撰文本刊记者董维京

　　8.8亿元售罄路径

　　这算得上是一个保单销售的奇迹，依托互联网而产生的奇迹。只不过，挂靠在了余额宝[微博]的身上。

　　刺激了国内基金业、银行业后，马年伊始，余额宝又刺激了国内保险行业。凭借拉风的6000万客户数量、4000亿元资金规模，春节刚过，支付宝[微博]便再度推出新的互联网理财产品，辅以“我为自己加薪7%”活动推广：2月14日元宵节，支付宝将公开发售限额理财产品，要求购买产品的资金只能来自余额宝。

　　不同于先前对接天弘基金的货币基金产品，此番支付宝发售需预约的“元宵理财”理财产品实乃锁定期为一年，预期年化收益率为7%的保险产品。与前款产品敞开申购不同，这款产品采取用户预约的形式，且总额度也只有限制。具体而言，用户在预约成功之后，每个用户仅限购2000份，每份为1000元，即单个投资者的参与上限为200万元。

　　尚未面世，上述产品的市场传闻已是纷纷扰扰，尤其是在“余额宝用户专享权益2期”产品的“锁定一年7%收益率、保本保底”的高调宣传语，更是赚足了眼球。也因此，一度被市场认定为余额宝二号。春节前，曾有媒体报道，阿里巴巴[微博]将于春节后推出支付宝二代产品，并声称新的产品将颠覆所有现行产品，且和多家大型金融机构合作。

　　元宵节当天，上述产品亮相实乃两款万能险：珠江汇赢一号和天安人寿的安心盈B款。即便国内万能险市场存有非议的情况下，两款产品依然遭遇“抢购”，总金额8.8亿元理财产品6分钟内即告售罄。

　　市场再度验证了余额宝的极高人气和平台信任度。根据支付宝2月14日下午发布的数据，支付宝元宵节发放的理财产品在上午的第一轮活动中，总金额5.8亿元产品在开售后3分钟即告售罄；随后，支付宝又于下午1点追加3亿元产品，第二轮产品也在开售后3分钟内被抢购一空，两轮产品总计8.8亿元，共计有4.3万用户抢购成功。

　　此前，支付宝宣布，余额宝用户须预约之后才能在2月14日开售后抢购上述产品。根据支付宝提供的数据，“元宵理财”预约总人数多达200多万。

　　值得关注的是，期间余额宝一度将预约页面中的“保本保底”改为“本金保障”。原因为“保本保底”字眼引发舆论误解，认为该产品在保障本金的情况下可以保障产品的7%收益率。事实上，监管机关不许金融机构承诺超过2.5%的收益部分。对于“产品说明语焉不详”的质疑，支付宝方面明确有最低2.5%保底年化收益。不过，结算利率超过最低保证利率的部分是不确定的，即最终结算利率可能跟7%预期年化收益持平，也可能略有高低。

　　同时，支付宝方面亦表示上述产品非余额宝二代产品。

　　质疑7%

　　抛开“饥饿营销”、“语焉不详的条款”等质疑，余额宝推出的元宵节版保险理财产品更为引起舆论聚焦的非议之地还在于7%的高收益是否可以实现。

　　虽说以“余额宝”、“理财通”为代表的互联网理财产品生逢其时，赶上了2013年货币政策维持中性偏紧的格局，紧张的银行间流动性问题给了他们足够的生存空间，但是春节过后，货币市场资金比去年年终以来稍有宽松，资金价格已经稳定回落，互联网理财产品收益率已经出现一定程度的下滑。

　　可将将上述原因视为上面两款万能险得以大卖的原因之一，可是政策以及外部宏观环境的调整，货币基金怎能长期维持在6%、7%的水平。有分析人士表示，随着市场资金需求逐渐缓解，银行同业拆借利率逐步回落，货币基金收益率也将回归正常水平。此次支付宝平台上推出7%的预期收益保险理财产品，可谓踩中市场“痛点”，凭借7%的高收益重引消费者青睐。

