查看最新行情

　　大盘真正要反弹，可能会出现逆价差，即股指期货比现货300指数还要低

　　张砚

　　[ “如果投股指期货跌到1000点，你穿仓可以穿仓N次了，这也是我用右侧交易而不是左侧交易的原因。” ]

　　谈到搏反弹的利器，肯定绕不开具有十几倍杠杆的股指期货。但别忘了，股指期货既可以做多也可以做空，你甚至还可以从股指期货身上发现反弹的蛛丝马迹。

　　关注期现价差

　　“股指期货做反弹肯定是合适的，因为刚刚反弹的时候股票不是很好选，不知道哪一类开始启动，有可能股指反弹了个股还是在跌。”东证期货高级顾问方世圣(微博)对第一财经日报(微博)《财商》记者表示。

　　职业期货投资者李永强把股指期货作为一种期货品种在做。“如果真的见底了，做多股指期货就相当于在买股票，个股比较难选择，做股指期货比较傻瓜一点，不用再去选择行业和股票。”

　　方世圣的建议是，(股指期货与现货)价差太多不要去买，价差比较小的时候再做反弹可能会比较好，大盘真正要反弹，可能会出现逆价差，也就是说期货比现货还要低。

　　“观察国内外的市场，其实在正价差的时候不见得会反弹，反而会是逆价差的时候才会反弹。逆价差表示多头都死心了，多头不死，跌势不止。好几次，大概开始反弹之前都是逆价差。”方世圣说。

　　2011年12月，股指期货与现货沪深300指数的逆价差曾经超过30个点，今年1月~2月股市从2132点反弹到2478点；今年3月股指期货与现货曾经出现20多点的逆价差，4月份上证指数出现近200点的反弹。但也并不是每次出现逆价差都会出现反弹。8月17日，逆价差再现，收盘股指期货IF1208与沪深300指数价差为-10点。

　　方世圣表示，期货是保证金交易，百分之十几的保证金，相当于1.5块元在玩10元钱的游戏，一波动起来，保证金的变化肯定会比较大，有些人可能看对了但却因为进场太早反而亏了，所以期货的资金管理很重要。

　　中国金融期货交易所规定的股指期货最低交易保证金为合约价值的12%，股指期货的开户门槛为50万元。目前股指期货全部合约的每天成交额在2000多亿元。

　　顺势操作

　　期货投资者们并不专情于做多。期货操盘手许盛8月上旬认为A股将会出现一波较大的反弹，做多股指期货IF1209合约，但本周看到行情不对立即调转枪头开始做空。

　　李永强也是最近“多翻空”。“如果下跌可能会减掉(空头仓位)等反弹，反弹完了之后继续做空，就是这种思路。”

　　在李永强看来，现在还不是底部，可能反弹一下，但绝对不是大批量进场的机会，应该可能还会下探，哪怕是反弹之后也会继续震荡走低。2000点以下才是具备投资价值逐步建仓的区域，现在还不是很好的机会。

　　许盛也认为，如果是资金实力雄厚的价值投资者，现在入场从长期投资来说确实有一定的安全边际。但许盛称自己不大喜欢“抄底摸头”，“大家现在都在猜测底部到底是2000点还是1800点、1600点，我觉得就算是1600点破掉也没有什么不正常。现在经济也没有什么转好的迹象，房地产不好，银行股也没有以前那种竞争力”。

　　“拿5000万去买银行股，就算跌到1000点，有可能5年之后回到2600点，你还是赚钱了，5年的投资回报率还是有20%；如果投股指期货跌到1000点，你穿仓可以穿仓N次了，这也是我用右侧交易而不是左侧交易的原因。”许盛说，“看图说话，均线全部向下，就是向下趋势，只做空不做多。”

　　方世圣认为，“不可能买在最低点，还有就是顺势操作，不要老是说抢反弹，确定反弹再买还来得及。”