金石期货：资金成本全线上升

　　受逆回购力度减弱以及经济数据向好的影响，上周国内利率水平呈现上升的态势。截至8月14日，Shibor隔夜利率报收于2.7743%，较上周一上升3.83个基点；两周期利率报收于3.7%，较上周一上升0.1个基点；3月期利率报收于4.3148%，较上周一上升4.15个基点。半年期利率为4.3763%，较上周一上升1.9个基点。

图为隔夜利率与2周利率、半年利率变化对比

表为上海银行间同业拆放利率（单位：%）

　　进入8月初，随着月末的资金需求高峰结束，央行在逆回购的力度上明显下降。上周国内有7800亿元的逆回购到期，但是央行只进行了7500亿元的逆回购，当周净回笼资金300亿元人民币。8月15日，国内有2875亿元的MLF到期，虽然央行大概率会续作，但是也提升了市场对于资金紧缺的预期。

　　除了央行的货币政策略微趋紧之外，经济数据的向好也提升了市场对于流动性的需求。7月PMI和CPI同比增速虽然较6月有所下滑，但是仍然好于市场预期，这对于市场的信心产生了一定的提振。受此影响，市场的风险偏好得到了一定的提升，对于资金的需求也相应增加。

　　综上所述，近期央行的货币政策呈现稳中略紧的操作，市场整体的流动性有所下降。由于市场的资金需求略有上升，本周资金成本上升也成为大概率事件。

　　（作者单位：金石期货）