境外投资管理细则出台 3000亿保险资金出海在即

　　本报记者 田丽

　　保险资金境外投资何时能够实现？记者近日从有关部门了解到，备受关注的《保险资金境外投资管理办法实施细则》已3次征求意见，相关保险公司投资部门已就意见反馈至保监会，实施细则本月内有望浮出水面。

　　7月25日，中国保监会会同中国人民银行、国家外汇管理局发布《保险资金境外投资管理暂行办法》，允许保险机构运用自有外汇或购汇进行境外投资。至此，保险QDII(合格境内机构投资者)的投资框架基本确立。

　　根据《办法》，保险资金境外投资总额不得超过上年末总资产的15%，委托人可在此范围内自主确定境外投资比例。到2006年末，保险业总资产已达1.97万亿元，据此测算，有近3000亿元保险资金可以到境外寻找投资渠道。

　　分散投资风险 缓解升值压力

　　从当前经济金融形势看，保险资金“出海”有利于缓解人民币升值压力，支持国家宏观调控；有利于保险机构改善资产配置，分散风险，增加收益，提高竞争力。

　　中国人寿首席投资执行官刘乐飞分析指出，新《办法》出台后，保险外汇资金可以在不同市场、货币和资产类别之间进行全球配置，有利于提高投资收益，分散投资风险。其次，保险公司可以利用国际资本市场上的投资产品，特别是品种丰富的长期固定收益产品，来弥补国内长期债券的供给缺口，从而改善资产负债匹配状况。此外，币种的分散化和金融衍生工具的适量运用也有利于保险外汇资金降低汇兑损失，对冲汇率风险。

　　国泰君安研究所所长李迅雷则指出，保险资金境外投资对于资本的向外扩张无疑是一大利好。在人民币升值的过程中，境外资产用人民币衡量相对便宜。同时这是对国内过剩资金的一种释放，有助于“流动性过剩”的缓解。

　　投资范围扩大 投资品种多样

　　此次颁布的新法规，较原有法规有了很大突破：在投资范围上，《办法》涵盖了成熟市场、主要币种和主要投资品种。保险资金不仅可以投资债券、股票和基金，还可以投资股权和股权型产品，甚至比某些发达国家的保险资金境外投资范围更广，这将有利于保险资金提高投资收益。较之于银行、基金等QDII投资管理办法，保险QDII的投资范围最广、品种最齐。

　　同时，《保险资金境外投资管理办法实施细则》中也明确规定，保险QDII投资股票只限于主板市场的绩优蓝筹股，并且投资单个主体发行的股票不超过可投资额的5%。

　　海外投资额度较低 不会影响国内股市

　　允许保险资金大规模投资境外，从长远看，将产生资金分流效应，会不会影响国内股市呢？

　　有专家指出，目前内地资本市场的“盘子”较小，开拓更多投资渠道有利于提高保险商的投资收益，而境外投资不失为一种好的选择，但即使新政策出台后，内地保险商对境外资本市场还有一个了解和适应的过程。因此在新规出台后，保险资金并不会大规模迅速分流至境外。

　　中信证券分析师认为：“就中国人寿、中国平安等个股而言，海外投资的成绩会影响到公司的盈利水平，但要具体情况具体分析，比如投资策略、投资范围等。目前保险资金海外投资的额度较低，对公司整体业绩的影响也相当有限。保险资金出海，不会对国内股市产生影响。”