中国人寿必答题：为何坚守分红险

    本报记者  赵萍

　　42.9%、82%、120.9%……这组令人惊叹的数字，依次是平安人寿、太保寿险、太平人寿三家公司今年1月保费收入的增幅。

　　虽然中国保监会尚未公布1月全国保险业经营数据及各家公司的保费收入，但从上述几家公司相继公告的经营情况来看，中国寿险业又迎来了一个响当当的“开门红”。

　　2月28日晚间，中国人寿(601628.SH，2628.HK)披露了1月份的成绩单：公司1月1日至1月31日原保险保费收入为307亿元，较上年同期增长33.48%。

　　对中国人寿来说，这一增幅已远高于2007年全年6.9%的增幅，但和上述几家公司相较，差距显而易见。

　　一家寿险公司高管向记者证实，今年1月份以来，寿险业的高歌猛进，正是受到了投连险和万能险的巨大拉动，相对而言，分红险业务的发展速度却稍逊。

　　而中国人寿弱于大市增速与其坚守分红险的产品策略密不可分。一家证券公司的金融分析师认为，高通胀率背景下，如不及时调整产品策略，其将会面临更严峻的挑战。

　　但中国人寿仍将“坚持以发展传统型和分红型产品为重点，适度发展投连、万能等衍生产品”的经营策略。中国人寿总裁万峰在中国人寿系统2008年度工作会议上明确指出。

　　与此形成鲜明对比的是，平安人寿等一些最早推出过投连险的公司，选择了重点发展万能险业务，并在部分地区再次销售投连险；而绝大多数中小型公司则选择主打投连险，一些保险公司的投连业务高达其全年保费收入的80%以上。

　　那么，如此背景之下，中国人寿究竟为何坚守分红险？记者对此进行了调查。

　　高盈利性取舍

　　万峰曾多次在公开场合表示，分红险的盈利能力高于投连、万能两个同为投资型产品的险种。因此坚持销售分红险的策略，虽然在规模上有些损失，却可以为中国人寿带来更多的利润和更好的盈利性。

　　历年来，中国人寿的产品结构中，分红险一直占据绝对地位。根据中国保监会的统计，2007年，中国人寿全年累计实现原保险保费收入1966亿元，其中近66%来自分红险，约1300亿元。

　　记者获得的一份中国人寿“分红保险红利通知书”上称：“我公司分红保险遵循规范管理、稳健经营的开办原则，2007年度可分配盈余为359.85亿元。”

　　按照分红险的原理，其红利来源于死差益、利差益和费差益所产生的可分配盈余，而保险公司将这部分差益产生的利润按一定的比例分配给客户，这就产生了分红险的红利。

　　而中国人寿一直承诺将其中不低于70%的可分配盈余分配给投保人。

　　“通常情况下，投连、万能的利润贡献率非常低。”前述分析师称，与国际保险商主要靠投资产生利润，承保利润几乎为零或为负数的盈利模式相比，中国人寿坚持销售分红险的策略更多地考虑了利润因素。

　　该人士续称，投连和万能对于资本金的占用率较低，尤其对那些资本金不足，偿付能力亦不够充足的中小保险公司来讲，重点销售投连、万能也是冲规模的一条捷径，而中国人寿则没有这方面的困扰。