强势反弹难重现，2100—2180区间内横盘振荡将延续

　　自4月底以来，沪深300指数持续维持在2100—2180区间内横盘振荡，目前多条价格均线横行。期指四个合约的持仓量自4月底以来最高增长了近4万手，升幅逾30%。在当前价格区间内，市场多空双方存在激烈分歧。近期市场不断传出利好消息，全球经济环境趋好的势头已基本确立。周二，央行[微博]再次定向降准助推A股大幅走高。周三A股纳入MSCI新兴市场指数被拒却给股市降了降温。

　　央行二度定向降准

　　央行宣布再度定向降准以来，市场对于该政策的讨论不绝于耳。此次定向降准有别于上次的是降准银行范围显著扩宽。该政策实现了结构化的货币宽松，必然会释放出一定的流动性，但对于转变实体经济结构的作用，市场质疑声音不断。

　　这主要有三方面的原因。第一，中小企业和三农的盈利能力和风险特征未能因此改变。第二，在预算软约束下，定向宽松不能本质上解决中小企业和“三农”的融资难、融资贵问题。第三，定向宽松无助于解决货币传导机制和中小企业、“三农”领域的融资需求问题。因此，定向宽松能否真正帮助实现稳增长、调结构的经济目标还有待验证。

　　经济数据好转

　　周二国家统计局公布了5月居民消费价格指数(CPI)及工业生产价格指数(PPI)，CPI为2.5%，与市场预期较一致。PPI为-1.4%，环比降幅连续两个月收窄，表明制造业短期内出现了企稳迹象。PPI回升主要受到了稳增长政策效应的逐步释放推动所致，此外出口市场转暖也对其产生了一定的正推动作用。

　　上周末海关总署公布我国5月进出口总值(以美元计算)同比增幅为3%，其中出口同比增长了7%，而进口同比下降了1.6%。考虑到欧美经济正逐步复苏，我国出口总值出现增长较符合预期。进口增幅回落令市场感到些许意外，这一情况反映出国内需求依旧不旺。当然进口总额下降与国际大宗商品价格回落也不无关系。

　　IPO再度重启，A股纳入MSCI指数希望落空

　　在经历四个月的空档期后，A股首次公开发行（IPO）再度重启。IPO重启势必分流部分流动性，但由于市场对其预期已较为充分，利空影响已经较为有限。周三MSCI宣称暂不将A股纳入新兴市场指数，投资者们期待已久的120亿美元“救场”资金泡汤。

　　周三期指主力合约IF1406全天维持在前一日结算价下方窄幅振荡，收跌3.8个点。这主要是因为120亿美元救市金梦想破灭拖住了大盘的反弹步伐。在A股几大板块中，创业板独领风骚，创业板指涨幅超出1.00%。上证、深成指数上涨均不足3个点，反映大盘缺乏持续上行动力。从股指市场上多空力量的博弈来看，空头资金仍占据上风。同时，有报道称“李克强公开表达出对地方改革实施的不满，改革似已陷入僵局”，该消息显然会加重投资者对我国经济基础的担忧。因此，我们认为周二股指强势反弹的势头难以延续，窄幅振荡的格局难以改变。

　　版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：期货日报"，违者本网将依法追究责任。