寿险费率市场化上弦 监管层意图难定

　　本报记者 欧阳晓红 段寅燕 北京报道

　　寿险费率市场化因为7月20日央行的再次加息而又成为了业界热点。

　　央行的这次加息，使得一年期银行定期存款利率首次超过保险业2.5%的预定利率，实施近9年的2.5%寿险业预定利率上限是否会打破抑或全面放开？

　　7月24日，在中国保监会第二季度新闻发布会上，中国保监会主席助理兼新闻发展人袁力表示，保监会关注并且研究分析宏观经济金融形势对保险业的影响，将有步骤、审慎推动寿险费率监管体制的改革。

　　知情人士透露，保监会对于寿险预定利率的市场化方向已定，但其操作方式可能是多样的，比如突破现有2.5%预定利率或者是上调，还可能是逐渐放开。

　　据了解，目前保监会为此专门成立的费率市场化小组正在紧锣密鼓研究寿险费率市场化的改革。“费率市场化的推出并无时间表，也许会分步骤进行，不过，费率市场化改革在技术层面上已基本没有问题。”一位曾参与费率市场化改革的精算师表示。

　　监管层意图

　　“保监会一直在进行研究预定利率的调整，今年全保会对寿险费率的改革提出一些要求，目前保监会正在进行全面论证。”袁力说。

　　袁力还表示，虽然利率的变化会对固定收益的传统，以及储蓄替代型产品有一定影响，但是对于购买投连万能和分红产品，由于这一类产品能够把投资收益和投保人进行一定比例的分享，随着今年收益率的提高，投连万能和分红产品则会取得比较好的回报。

　　据了解，去年保监会就已研制出费率变化相应的研究报告。保监会人士曾在去年加息后表示，对于新的利率政策，保险业需设计出各种新利率条件下的

理财规划，增强保险产品的保障功能，利用新的利率政策提高资金收益率。

　　保监会人身险监管部精算处副处长丁昶曾表示，保监会将主要通过精算责任人追究制和偿付能力监管来管控风险。如果因定价不准最终导致偿付能力不足，将对其进行偿付能力监管。

　　另有监管部门领导公开表示，在目前加息预期下，费率市场化如果成行，预定利率必然会高于2.5%，除要求保险资金投资收益在2.5%之上外，还对保险公司的费率风险管理能力提出了更高的要求。

　　“现在的寿险费率市场化改革正处于一个两难境地。一方面，寿险业界对产品定价市场化讨论持续了两年，改革的话，有一个时机的问题，比如寿险公司的风险控制能力、水平如何，恐怕会造成新的定价风险，再次形成利差损。”一位大型寿险公司副总经理兼总精算师告诉本报，“另一方面，不推动市场化改革的话，又给产品本身的设计带来了巨大压力，此外，其也有悖于整个金融大发展市场化趋势。这正是监管部门谨慎从事，迟迟未推出的原因所在。”

　　“利差损”阴霾

　　不过，寿险预定利率的“存与亡”也正面临前所未有的尴尬。

　　某人寿股份公司副总经理表示，目前对产品销售而言，预定利率如何调整并没有太大影响，现在保险产品实际收益都突破了2.5%，这是因为一般客户选择的都是诸如分红保险、万能险、投连险等与资本市场挂钩的产品，这样保险公司就得按实际收益来支付，事实上，已很少有客户选择纯2.5%预定利率的保险产品，而像现阶段投资收益大多都是4%，从此角度而言，即使是预定利率上调为3%，也意义不大。

　　“只要大家在同一起跑线上，并不太在乎怎样调整，至于如何改革，完全取决于监管层的想法。”他说。

　　值得一提的是，利差损却是寿险公司绕不开的“坎”。早在1997年，保险业务的保费预定利率上下限设为年复利4%至6.5%，这是因为当时保险业尚无法理解预定利率与真实投资回报率的关系，选用了较高的预定利率，以至于随着后来央行屡次降息，保险公司特别是大型寿险公司因此背上了沉重包袱。1999年保监会颁布精算规定，即预定寿险保单的利率不超过年复利2.5%。理论上，参照银行利率的寿险预定利率越高，保险产品的竞争力越强，保险公司则需承担更多的经营风险，反之，保险产品对投保客户而言毫无吸引力，但保险公司经营风险相对较小。

　　业界分析，基于此前的“利差损”阴霾，不少大型保险公司对于预定利率的调整并无太大积极性；但相对一些无历史包袱的中小型寿险公司其调整改革热情倒是颇为踊跃。

　　“这是因为不少新型保险公司急于要开拓业务，利率市场化如果不动的话，现阶段在人身险领域，就只剩下投连险与意外险可做，分红险和万能险很难设计。”上述总精算师说。

　　他进一步解释，寿险产品收益率曲线短期端 (一年期)一直在升息上行，而长期端(10年以上)尚不如短期端上翘得快，这样的收益率曲线对于寿险非投连有一定保证利率的产品很难去对应设计；问题还出在销售过程中，给客户演示的收益率很低，便很难与银行

理财产品去竞争。

　　“一旦预定利率放开，利差损恐怕会再度卷土重来，特别是那些风险控制能力弱，但又急于挖掘市场份额的激进型中小保险公司得认真考量，因为其要求利率市场化开放的意愿更强一些。”上述人士说。

　　“而有的大型公司基于其曾有过的‘利差损’伤痛，则显得颇为保守。”他说。

　　这位人士表示，其实长远来看，利率市场还是应该放开，最终走向一个成熟的寿险市场，让公司自己设计定价利率，通过市场竞争的方式去优胜劣汰，不过，基于我们金融稳定性的监管要求，不允许寿险出现偿付能力问题。

　　新华保险西城支公司

理财规划师杨兴宇说，央行加息后，保险公司对传统险的调整不大，只会相继开发新业务。毕竟鱼和熊掌不能兼得，从市场收益看，银行在不断调息，保险业应该有所上调，但是长期角度来看，经济波动是难免的，而保险是特殊行业，对风险的掌控要求更高，现在上调保险预定利率，还为时过早，当市场更为成熟的时候，才有必要调整。

　　“寿险实行费率市场化其实是一个渐进的过程，”某寿险公司精算师亦表示，“而目前各大寿险公司对此热情并不高，这是因为费率市场化是必须与条款市场化同步进行，对保险公司的偿付能力和规范运作都要实行市场化监管。”

　　来源：经济观察报网