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陶冶
近年来，美国国内对于年金管理行业的一些霸王做法和不规范操作怨声迭起。为此，这个管理着数万亿美元资金的年金行业即将面临来自从联邦到州各层监管机构更为严格的监管。与此同时，与之有关的更多监管法律也是呼之欲出。
其实，美国民众对这一行业积怨已深，主要不满集中在欺骗老年客户和虚假宣传等方面。在正规运作且合理安排的前提下，投资年金可以确保老年人在有生之年得到固定的收
入而衣食无忧。但目前存在的问题是，年金销售部门往往在老年客户对于合同内容没有充分认识的情况下，向其出售并不适合他们的年金产品。此外，年金销售部门往往过分粉饰产品，向老年客户承诺他们所提供的年金产品完全没有风险，从而说服这些老年客户把大量甚至全部的积蓄都用于年金投资。之后，这些年金销售部门又会巧立名目，诱骗老年客户将资金从一种年金产品转移到另一种年金产品，以从中赚取高额的佣金。
为此，美国许多州已着手实施新法以加强对年金销售的监管和审查，特别是针对年金销售部门规定的过高撤销账户罚金加以限制。此外，新法还将规定年金销售部门必须确保将产品销售给“适当的”投资者。比如，新泽西州上月就开始实施新的《老年人投资保护法》，对撤销账户罚金设定了上限。马萨诸塞州的战绩更为直观，目前该州监管部门已经促使金融业巨头美洲银行允许部分投资者撤出年金账户而不收取任何罚金。与此同时，至少加利福尼亚和新泽西州的高级政府官员已经介入其中，要求尽快立法以规范和监管年金销售。
美国的联邦监管者也积极介入。美国证券交易委员会和美国证券商交易协会最近针对销售可变年金的券商展开调查，发现在年金销售、投资者选择适当性、信息披露、监督和培训方面存在诸多问题。为此，美国证券商交易协会上周提出议案，要求年金管理部门提交详实的披露文件并以平实文字解释所销售的年金产品，同时指定监督人在所有合同签署前进行第二轮核查。
长期以来，负责监管年金管理工作的各州保险委员会对这一行业始终采取放任主义，但是随着年金销售的巨额增长，这种做法显然隐患重重。目前，美国每年的年金销售额较10年前增加了一倍，去年创下了165万亿美元的历史纪录。行业规模的壮大导致牵涉的利益群体日益普及，因此加强监管已势在必行。
不过对于各州具体会采取什么样的监管办法，业内人士存在一定担忧。他们认为去除行业内的不良行为是必要的，但应确保各州监管的一致性。按投资时间划分，年金可分为即时年金和延期年金。即时年金是指投资者在存入一定资金后，立刻就可以开始领取固定的金额收入。由于这种方式佣金较低，不存在重复销售的机会，执行起来比较透明，年金销售部门通常不鼓励客户选择此种年金；而延期年金则是此次监管的重点。延期年金是指在投资者逐年累积一定资产后一次性给付或以固定收入形式分期给付。这种年金是延期交税的，分可变和固定两种基本形式。固定年金承诺投资者固定回报率，因此更像是一张定期存单；而可变年金的价值则根据投资者选择的类似共同基金的子账户组合上下浮动，因此透明度相对较差，年金管理部门很有可能通过不规范操作从中渔利而损害投资者利益。
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