　　外部金融环境已然开始了调整的前奏，那么作为保险理财产品是否具备实现7%高收益的能力，联想最近几年保险资金收益率的表现，无疑更加深了市场的质疑。

　　根据保监会已经公布的数据，2013年整个保险行业实现投资收益3658.3亿元，收益率为5.04%，比上年提高1.65个百分点，是近4年来的最好水平。2010年——2012年，保险行业投资收益率分别为4.84%、3.49%和3.39%。2008年甚至仅有1.89%，其中还有2007年带来的浮盈。

　　另外，纵观国内万能险产品收益难有一款万能险产品可以取得7%的实际收益，即便在股市最好的2007年，国内所有保险公司的万能险产品收益也没有到6%，而这两年的收益率还不到5%。偏距南隅，成立不过两年的小型寿险公司珠江人寿何以敢打出如此高的收益，自会引出舆论对之投资能力的质疑。

　　外部环境的调整、险资运用收益的行业现状、投资能力的质疑，三重因素叠加之下，自是可以理解市场对于7%收益的担忧。

　　中小险企领衔

　　其实，这并非保险行业第一次冒出7%预期收益的互联网保险理财产品。自去年以来，高收益率产品不时出现在各大互联网平台之中。2013年“双11”，淘宝网[微博]上先后有国华人寿、生命人寿、珠江人寿等数家保险公司推出保险理财产品。

　　期间，国华人寿推出“华瑞2号”，预期年化收益为7%，限量10亿元，投资期限一年，资金门槛1000元，得到数十万人收藏；生命人寿也是1000元起卖，期限一年的保险产品预期年化收益高达7.12%，并且赠送100万元航空意外保障。不过，预期年化收益的组成方式为：预期年化收益率5.32%+1.8%集分宝收益；珠江人寿别出心裁打出“买保险送全年彩票”的销售策略，推出预期年化收益4.8%+0.4%集分宝+最多送全年156期双色球彩票的产品组合。

　　值得关注的是，利用互联网渠道推出高收益保险产品的保险公司多为资产规模不大的中小保险公司。其所推出的高收益互联网保险理财产品几乎都有着几个相同的特点：其一，均为限量、限额的保险产品，大多将产品规模控制在10亿元以下，甚至只有几个亿规模；其二资金门槛较低，基本都是1000元前点；其三，大大异于传统产品，追求“三高”：高现价、高抵押率和高返还比率，并借此形成新的竞争方向。

　　有券商分析，保险理财产品高收益目前主要来自于债权计划、集合信托产品、不动产投资计划等，而受资金投向和投资比重的约束，保险产品高收益的保费规模不会太高，同时收益率的持续性较弱。这也是大型险企不青睐高收益率产品的原因之一，毕竟“几个亿资金规模的投资标的好找，而数十亿元、上百亿元的投资标的就不是那么好找的了。”有小型险企负责人告诉记者，2013年该公司资金运用收益达到10%以上。

　　珠江人寿首任董事长汪群曾公开表示，借助保监会放宽险资投资渠道的东风，珠江人寿将介入房地产、信托等投资方式，期望能获得8%甚至更高的年化投资收益率。汪群当时称，尽管国家宏观调控持续高压，但房地产项目的盈利潜力巨大，在政策允许范围内，珠江人寿的保险资金肯定会考虑尝试进入房地产行业。

　　据悉，珠江人寿控股企业为朱拉依、朱孟依、朱庆依三兄弟麾下企业，而朱氏三兄弟持有的合生创展、珠江地产以及珠光集团均为当地较为知名的地产企业。

　　有接近珠江人寿人士告诉记者，珠江人寿对于来自余额宝的3亿资金早有了投资项目，且算上7%的收益还有盈利产生。

　　无论如何最终的收益如何，中小险企已然凭借高收益产品赚足了人气。