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本报记者 余喆 北京报道
“投连险账户终于翻红啦！”对于不少被投连险账户亏损“套牢”的投保人来说，陆续公布的投连险2005年年报终于让他们长出了一口气。同时，今年上半年不少投连险的账户价值出现了两位数的增长，远高于分红险、万能险以及银行理财产品。人们不禁问：投连险的春天又来了么？
账户翻红 销售回暖
与分红险、万能险相比，投连险的投资收益具有不确定性，投资风险完全由投保人承担。同时，投连险在风险保障方面功能更弱，这就使投连险在保险产品序列中投资色彩最浓，投保人也将注意力集中到它的投资收益上。
“从年初到现在，我们的投资回报率在50%左右。”瑞泰人寿销售总监段方晓对公司的投资收益再也不用掩饰。
作为一家专门经营投连险的保险公司，瑞泰以其“基金中的基金”的投资模式在业内颇具特色。但囿于资本市场的连续低迷，成立两年多来旗下的投连险账户业绩呈震荡走低之势。尤其是在2004年，主要投向股票型基金的成长型账户单位价值跌去11.94%，平衡型账户也损失了10.47％。不单是瑞泰，在2004年沪深两市基金指数分别下跌14.25％和17.82％，开放式基金净值也大幅下跌的背景下，主要投资于基金的投连险均表现不佳，绝大多数公司的投连险账户单位价格都是负增长。伴随这一亏损窘境，投保人纷纷用脚投票，投连险再兴退保之风，多家保险公司也停掉了投连险产品改推分红险、万能险。
不过，借助鸡年窜红的国债市场，2005年投连险中偏重投资债券的账户率先扭亏为盈。从已公布的年报可以看到，金盛稳健投资账户去年投资收益率为6.11%，超过之前三年收益率总和；信诚“运筹”投连险2005年债券投资账户收益率为6.64%，而2004年仅为-2.08%；主要投资于债券型基金的瑞泰稳定型账户的单位价格也上涨了6.25%。但值得注意的是，2005年全年上证国债指数上涨14.07%，与其相比投连险仍然跑输了大盘。
随着股权分置改革的逐渐铺开，2006年国内A股市场终于爆发井喷行情，投连险业绩的最后一块洼地也被填平。统计数字显示，2006年第一季度瑞泰成长型和平衡型账户投资收益分别达到17.45%和14.93%；而截至5月25日，泰康“放心理财”投连险进取型账户单位价格由去年底的1.2382激增到1.4989，增幅高达21%。
在投资业绩一雪前耻后，投连险的销售情况也水涨船高。在北京地区今年1到4月寿险总保费较去年同期锐减一半的背景下，投连险保费收入达到2.2亿元，基本与去年持平，且在寿险公司总保费中的占比较去年同期增长近一倍。瑞泰人寿的数据也显示，今年前4个月销售额达3000万元，与去年同期相比增长势头强劲。
买保障还是做投资？
从投连险的发展规律看，由于具有突出的投资色彩，其销售情况往往随着资本市场的冷热而起伏不定，在投连险的老家欧洲便是如此。投资连结保险起源于1960年代的英国，问世以后逐步发展成为在欧美保险市场占有重要地位的产品。20世纪90年代，西欧国家投连险保费占寿险保费总收入的百分比从1997年的21%增长到了2001年的36%。但随着2001年欧洲股市的低迷和下跌，能够较多参与股票市场的投连险失去了往日的吸引力，导致其保费在很多国家都出现了大幅下滑。
对此研究投连险多年的钟春平博士解释说：“从投保人角度看，投连险更像一种储蓄工具，而不像一种保障产品。因此其保费通常采取趸缴的形式，而偏重保障功能的保险一般采用定期缴纳的方式。”当与投连险关联度很高的资本市场不好时，对投连险的需求会直线下滑，而有保底收益的万能类保险就显得有吸引力了。
对此，泰康人寿产品部一位人士也有类似看法。“在香港和国外，老百姓一般都把投连险看作投资工具。境外保险公司投资渠道比国内要宽得多，投资能力也比较强，收益率上就比国内保险公司要高不少。”她认为，作为保险公司开发的一种衍生类产品，投连险的诞生就是为了满足投保人在保障之外的投资需要，在投保人的理财组合中扮演一个低风险、稳定收益产品的角色。因此，投保人关注投连险的投资收益也是无可厚非的。
但是，投保人不应对投连险的收益产生过高期望。与基金不同，保险公司在做投资时首要目标是资金的安全性，并不追求最高的投资收益。“我们不会拿到市场上最高的收益，但机构毕竟是专业的，可以获得一些内部信息，交易费用上也会有优惠。”段方晓表示：“比如瑞泰只做基金投资，尽管基金已经是专家理财了，但现在市场上有200多只基金，老百姓不可能对所有的都了解。1月份到现在，基金市场平均回报在30%以上，但是并不是所有的基金都是这种回报，有的更高一些，也有的大概百分之几，甚至有不增长的。我们就替投保人做第二次筛选，化解更多的投资风险，但同时也会减低一些投资回报，但会让投保人得到市场中位以上的回报。”
市场上的任何一种理财产品都有其自身的价值，关键是看投资者如何将其组合成完善的投资组合。投连险在获取基本保障功能的同时提供中低风险的收益，在认清了它的产品定位后，投资者才能理性对待投连险的收益水平。
当心退保误区
除了收益波动，投连险引发的另一大争议是对其费用扣除认识不清产生的退保问题。
作为一种兼顾投资与保障的险种，投连险或多或少都具备一定的保障功能。保险公司将投保人缴付的保费分成“保障”和“投资”两部分，大部分保费用来购买投资账户单位，但投保人仍需为保障功能支付相应保费。尤其是在缴费的第一年，需要扣除相当比例的风险保费和其他费用，很多投保人在购买前并不知情，结果发现账户里钱很少，以为都被保险公司亏掉了，于是匆忙退保。
而退保则需再交纳一笔退保费，该费用是随着保单年度的增加而递减的。以泰康“放心理财”为例，投保期限在一年内的保单退保费用为退保金额的12%，该期限每增加一年，费率下降2%，持有保单6年以后退保费才降为0。
由此看来，投连险适合那些对风险具备较强的承受能力，并坚持长期投资策略的投保人。下不保底、上不封顶的投资账户相比较分红、万能险波动更剧烈，但毕竟由保险公司管理，和基金相比风险还是低一些，建议投资者认清投连险的产品特点后再结合自身情况进行投资。
CFP图片
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