期现套利

　　具备建仓空间

　　国泰君安期货[微博]研究所：结合红利与利率，按照到期日由近到远，期指四组基差理论应处在-8点、-25点、-25点、0点附近。理论上，下月合约、季一合约、季二合约具有正向套利机会。涉及当月合约的三组价差理论上应处在-17点、-17点、8点附近。理论上，下月-当月、季一-当月、季二-当月具有卖远买近机会。考虑到当月合约仅剩余2个交易日，价差方案可采用与7月合约相关的组合。

　　以日持仓量变动5000手作为多头建仓的筛选标准，将日内主力最高价与最低价的均值作为建仓点位，估算4月3日以来多头的建仓点位。简单设定交割周最后3日之前增加的持仓视为直接建立在当月合约的头寸，交割周最后3日增加的持仓视为直接建立在下月合约的头寸，4月展向5月过程中多头每手获利零点，5月展期至6月过程中多头每手获利10点。不考虑成本的情况下，4月3日至今增加的多头头寸，平均每手的建仓点位2156点。当日主力收盘2164.2点，考虑每手资金成本4点的情况下，4月3日以来建仓的多头头寸，每手赚4点。关注净空持仓以及总持仓量的进一步变动。

　　新股发行引发资金压力

　　期指短线震荡运行

　　上海中期期货研究所：期指延续弱势格局，主力合约失守60日均线，进一步向2150点逼近。上证指数则向下考验2050点关口，资金出逃较为明显。

　　从期指日内持仓变化来看，造成期指弱势调整除了空头主动加仓之外，还有部分多单离场的原因。由此可见，当前市场做多信心依然不足，遇到调整多头抵抗的意愿较弱。

　　不得不提的是，期指总持仓量延续上涨趋势，伴随着总持仓量的不断高攀，成交持仓比值近期屡屡在历史低位徘徊，当前市场环境下，多空双方均有自己的筹码，导致双方对峙的气氛日益激烈，一旦出现驱动行情的因素，期指将伴随着一方的退出而剧烈波动。

　　昨日交易所回购利率各期限品种均出现强势上涨，凸显新股申购引发的资金需求力度，本周后两个交易日均有新股上市，无论从心理上还是流动性上均会对股指走势形成压力。不过另一方面，政策托底效应仍在，短线股指或区间震荡运行。（李辉 整理）