投连险遭遇滑铁卢 分红险可能异军突起

　　三十年河东，三十年河西。彼时沾光牛市风光无限的投连险，未料受累二季度股市下挫而遭遇前所未有的“滑铁卢”。彼时成为外资寿险商炫耀同业的投连险，如今却成了他们口中不愿提及的字眼。

　　一些寿险商们开始坐不住了。本报记者从在沪寿险公司了解到，部分公司开始调整“押注投连险”的销售策略，欲借此轮红利派送的契机，促进分红险销售。继上轮股市大跌时万能险被热推之后，一度遇冷的分红险也有望再度受宠。

　　⊙本报记者 黄蕾

　　受累投连险5月保费失色

　　凭借投连险，外资寿险(包括合资)保费扶摇直上的神话，如今正受到不小的挑战。“最近大家的日子都不好过，退保情况相信整个寿险行业都难以避免。”一家合资寿险公司上海分公司总经理说。他口中所指的“大家”，正是前期在投连险上火过一把的外资寿险公司。

　　事实上，今年3月以来的大盘震荡，使与股市紧密挂钩的投连险陷入了“账户缩水”——“退保来袭”——“产品难卖”的多重窘境。

　　最直接的反应体现在了今年4、5月的保费成绩单上。从上海保险同业公会最新出炉的内部数据上不难看出，与今年4月的保费表现相比，今年5月，寿险公司的保费收入出现环比锐减的迹象。尤其是外资寿险公司，除个别公司以外，绝大部分公司5月录得的保费收入均低于4月。经记者粗略计算，整个上海寿险业，5月单月实现保费收入37.6亿元，同比下滑4%。

　　剔除季度因素外，业内人士分析认为，今年5月单月寿险公司保费出现大规模减少的一个主要原因就是，投连险销售收入的环比下降，投连险占比较多的外资寿险公司自然反应最为强烈。

　　另外，中资寿险公司中，生命人寿、太平人寿、合众人寿的投连险5月单月保费收入分别环比下降了71.1%、38.3%、64.6%。受累投连险销售的欠佳表现，生命人寿、合众人寿的5月整体保费收入分别环比下滑约42.1%、12.3%，而太平人寿由于5月万能险、分红险的正增长，平滑了投连险的销售锐减，整体保费收入实现了24.8%的环比增长。

　　投连险再度成为了左右保险公司保费收入排名的背后推手。只不过，此时非彼时。

　　投连险失宠并非坏事

　　“投连险销售不如之前，并非完全是坏事。投连险，尤其是在银行渠道销售的投连险，如发展过快，将容易使保险公司陷入偿付能力危机。”一家寿险公司副总经理这样分析。

　　另据一位知情人士透露，去年银保业务规模同比增长50%以上，而资本金未能相应跟上的寿险公司，基本都面临着偿付能力不足的问题。“一般来说，寿险公司对银行保险保费收入的资本金要求，基本上是按照保费收入的3.5%至4%来粗略匡算。每增加100亿元银行保险保费收入，大概需要占用约3.6亿元左右的资本金。”

　　与此同时，投连险牛市风光的背后并不能掩盖住其利润率较低的自身特性。一家寿险公司银代部负责人说，投连险虽能在短期内产生大量现金流，但该产品账户收益全部归购买者所有，保险公司只从中收取管理费，而为了吸引消费者眼球、提升市场份额，各家公司对投连险的收费标准一降再降，这样一来，保险公司要想在投连险上赚到钱就只能“拼规模”。

　　而据本报记者了解到的信息显示，去年在投连险市场上做得较好的几家寿险公司，利润方面也只是打平或略有盈余。相比之下，其它在投连险市场上做得“不温不火”或稍晚进入这个市场的保险公司，则多是在赔本赚吆喝。

　　对于保险公司来说，较低的利润率使投连险对公司精算价值贡献也相对较小，加上2008年以来资本市场波动性加剧，退保率不断上升，投连险销售已经面临着一个颇为尴尬的瓶颈期。投连险是否还能续演上轮大跌时“先抑后扬”的销售态势，前景难料。

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