道达投资手记QDII加速不可小视

　　四川新闻网-成都商报讯

　　昨天保监会正式发布了《保险资金境外投资管理暂行办法》，自发布之日起，允许保险机构进行境外投资。而按照规定，保险机构境外投资总额不得超过上年末总资产的15％，以去年保险公司总资产1.97万亿元计算，也就是说约有2955亿元保险资金可以出海。

　　看了这条消息，我终于理解了中兴通讯这类股票异动的原因———近期大盘连续大涨，该股却放量下跌。中兴通讯A股昨天收盘价是53.08元，而其H股收盘价是37.65港元，显然卖掉A股买入H股是划算的，保险资金这些机构如此精明，怎会不知道其中奥妙？

　　应该说这次针对保险资金的政策是管理层大力推动QDII的一部分，我个人认为QDII与QFII政策一样，虽然在短期内对A股市场的影响不会很明显，但却有着深远的影响，将让机构对股票的价值评估更理性，市场认可的整体市盈率水平下降也将是个大趋势。

　　如果把股市看成一座水库，A股这座水库过去与其他周边水库是没有直接联系的，处于封闭状态，而进入A股市场的资金越来越多，水库的水位自然不断上升，也就是市场的市盈率不断上升，虽然周边水库的水位比A股低很多，但是相互之间却几乎没有连通，因此这种高低不一的状态长期存在。

　　而QDII政策的大力推动，相当于在A股水库与周边水库之间修建了一道水闸，当水闸打开的时候，水将从A股水库流向其他水库，一旦这道水闸开得够大，水位自然会回落，市场的整体估值水平随之下降。

　　目前管理层的行动显然是在开闸放水，只不过这道闸门开得还不够大，开的时间也不长，市场还没有直接感受到这种压力罢了，但对QDII的加速不可小视，长此以往，我相信A股市场过高的股价估值泡沫必将破灭，未来的价值投资者必须具有国际视野才能成为赢家。

　　尽管指数创了新高，但是昨天的市场本质没有新的变化，依然处于黄灯区之中，市场震荡有加大趋势，人声鼎沸的时候，反倒应该保持冷静。

　　百万资金操作：昨日以均价14.54元清仓民生银行（600016，收盘价14.45元），以均价7.46元清仓华东科技（000727，收盘价7.43元）；以均价7.85元买入15万股方正科技（600601，收盘价8.2元）。

　　股票池操作：今日计划在31.35元上下2％减仓5万股五粮液（000858，收盘价31.35元）。（张道达）