逾百亿资金整装待发 保险机构全面备战境外投资

　　本报记者 家路美

　　作为首家获准境外投资的中国平安，其试水效果较为不错。目前，中国人寿、中国人保等大型保险机构也正在摩拳擦掌，全面备战境外投资，以开辟新的投资渠道，分散投资风险，提高收益水平。

　　逾百亿资金整装待发

　　日前，中国人寿表示，已经向管理层递交了运用外汇资金境外投资的申请。中国人保等几家拥有一定规模保险外汇资金的机构也透露，公司正在进行境外投资的准备工作。今年年初率先进军境外市场的中国平安则表明，取得了比较令人满意的投资收益。

　　据了解，目前保险外汇资金规模有100多亿美元，其主要来源有四个方面：一是外资、合资保险公司的外汇资本金和外汇运营资金；二是中资保险公司在股份制改造过程中吸收的外资股份；三是保险公司从事外币保险业务所积累的外汇资产；四是中国人保、中国人寿、中国平安海外上市募集的资金。其中，三家海外上市的保险公司首次公开发行集资约60亿美元。

　　业内人士认为，此前，保险外汇资金除少量同业拆借和购买境内外币债券外，主要存放在境内

商业银行，缺少其他投资渠道，一定程度上影响了保险资金的投资收益率。2004年8月，保监会和央行联合发布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》，从政策面上为保险机构进军境外市场提供了支持。管理层的开闸放水，为保险外汇资金打开了通向海外的出口。2005年1月10日，中国平安首获境外投资资格，国家外汇管理局给予其17.5亿美元的投资额度。未来将有更多符合条件的保险机构进入海外市场，谋求更高的投资收益。

　　中国保监会有关负责人进一步表示，近期将择日下发《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》的实施细则，这将意味着保险资金境外投资全面启动，进入实质操作阶段。《暂行办法》及实施细则打通了保险业境内外投资渠道，将使得整个保险业投资横跨境内外两个市场。

　　汇率风险不可忽视

　　一旦双脚踏进海外市场，汇率风险就成为保险机构一个不得不面对的问题。而2005年7月21日，央行调整汇率形成机制，也为保险外汇资金的境外运用提出了一个新课题。

　　对此，中国保监会有关负责人表示，保险外汇资金在海外市场投资时，也要遵循长期投资理念，坚持资产负债匹配原则，不可能通过眼前的汇率变动去博取短期收益。而近期即将发布的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》实施细则，正是在央行调整汇率形成机制的背景下及时出台的，它不但是保险业支持汇市改革的一个重要举措，同时也是为了化解保险外汇资金的投资风险。保险外汇资金所配置的币种，与参考的一篮子货币的币种高度吻合，这将在一定程度上有助于保险机构化解汇率风险。

　　与汇率风险一样，保险机构进军海外还引发了市场上的“QDII猜想”。自QFII(合格的境外机构投资者)如瑞银、德意志、摩根等获批到中国

资本市场进行投资开始，市场对于QDII的憧憬一直相伴而行。对于保险机构获准投资海外市场，不少观点认为，这是合格境内机构投资者(QDII)的前奏。但也有专家认为，QDII尚无规则出台，且保险外汇资金是“两头在外”，所以，此“出海”非彼QDII。保险外汇资金出海，不能简单地认为是QDII，它也不会分流资本市场的资金。

　　业内人士认为，总体而言，境外运用对保险业长期发展，尤其对于提升保险机构的投资理念、管理能力有重要的现实意义和战略意义。发达国家金融市场比较成熟，市场容量大，流动性强，各类投资工具齐全，投资品种和期限结构比较合理，符合保险资金特性，能够有效解决保险公司资产负债匹配问题。保险机构进军海外，可以使保险资产运用更加接近国际惯例，引进更多的国际先进经验，对保险资金运用中的本外币管理具有积极的推动作用。