国寿控股中诚信托 曲线发力企业年金

　　本报记者 崔帆

　　中国人寿一旦成功收购中诚信托，产生的最直接效益是可以借助中诚信托的企业年金受托人资格，改变目前年金业务的亏损局面，而这正与董事长杨超“2007年中国人寿保险业务的主抓方向是企业年金”的意图暗合

　　就在多家金融机构通过资源整合，力主开拓企业年金市场的同时，中国保险业的巨头——中国人寿保险股份有限公司(601628.SH，2628.HK，下称“中国人寿”)正在以自己的方式积极谋划企业年金业务。

　　5月14日，《财经时报》从保监会证实，中国人寿收购中诚信托投资有限公司(下称“中诚信托”)的收购方案已经上报到国务院。

　　从表面上看来，这只是中国人寿近年来频繁权益类投资的动作之一，但中国人寿此次出手中诚信托是“醉翁之意不在酒”，实则是通过收购中诚信托拿到企业年金受托人的业务牌照。

　　种种迹象都表明，中国人寿主业由寿险和资产管理业务逐步扩展至财产保险、企业年金业务，再到银行、证券、信托、基金业务的“三步走”计划正在稳步推进之中。

　　一举多得

　　中国人寿收购中诚信托除了助其完成金融航母的构架外，真正的意图似乎是为了掌握未来企业年金运作的主动权。

　　“信托作为综合经营拓展平台十分合适，因为信托公司可以收购各类金融机构股权，中国平安(601318.SH，2328.HK)就是最好的例证，它通过信托平台投资证券、银行等其他金融领域，抢先其他保险公司完成金融控股布局。”某信托公司高层人士分析。“中国人寿收购中诚信托有异曲同工之处，中诚信托旗下已经有国都证券、中诚期货和嘉实基金，中国人寿借助信托平台实现金融控股集团布局，无疑可以事半功倍。”

　　中国人寿控股中诚信托不仅可以获得经营证券、基金、期货的资格，更重要的是中诚信托将为中国人寿带来企业年金受托人的资格。

　　根据2004年5月颁布施行的《企业年金试行办法》规定，企业年金的经营运作包括委托人、受托人、账户管理人、托管人、投资管理人五个环节的资格认证。这其中受托人是最重要的一环，取得受托人资格就等于掌握了年金的使用权。

　　“中国人寿虽然获得账户管理人和投资管理人的资格，但缺乏受托人资格，这一资格的缺失，使得中国人寿发展年金业务要受制于他人，难以直接和客户洽谈企业年金业务。”这是在一次内部会议上，中国人寿一位独董透露收购中诚信托的初衷。

　　在目前已经获批的第一批企业年金经营运作资格的37家机构中，有5家获批成为企业年金法人受托机构，而中诚信托就是其中之一。

　　弥补短板

　　中国人寿一旦成功收购中诚信托，产生的最直接效益是可以借助中诚信托的企业年金受托人资格，改变目前年金业务的亏损局面，而这正与董事长杨超 “2007年中国人寿保险业务的主抓方向是企业年金”的意图暗合。

　　根据中国人寿2006年年报显示，公司的三大支柱保险业务中，个险业务和短期限业务同比增幅分别为19.7%和2.2%，唯独企业年金业务同比下降了8.6个百分点。

　　“出现亏损的原因与企业年金相关政策的迟滞有关，很多大型企业在企业年金业务的开展上保持观望态度。”副总经理万峰解释其中的原因。“在年金政策未明朗之前，中国人寿不会停滞这项业务，若要在今年扭亏为盈，收购中诚信托这种战略机遇不可错过。”

　　此外，信托公司还能帮助中国人寿弥补在第三方资产管理业上的“短板”。

　　“信托公司作为资产管理机构，主要侧重于第三方机构和私人高端客户的资产管理，对于中国人寿来说，这显然是非常有价值的业务。现有的中国人寿保险资产管理公司虽然也能做资产管理，担任资产管理受托人地位，但这只局限于保险行业，不能受托社会资产管理，只有信托可以借助制度优势实现此目的，并在最大程度上保护受益人的利益，规避风险。”

　　斥资数亿

　　对于中国人寿收购中诚信托的细节，公司首席投资官刘乐飞在接受采访时始终不愿透露过多。但《财经时报》从其他渠道获悉，中国人寿将斥资30亿元，联合旗下的中国人寿养老险公司进行收购，目前具体方案基本确定，并已经初步获得保监会的同意，拟上报国务院批准。

　　“早在2006年初，中国人寿开始接洽包括中诚信托在内的多家信托公司，直到去年年底才将目标锁定为中诚信托。”知情人士透露，“今年3月，中国人寿派人到中诚信托进行了详细的尽职调查，目前尽职调查已经结束，双方董事会已基本确认有关收购的框架性方案。”

　　《财经时报》掌握的收购框架性方案内容为：中国人寿将认购中诚信托额度约20亿元的定向增发股份，并收购中诚信托第二大股东国华

　　一旦中国人寿完成收购，中诚信托的资本金由从目前的12亿元增至40亿元以上，超过平安信托一跃成为中国第一大信托公司。

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