保险

　　保监会近日发布《保险销售从业人员监管办法》，规定从事保险销售的人员报名参加资格考试应当具备大专以上学历。办法自7月1日起实行。

　　从2011年来看，保险职工学历在大专以下的占比为72.9%，国寿、平安、新华和太保占比分别为56.7%、38.5%、89%和62.8%。由此推测，保险代理人学历低于大专的占比应该有过之而无不及，若剔除70%的低学历代理人，优质代理人的留存成本和新的高素质代理人扩招成本将上升，保险公司会面临代理人成本上升压力。保险公司必须控制间接费用提高直接费，通过优化结构缓解成本上升压力。

　　此外，营销员渠道的退热将可能催生新渠道创新迭出，同时产销分离趋势有望提速。新渠道保费收入占比不足1%，但是增速超过100%，轻人力重科技的新渠道将会迎来快速发展；同时在中介市场日益规范和完善的背景下，中小型公司将会逐步外包保险销售，带动产销分离提速。

　　总体而言，提升监管只是渠道转型的第一步，2013年保险业转型将是主题，其包括对产品和渠道的改革。我们相对看好转型过程中新业务价值利润率较高以及增速较好的中国平安[微博]和新华保险。

　　长江证券