第二部分：投连险产品及分类介绍

　　投资连结保险(以下简称投连险)是集保险和投资于一身的保险产品。每款投连产品除了具备一般保险功能外，还包含若干不同类型投资账户。投保人的部分保费作为购买寿险保障，其余保费作为投资资金按投保人的意愿分配在几个投资账户中。投资账户投资于证券市场、债券市场、货币市场工具、公开发行上市的封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金、各类债券型、货币型基金等等。

　　过去两年来投连险产品在我国发展迅速，尤其是2006年初到2007年底这段时间。据保监会统计数据显示，2007年全国投连险实现保费393.8亿元，同比增长558.4%，占寿险保费的8.82%，同期全国寿险保费同比增长24.5%。根据我们覆盖范围之内的资料显示，推出投连险产品的保险公司也由2006年的6家增长到现在的27家，各类投连帐户也由16个发展到现在的156个。投连险逐渐成为保险公司寿险产品的重要组成，成为居民投资理财的一个渠道，分析投连险产品的风险控制和收益情况正是基于这样一个市场需求。

　　为了更加客观量化地比较，我们将不同的投连险账户分类并在同类别内比较。由于投连险账户资产投资范围比较广，除了股票、债券、现金类之外还有各种类型的基金。为了更为准确地分类，我们根据投连险产品说明书、投资报告，首先将投连险账户所投资的证券类资产按比例折算为权益类、固定收益类、现金类等三类基础资产(详见图表9)，依据这三类资产上的配置比例对投连账户进行分类。

图表9：各类型基金资产折算表
类别（各投连险账户所描述的投资对象）	权益类	固定收益类	现金类
开放式股票型基金、封闭式基金、股票类基金	100%	-	-
股票主导型/偏股票型基金	80%	20%	-
混合型基金/平衡型基金/配置型基金	60%	40%	-
证券投资基金	50%	50%	-
债券型基金/债券主导型	-	100%	-
货币市场基金	-	-	100%

　　按照折算之后的资产配置比例，将投连险账户划分为六种类型。各个类型划分及标准见图表10：

图表10：投连险账户类型划分及标准
分类标准	权益类	固定收益类	现金类
股票型	配置均值>=60%
债券型		配置均值>=80%
货币型			100%
不符合上述标准的为混合型，其中：
混合灵活配置	配置区间>=50%
混合偏股型	配置区间<50%，配置均值>=50%
混合偏债型	配置区间<50%，配置均值<50%

来源：国金证券研究所

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