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　　宝城期货 邓萍

　　周二，股指呈现探底回升的态势，期指当月合约、沪深300指数以及深圳成指均再创本来调整以来的新低，但是距离1月份的低点仍存在一定距离。全天银行和采掘板块呈现护盘态势，而周一大幅走低的券商、保险、地产以及水泥板块也出现企稳的迹象，从而推动股指走高。但是前期强势的稀土、三沙板块出现了大幅杀跌的行情，当期市场杀跌和上涨的板块的持续性不强，显示增量资金并未大幅进去股市。

　　我们通过对申万行业指数的分析发现，在上证指数跌破年初低点同时，申万23个一级行业指数中仍有6个没有跌破或是逼近年初低点，其中有食品饮料、医药生物、房地产、公用事业、餐饮旅游以及有色金属这6个行业指数。在金融一级行业指数下面的证券、保险仍旧距离年内低点有一段距离，在当前经济担忧情绪加剧的情况下，这些行业仍存在跌破年内低点的可能，这或继续拖累股指的下行。

　　7月宏观经济数据显示经济仍处于探底过程当中，而前瞻性指标工业增加值、房屋新开工、进出口和信贷等均显示总需求仍将维持疲弱态势。在当前通胀显著回落，经济寻底背景下，央行对货币政策的放松依旧谨慎。周二央行再次实施500亿元逆回购操作，降准时点再次推后，短期利率走高，其中隔夜利率是经过周一回落之后大幅反弹。这也显示了货币当局继续维持谨慎的政策态度，市场仍将面临较大的向下风险。

　　持仓上看，期指总持仓连续两个交易日位于9万手之上，多空争夺较为激烈，但是短期来看，空头仍旧占据一定优势。昨日，空头持仓集中度增加了0.95%，多头的持仓集中度减少了1.02%，净空持仓再创历史新高达到16067手，显示主力看空意愿较为强烈。从单个席位上看，传统的空头席位在移仓换月的过程中发生了分歧，在8月和9月合约上，国泰君安以及华泰长城分别增加净空单649、461手，中证期货以及海通期货(微博)减少净空单分别为613、328手，这种情况自年初以来一共发生了6次，其中有4次期指次日是下跌的，2次是上涨的。但是多头方面也是顽强抵抗，光大期货、广发期货、银行期货以及南华这四家席位的净多单均是增加的，该种情况自1月份以来共发生过8次，其中当月合约次日有6次是下跌的。因此，短期来看，期指继续走低的概率较大。