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　　期指新年以来并没有能够呈现出“新气象”，继续延续了去年末的下跌趋势，特别是进入2014年的前三个交易日，连续的三个阴线扑灭了许多人短期内止跌反弹的新年期许。数据显示，期指主力合约IF1401在1月2日至6日总计三个交易日内，下跌了超过100个点，跌幅达到4.3%，在之后的三个交易日有所企稳，7日至9日累计微跌0.52%。

　　尽管在快速的下跌之后，期指近期又回到相对企稳的状态，但是从各项数据看来，前期积压的空头压力仍然没有得到有效释放，期指仍然处在较为明显的空头氛围之中。

　　首先来看总持仓数据。截至1月8日，期指四合约总持仓为123086手，继续维持在12万手上方运行。从每日的变化上看，近期期指市场呈现出下跌增仓、企稳减仓的特征，从历史数据看，这样量(持仓量)价配合其实并不有利于空头压力的释放。

　　这轮期指下跌从去年的12月初开始，在经历了第一波的下跌后在12月23日开始企稳，当时总持仓量从13万手以上降至了121368手，企稳行情一直维持到12月31日，当日收盘总持仓已经降到了12万手以下。随后期指开始了第二波的下跌，在1月2日至6日连续的下跌中总持仓反而开始回升，特别是下跌的前两日，总持仓累计增仓接近10000手再次逼近13万手。

　　从2013年数次的下跌行情中都可以看到，基本上每次连续下跌的末期，期指量价配合都会呈现下跌减仓的态势。比较明显的例子如2013年2月份的见顶行情，2月8日至2月26日连续8个交易日的连续下跌中，前4日期指下跌3%，持仓量从131000手增至134800手，很明显这样的量价配合难以阻止行情的下跌，在后4日期指继续大跌5.4%，持仓量猛降超过3万手至103045手，行情随即止跌企稳。另外在6月份连续下跌的末期，持仓量也有明显的下降，在6月25日收出长下影的当天，期指总持仓也较前一日下降幅度达到20026手。

　　所以综上所述，根据历史经验判断，期指空头压力的释放在总持仓上表现为快速的减仓，而目前呈现出的下跌增仓的态势，或许说明了期指下跌的趋势仍然没有改变。

　　从主力持仓数据上也能得出类似的结论。以中证期货、海通期货[微博]为代表的空方阵营继续表现出咄咄逼人的态势。截至1月8日，中证期货持有净空单12019手，逼近之前13000手的高位；海通期货持有净空单8917手，虽然较之前12月19日最高15703手的净空单有较为明显的下降，但对比该席位历史数据，8917手的净空单仍然处于相对高位。另外，国泰君安仍然孤身撑起了多方阵营，而从历史经验看，如此强烈的多空分歧，大多以行情的下跌而告结束。

　　(本报数据研究部 费天元)