杨超杨国平过招大众保险 中国人寿杨超略胜一筹

　　本报记者 　陈恳 上海报道

　　10月18日，国内第一例合资寿险公司股权变更案落下帷幕——大众保险退，中信信托进，安联大众易帜。

　　进退之间，中国人寿(2628.HK)扫清了并购大众保险的一个关键障碍。

　　中国人寿曾在其招股说明书中称，将消除公司内部任何与中国人寿之间的竞争关系。为此，中国人寿甚至将出售自己的合资寿险公司中保康联。显然，大众保险持有的安联大众的股份，成为一直有意买下大众保险的中国人寿最棘手的并购难题。

　　不过，这个障碍已经被清除。

　　接近交易进程的人士透露，国庆节前，大众保险曾经召开董事会讨论此事。目前最可能的并购安排是：中国人寿购买现有股东愿意出售的全部股份，同时出资5.8亿元为新公司补充资本金，使资本金由4.2亿元增加至10亿元，超过保监会对于全国经营公司最低资本金5亿元的要求；而中国人寿最终的持股比例将超过60%，实现绝对控股。

　　“双杨会”

　　上述人士称，两位“关键先生”都对并购表示出强烈的兴趣。

　　一位“关键先生”是大众交通(600611.SH)副董事长、总经理杨国平。

　　大众交通以及旗下的大众公用(600635.SH)共持有大众保险23%左右的股份，为第一大股东。杨国平本人还兼任大众保险的董事长。

　　另一位“关键先生”便是中国人寿新任董事长杨超。籍贯上海崇明的杨超正是从上海发轫，成为国内首屈一指的寿险公司掌门人。

　　该人士透露，杨超前一段时间在上海调研时，就曾和杨国平有过“双杨会”，双方都表示出合作的意愿。随后，负责中国人寿产险公司筹备的中国人寿副总经理时国庆，曾多次行走北京和上海之间，沟通信息，处理具体事务。

　　即使撇开上海家乡的情愫，对于意图染指产险行业的中国人寿而言，这也是一个相当务实的选择，因为重新筹建一家新公司似乎远不如并购一家老公司经济。

　　大众保险成立于1995年。目前已经有一定数量的分支机构和人才储备。根据统计，该公司已经在江苏、浙江、安徽、山东、

福建五省开设了6家分公司，16家中心支公司及近百家县支公司。

　　不过并购仍然需要相当一段时间。来自香港的媒体报道，中国人寿已向大众保险派出尽职审查小组。按照这样的进程，预计最快也要年底前，双方才能完成股权收购交易，为这段恋情画上句号。

　　大众抛物线

　　对大众来说，挂牌出售也是个明智而不得已之举。从发端上海、机构扩张长三角、上市冲刺第一家保险公司，到现在被迫转手，大众保险10年的发展轨迹恰似一条倒扣的抛物线。

　　向下的拐点出现在2003年。

　　2003年，快速扩张、基本完成长三角布局的大众保险突然出现了1.3亿元的巨额亏损——不仅保险业务巨额，投资业务也出现罕见的负收入。对于注册资本金仅为4.2亿元的大众保险而言，这显然是不能承受之痛。

　　根据大众保险2003年的损益表，当年承保利润为-1.17亿元(2002年承保利润为2557万元)，投资亏损1573万元(2002年投资收益1052万元)，总计亏损1.27亿元，扣除所得税之后，净利润亏损为1.28亿元。

　　究竟是何种原因导致出现巨额亏损，至今仍然是一个未解之谜。记者获得的一份监事会文件，或许为揭开其中的谜底提供了一种思路。

　　该文件称，“(2003年)实现了业务快速增长，机构建设又有了进一步的发展，在完成了江浙沪的布点格局的基础上跨出了走向全国的第一步”。但是“经营结果与年初预算存在较大的差距，应当引起公司高度重视的是：规模增长速度过快、内控管理呈现薄弱、险种结构不合理、成本控制缺乏力度、分支机构亏损仍在扩大等问题”。

　　监事会提出，“希望董事会对2003年经营亏损过大引起充分重视，董事会召开要及时，要进一步强化法人治理结构，经营层要认真落实董事会的意图，坚持效益与规模相统一。”

　　然时至今日，大众保险仍未完全摆脱2003年巨亏的阴影，大众保险需要一位强大的骑士。熟悉大众保险的人士称，2005年，公司还在为重回盈利而努力，其中的工作包括：“加强分支机构建设，进一步完善激励和退出机制”；“加强财务管理和稽核审计工作，严格财会纪律，同时继续加大稽核审计的力度”。中国人寿的出现，可谓恰逢其时。