保险投资主题渐由开疆变守土

　　在经历了连续4年资金运用收益率下滑的痛苦之后，保险业在2005年终于迎来了投资的春天。在经过多年漫长艰难的投资渠道拓宽之后，保险投资主题正在逐渐由拓宽渠道的“开疆”转向控制风险的“守土”。

　　保险投资收益率反弹

　　从2001年到2004年，我国保险资金运用收益率分别是4.3%、3.14%、2.68%和2.4%，呈逐年下降趋势。除央行降息等因素外，投资渠道狭窄是收益率走低的重要原因。

　　今年保险资金运用一扫颓势，强劲反弹。中国保监会对今年保险业的资金运用情况表示乐观，预计全年投资收益率将达4%。

　　在这些年里，保险业陆续拓宽了投资渠道，包括扩大债券投资比例、允许投资基金乃至允许保险资金直接投资股市。资金渠道的拓宽再加上去年底央行加息，使得保险资金投资收益率获得强劲反弹。据最新统计，到7月末，保险总资产达到13869亿元，比年初增长17%；保险资金运用余额达到12619亿元，比年初增长21.5%。

　　保监会副主席吴小平说，今年保险资金运用形势显现良好势头，投资收益稳步提高。上半年，全行业累计投资收益率接近2%，全年预计在4%左右。他给了上半年保险投资这样一个评价——“初步显现投资的核心

竞争力”。

　　近日公布中报的两家保险上市公司印证了这一点。1至6月，中国人寿净投资收益同比大幅增加55.3%，达77.94亿元人民币。在投资收益猛增的带动下，中国人寿净利润飙升85.2%。上半年平安保险的总投资收益率由3.5%增加至4.2%，使得平安保险的净利润增长47%。

　　“开疆”到“守土”的转变

　　随着投资渠道的齐备、收益率的强劲反弹，保监会的管理思路也正在由集中拓宽投资渠道转向制度法规等基础建设。今年以来，保监会在防范风险的同时大力加强制度建设，成立了10多个专题小组，系统地研究制定有关管理和监督规则。

　　保监会日前表示，继8月公布《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》之后，陆续还将有五部相关规章陆续出台。

　　这些规章旨在强化保险资金运用防火墙。保监会副主席吴小平说，今年被确定为保险资产管理工作的制度年、基础年和学习年，保监会正在抓紧制定保险资产管理政策和行业发展规划，今后一段时期，保险资产管理要以改革为工作重心，提高保险机构的资产运作力、政策执行力、风险控制力和产品创新力。

　　《保险机构投资者交易对手标准》，则主要为了控制其他金融行业风险向保险业的转移。吴小平说：“随着金融综合经营的发展，金融风险传递速度不断加快，这是监管部门面对的挑战。”

　　从现有公开的资料看，中国人寿、人保财险、中国再保险这三大国有保险公司去年在问题券商处损失的资金高达十几亿元。时至2005年，人保财险仍未摆脱国债托管在“问题券商”那里留下的苦果。近日公布的中报显示，今年上半年，人保财险的已实现及未实现的投资净损失达7.11亿元人民币。投资净损失的增加的重要原因是由于存放在汉唐证券的国债的投资减值准备增加。

　　《保险资金管理暂行办法》和《保险资产管理公司治理指引》，则分别针对保险资金管理体制和保险资产管理公司治理结构。保监会意图从制度安排和法理设计的角度，理顺委托人、受托人、托管人的关系，进一步明确职责分工，完善治理结构，有效改善保险资产管理状况，引入境外战略投资者，构建科学的组织架构。

　　保险商将获准境外投资与基础设施投资

　　五部规章之一的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》有望在本月内出台。

　　去年8月，保监会与央行联合发布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》，打开了保险外汇资金境外投资的大门，但此后的一年里一直没有进入实质操作阶段。今年年初，平安保险首家拿到外汇资金境外运用额度许可，正式开始了外汇资金“出海”试点。《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》将打开保险外汇资金投资国际金融市场的通道。

　　记者从保监会了解到，保监会正在制定《保险资金间接投资基础设施暂行办法》，保险公司今后还可以采取各种方式间接投资国家基础设施建设项目。据悉，《保险资金间接投资基础设施暂行办法》的讨论稿已于近日下发至各保险公司。

　　保险业人士认为，从投资风险来看，投资基础设施风险低、回报相对稳定，较符合保险资金运用对于安全性的要求。目前我国中长期资金来源不足，而寿险资金的长期性特点也可以为基础设施建设提供长期稳健资金的投入。

　　平安保险对基础设施建设投资表现出浓厚的兴趣。该公司中报表示，公司将探索拓宽投资渠道，如基础设施建设投资，以分散投资风险，提升投资回报水平及改善资产负载匹配管理。平安资产管理公司董事长杨文斌透露说，平安保险已向保监会递交了有关申请，目前公司已招聘了一部分基建和物业方面的专业人员，着手进行项目储备、投资流程设计和市场分析等工作。