中国人寿：QDII只用自有外汇

　　本报记者 欧阳晓红 北京报道

　　“鉴于目前人民币的升值压力，我们将主要利用自有外汇资金进行境外投资；对于购汇进行境外投资，在目前情况下仍应谨慎对待。”7月26日，坐拥寿险业半数资产的中国人寿保险股份有限公司首席投资官刘乐飞说，“待未来条件成熟时，中国人寿将在政策允许的范围内逐步增加境外投资的规模。”

　　此前一天，保险资金QDII终于开闸——《保险资金境外投资管理办法》(简称新《办法》)正式发布。

　　今年早些时候，中国人寿与美国最大的上市资产管理公司——富兰克林坦伯顿在香港成立了合资资产管理公司；目前，合资资产管理公司已正式开始运营。另外，中国人寿已选定境外投资托管银行并完成了各项准备工作。

　　至于新《办法》出台后，中国人寿具体的QDII投资品种，刘乐飞表示，暂不方便透露，但可以肯定的是其QDII将会是一个全球配置型的投资组合产品，而非仅局限亚洲资本市场——虽说近年来中国人寿在亚洲市场的收益不菲。据消息人士透露，其2007年上半年的QDII投资收益率远远超过20%，刘乐飞含蓄地表示，“中国人寿海外股票投资收益高于指数，跑赢大盘。”

　　事实上，新《办法》出台前，在政策允可范围内，中国人寿已对自有外汇资金在境内外进行了积极投资运作。“我们现有的收益即便是除去人民币7%升值影响，亦收益颇丰，特别是香港H股一级市场。”刘乐飞表示。

　　这是因为，基于当前人民币持续升值的市场环境，考虑到H股股价上升中隐含了国际投资者对人民币升值因素的预期，中国人寿“伺机”参与了香港H股一级市场投资，而这在一定程度上又弥补了人民币升值的不利影响，避险效果明显。就在今年上半年，中国人寿还投资了H股洛阳牧业，获利良多。

　　但对于境外的权益类资产投资，中国人寿则显得很谨慎，刘乐飞表示，对于哪些行业并不特别限定，感兴趣的主要还是那些具长期投资价值的资产，即秉承价值投资理念的股权投资策略。

　　值得一提的是，中国人寿现有的30多亿美元外汇资产中，QDII仅用了其中的一部分，换言之，目前现有的30多亿美元外汇资产，中国人寿并没有完全“花完”，仍倾向于用自有外汇境外投资。

　　而在中国人寿以往的QDII投资组合中，其大致安排是：股票、债券、结构性存款或产品，占比各为30%左右；接下来，新《办法》出台后，可能的情况下，中国人寿将会参与境外有价值的股权投资，同时也许会将一些外汇资产换成现金类资产——如现金贷币基金，对于一个机构投资者来说，这样将会提高现金收益。

　　对于新《办法》，刘乐飞用了四个字“高、广、新、远”概括，起点高，新《办法》吸收和借鉴国际经验，引入了风险管理、托管管理、账户管理和信息披露等方面的内容，体现更高的专业化水准。范围广，其涵盖了成熟市场、主要币种和主要投资品种，不仅可以投资债券、股票和基金，还可以投资股权和股权型产品，甚至比某些发达国家的保险资产境外投资范围更广，是目前国内QDII投资管理办法中范围最广、品种最齐的一个。立意远，尽管在短期内保险境外资产的规模有限，但长远来看，其将有力推动中国保险资金参与国际资本市场的进程。观念新，比较前期有关制度法规，其扩大了保险资金投资市场和投资品种的范围，第一次提出保险公司可以利用金融衍生品进行风险对冲。

　　不过，虽说新《办法》提出了保险公司可利用金融衍生品进行风险对冲，像规避

汇率风险等，但显然中国人寿现阶段并不打算通过购汇境外投资。对此，刘乐飞解释，各家机构的风险承受能力包括对风险的理解各不相同，这并不与政策相矛盾，很简单的一个道理——是用人民币买境外国债收益高还是换汇去买国债收益高？而且换成外汇后核心算收益时又得换回人民币，答案还是QDII只用自有外汇。

　　“对我们来说，追求投资收益最大化是第一位的。”刘乐飞说，“中国人寿已实现了从被动型投资者到主动型投资者的转型。”

　　来源：经济观察报网