应对加息减税冲击 投连险迎来第二春

　　⊙本报记者 黄蕾

　　在加息、减税双管齐下的压力下，保险业俨然成为深受影响的行业之一。一年定期存款税后收益率大幅超出保单定价利率上限66个基点，对传统寿险产品冲击较大，预计会令寿险保单的吸引力下降。

　　在此背景下，调整产品结构应对加息减税挑战，被保险公司视为力挽保费增速下滑的应对之举。多位分析人士昨日接受记者采访时表示，在二季度一枝独秀的投连险，有望在今年下半年迎来第二春。

　　退保高峰或来临

　　7月23日下午两点，工商银行某支行营业网点，理财柜台工作人员告诉记者，至少从当日上午的销售情况来看，上周末公布的加息加减税政策对保险产品的销售影响不大，“暂时未有一例退保。”

　　个案往往不能说明全部。在今年第三次加息及下调利息税后，寿险产品吸引力锐减的近忧已浮出水面。此次政策调整令税后一年期定期存款利率一举突破2.5%的水平，达到3.1635%，较保单定价利率高出近66个基点。

　　“存款收益大幅高于保单隐含回报，部分保单的退保收益将高于成本，预计行业退保率会有所上升。”国泰君安（香港）保险分析师罗景告诉记者。同时，保监会或将放宽2.5%定价利率上限，以挽保费增速下滑危机的传闻此起彼伏。

　　然而，在2.5%利率天花板被掀之前，传统寿险产品的销售面临一定困境或许将难以避免。罗景说，特别是在保险知识普及程度较高的大中型城市，进而影响行业保费增速下滑。“此外，鉴于超过近66个基点的收益空间，部分投保三年左右的期缴保单的退保收益高于退保成本，预计行业退保率将有所上升，进而影响保险公司盈利水平。”

　　多家寿险公司产品开发部人士昨日接受记者采访时表示，预计经过此次加息以及减税，五年期寿险产品完全丧失吸引力，可能面临大面积退市。不过，他们表示，由于五年期产品本身销售不太理想，因此，即使迎来退保高峰或大面积退市，对保险公司盈利的负面影响不会太大。

　　欲靠投连险救市

　　市场人士对退保高峰的担忧并非杞人忧天。不过，保险公司似乎早有对策。在保监会尚未松口放开定价利率上限之前，寿险公司纷纷酝酿通过推出投连险，来应对加息及减税带来的冲击。

　　尤以中国人寿、平安人寿两大保险上市公司前后表现对比最为鲜明。在大打投连牌的瑞泰人寿、联泰大都会人寿等合资寿险公司保费收入一路飘红，单月投连险保费进账数亿之际，没有投连险的中国人寿、平安人寿5月、6月保费收入较去年同期呈现下滑。

　　加上加息减税倒逼寿险2.5%预定利率上限，两大寿险巨头终于按捺不住，中国人寿近日初次涉水投连险，平安也已准备再战投连险。分析人士向记者表示，国寿的传统产品占其个险业务比例较大，因此所受政策调整冲击较大，不过，中国人寿的产品结构在进一步调整中，近期已推投连产品，这将有助于其更好地应对资本市场的挤出效应。

　　此外，没有投连产品的其他保险公司亦是跃跃欲试。据记者昨日了解，国泰人寿将于近期推出“国泰财富经典投连险”，下设平衡型及增长型两个投资账户，为吸引消费者目光，在费用收取方面尽量压低，保单管理费、账户转换手续费以及退保或部分领取费用（2年后）均为零。

　　虽然，投连险热销为寿险公司带来大规模的现金流，令各公司的保费规模得以维持或大幅上升，但业内资深人士昨向记者指出，基于其投资型产品的本质，投连险对寿险公司的精算价值贡献较小。“投连险虽能促进保费收入的快速增长，部分抵消传统产品保费收入的下滑，但投连产品利润率较低，意味着新业务价值利润率将会降低。”

　　因此，业内人士的普遍观点认为，投连险可能是寿险公司面对传统产品销售下滑时的短期应对措施，却无法承担起促进中国寿险市场长期稳定发展的重担。改变传统寿险产品吸引力下降的根本解决方法是逐步放宽定价利率上限，最终实现费率市场化。

　　目前市场投连险账户概况一览表

　　保险公司账户情况

　　国泰人寿平衡型、增长型

　　泰康人寿积极成长型、平衡配置型、稳健收益型、基金精选型

　　中德安联人寿财富成长型、理财平衡型、省心安益型

　　中国人寿精选价值投资账户

　　联泰大都会

　　中美大都会股票型、混合偏股型、混合偏债型、债券型、货币型

　　海康人寿海康积极型、海康平衡型、海康安全型

　　中英人寿积极型、指数型、平衡型、稳健型

　　太平人寿蓝筹成长型、平衡稳定型、安益避险型

　　生命人寿进取Ⅰ号、进取Ⅱ号、平衡Ⅰ号、平衡Ⅱ号、稳健Ⅰ号、稳健Ⅱ号

　　中意人寿增长型、稳健型

　　瑞泰人寿成长型、平衡型、稳定型、安益型、避险型

　　资料来源：根据保监会及保险公司相关信息整理