998年4月，美国花旗银行与美国著名的旅行者保险公司合并，交易金额高达730亿美元。再保险公司也出现多次合并，如慕尼黑再保险收购美国再保险公司、百慕大伙伴再保险公司收购法国S.A再保险公司，德国科隆再保险收购美国通用再保险、瑞士再保险公司收购英国的M&G再保险公司等。

　　国际保险业并购浪潮的兴起，主要基于以下几点原因：

　　一是全球化的进展、管制的逐步放松和新兴市场的开放。全球经济一体化进程加快，各国经济交往更加密切，生产要素相互融合、渗透的趋势进一步加强，保险市场的进入障碍逐渐减弱。法律和监管制度障碍的取消，对国际保险业的兼并具有重要影响。英国在1986年的金融改革中允许银行兼并证券公司进而形成经营多种经营金融业务的金融集团，日本在1998年提出类似的金融改革方案。1999年11月美国正式通过《金融服务业现代化法》，取消金融混业经营的限制，明确金融控股公司的基本框架和法律范畴。政府监管上的松动，强有力地推动了保险业内部之间、保险业与银行业、证券业之间的混营、重组与合并。另外，新兴市场自由化进程加快也促进了保险业的并购，各国普遍放松了对外资进入的政策限制，吸引了大量外资进入，马来西亚、印度尼西亚、泰国和菲律宾保险市场的自由化进程表明，开放给保险业带来了更广阔的前景。

　　二是并购产生的规模优势与范围优势。保险业的并购有利于实现规模经济效应和范围经济效应。通过兼并形成较大的保险集团，从而使金融资源得到更合理的配置，降低交易成本，减少经营费用。同时，兼并使公司在更大的地域范围内优化分支机构调置，开辟新的营销渠道，共享技术和信息资源，扩大产品组合，可承担更高更复杂的风险。

　　(上)

　　(作者单位:陈健 永安财产保险股份有限公司发展研究部总经理；石颖 中央财经大学)

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