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　　汪睛波

　　面对A股大盘的“五连阳”，期指上的一些空头也很识趣地“撤军”了。

　　周四，沪深300股指期货继续随股市反弹，期指主力IF1208合约最终上涨1.04%，收于2418.2点，日减仓1675手。过去5个交易日内，该合约涨幅已逾2.8%，累计减仓达到10878手，期指价格上扬的同时持仓大幅缩减，可见空头的离场是此波涨势的主要动因。中证期货研究所副总经理刘宾指出，随着昨日的上涨，期指主力合约相对现货指数的升水也扩大到7点，期指持仓继续下降，市场空方继续流出，这对市场的反弹继续形成利多氛围。

　　宽松是诱因？

　　按照刘宾的观点，期指随大盘持续回升的宏观面因素还在于通胀得到有效控制。最新公布的中国7月CPI的增幅下滑到1.8%，通胀进一步缓和，也为货币政策留下空间，而且同期的PPI则继续下降了2.9个百分点，已连续5个月下降，同时7月份全国规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比6月份回落0.3个百分点，显示经济仍然疲弱，这可能倒逼政策继续放松。且昨日央行再度出现逆回购500亿元，市场继续呈现资金净投放的局面，本周净投放资金440亿元。“不排除近期出现降准或者降息的可能，货币政策利好的预期继续对市场形成支撑力。”刘宾表示。

　　虽然A股现货的成交尚无太大好转，如上证综指昨日总成交额还维持在650亿的较低水平，但现货市场个股上涨数量明显增多，市场情绪得到一定程度改善。酿酒、医药和农业等板块成为上涨的领头羊，另外地产、石油、旅游和家具板块也表现偏强。

　　不过，亦有专家对宏观政策推动指数上行表示怀疑。一位期指分析师指出，值得注意的是，即便在国内通胀率创下30个月的新低、降息预期加强的情况下，昨日早盘期、现两指数仍一度走弱，之后股市只是在一些“防御性”板块的走强下才挽回了局面，并带动期指回升。同时，A股的有色金属、煤炭等传统的权重板块在大盘上涨的情况下皆有资金流出，而沪深300的材料和能源等行业指数也都没有突破前日高点。“仅从昨日来说，期、现指数上涨的主因是防御性的医药和酿酒等板块，和宽松没有显著关联，所以宽松预期造成市场反弹其实是不成立的。”该分析师称。

　　“空军”减近增远

　　虽然市场对期指反弹的诱因存在分歧，但从主要席位的期指持仓看，空军所在阵营的减仓却是不争的事实。

　　从IF1208主力合约多、空持仓最为扎堆的前20家席位看，在8月2日至3日，其多头席位增加的多单总量就开始超过空头席位所增的空单量，而8月6日至8月8日，前20家空头席位的空单削减量也连续三日超过前20家多头席位的多单减少量。

　　具体席位来看，海通期货(微博)、华泰长城期货、广发期货等席位近期空头减仓明显，而中证期货、国泰君安期货(微博)等“空军”大户的空单则削减的有限。8月6日和7日为“券商系”期货席位期指空单撤离的高峰期，海通期货、华泰长城期货、广发期货席位两日内分别减持IF1208空单1052手、1309手和1933手，国泰君安期货和中证期货席位同期削减空单641手和450手。8月2日至8月8日，中证期货和国泰君安期货席位累计削减IF1208合约空单590手和833手，海通期货和华泰长城期货席位同期削减空单1721手和1129手。

　　不过，上述席位上空头的削减并不能完全说明“空军”主力已放弃押注，因为有不少空头早已转移到远月的IF1209合约上。截至8月8日，海通期货、招商期货和国泰君安期货在IF1209合约上的空单量已经高达4284手、3281手和2409手，中证期货席位在该合约上的空单也高达2686手，本周三还增加空单398手。而截至昨日，IF1209的持仓已经达到26187手，约占到期指全部合约总持仓的30%。

　　当然以上这些空头头寸的运作最终还将以现货基本面为依据，倘若短期内并没有出现降息等宽松政策，那么近几日的期指走势无异于获利盘离场所引起的技术性反弹，缺少政策刺激的市场随时会因“利多出尽”而再次下跌。刘宾指出，近期期、现指数的弱势格局得到了一定扭转，不过周末会否出台新的宽松政策就非常重要，如果政策依旧处于观望，那后期市场向上的动能或许会减弱，如果政策如期兑现，市场就仍存在震荡回升的需求。