投连产品严控风险 08年度收益全部战胜市场(2)

http://www.sina.com.cn 2009年02月03日 15:38 国金证券

　　12月的行情在放量震荡中结束，由于政策面上的刺激力度减弱及前期政策的边际效应也在逐步递减，宏观数据和不利年报也加深了投资者的悲观预期，这些都对大盘上行造成较大压力。最终上证指数收于1820.81点，下跌2.69%，成交量放大24.5%；深证成指下跌2.6%，成交量放大9.8%。投连险产品股票型、混合偏股型、灵活配置型投资连结保险理财账户平均收益分别为2.27%、1.67%、2.51%(见图表1)，其中部分账户获得不错的绝对收益。债券市场在无新的重大利好刺激的情况下总体呈高位盘整，混合偏债型、债券型和货币型账户收益维持稳定。

　　12月份的基础市场跌宕起伏，较11月份已经累积了较多的风险，股票型账户整体收益也较11月份有所下降。图表2为有自然月度净值披露的26个股票型账户的收益情况，96%的账户收益超越同期大盘，在市场下跌的情况下，88%的账户均获得正收益，反映出股票型账户的整体收益情况是较为出色的。其中招商信诺-积极型账户表现抢眼，涨幅8.23%，表现远远超过了同类型其他账户。招商信诺管理的股票型账户风格偏进取，12月份的收益率普遍较高，另外2只股票型账户分别获得4.09%和3.99%的收益。另外成立时间较短的中国人寿-进取股票账户获得4.45%的收益。

　　图表3显示了17个混合偏股型投连账户的收益情况。该类账户12月平均收益为1.67%，仅有3个账户净值略微下跌，所有账户收益都超越大盘。表现较好的有华泰旗下的进取型、平衡型账户，瑞泰旗下的成长型、财智平衡型账户，信诚人寿旗下的策略成长账户，其中华泰-进取型、华泰-平衡型、瑞泰-成长型账户近两个月的表现都非常出色。

　　灵活配置型账户12月份的表现可圈可点，21只账户中仅一只略微下跌，个别产品的绝对收益大幅超越了同期市场。其中中国人寿-精选价值账户涨幅最高，达10.55%，招商信诺-进取账户涨幅为9.19%。其他产品的收益分布的较为平均，基本上表现都很稳定。从公司层面来看，中国人寿、招商信诺、新华人寿、光大永明、海康、华泰所管理的投连账户收益较好。其中招商信诺管理的两个账户近两个月的收益持续保持领先，华泰旗下的产品12月份的排名有较大的上升。

　　11月连续大幅降息令债市已经处于高位运行，12月份债券市场进入窄幅盘整。但债券型账户收益情况与11月份相比却有所上升，混合偏债型账户平均收益受基础市场影响略有下降。债券类的28个账户全部获得正收益。其中泰康人寿-稳健收益账户涨幅最高，为2.78%。中美大都会、联泰大都会、招商信诺、海尔纽约人寿等公司管理的债券型账户也都有不错的表现。混合偏债型账户平均收益为2.06%，产品间收益率分布很平均，收益率最高的为金盛人寿-金盛卓越投资账户。

　　2008年度投连产品全部战胜市场，部分产品获绝对收益

　　从中长期的业绩表现看到，保险公司做为专业投资管理机构展示出较好的投资管理能力，且体现出保险资金对风险控制的更为严格要求。过去一年以来A股市场风险集中释放，上证指数跌幅达65.39%。在此背景下股票型、混合偏股型、灵活配置型账户全部战胜市场：其中成立满一年的股票型账户平均年收益率为-44.16%，混合偏股型账户平均收益率为-35.83%，灵活配置型平均收益率为-23.80%。混合偏债型、债券型、货币型账户收益稳定。

　　股票型账户中信诚-积极成长、信诚-成长先锋、瑞泰-财智成长型、首创安泰-成长型、恒安标准-成长型、生命人寿-投连I号账户进取型、太平人寿-蓝筹成长在中长期各阶段收益均高于平均。其中信诚-积极成长账户年度相对收益最高，超越了同期上证指数30%以上，该产品在08年4季度和08下半年收益也是遥遥领先，体现了管理人风险控制能力。另有部分投连产品属于年内发行设立，其中运作半年以上基本经历本轮市场调整的人寿-进取股票账户风险控制十分出色，08年4季度和08下半年均获得正收益，半年收益率稳稳控制在3.59%。

　　混合偏股型账户08年平均收益为-35.83%，成立满一年的混合偏股型账户华泰-平衡型、信诚-策略成长、瑞泰-成长型、瑞泰-财智平衡型等各阶段收益高于同业平均水平，表现非常稳定。灵活配置型账户中长期收益全部超越同期市场指数，其中表现最为出色的是华泰-稳健型账户，其半年收益率为9.85%，一年收益率为14.3%。此外泰康-平衡配置型和海康-成长型一年期跌幅也基本控制在10%左右。

　　混合偏债型账户08年度平均收益为-15.58%，瑞泰-稳定型、瑞泰-财智稳定型08年均获得正收益。少数账户跌幅达30%与股票配置比例较高有关。债券型账户大部分各阶段保持正收益，泰康-稳健收益、信诚-优选全债一年期收益均在10%以上。货币型账户各阶段持续收益稳定，收益率之间的差距不大。