新浪期货：镍价持偏多的思路 倾向低位布局多单

　　2018年沪镍年报：——新增消费犹可期九重泉底有卧龙

　　2017年镍价上涨的逻辑是供需错配下，由下游需求改善对上游冶炼的正向传导，从而推动镍价触底反弹。上半年国内原生镍供应缺口增大并未扭转镍价下跌趋势，直至下半年不锈钢价格暴力拉涨背后钢厂利润改善，才是后期镍价上涨的根本原因。因此，在供应收缩的背景下，需求增长才是镍价上涨的充分条件。2018年镍价展望

　　在2018年有色板块的投资中，我们倾向于买入看涨镍的机会。首先，2018年中国经济有望保持增长；其次，受益于下游不锈钢产量的上升和电池用镍需求的不断增长，2018年国内原生镍的需求增量大于减量；再次，供给端增量有限，电解镍存在进一步收缩的可能，特别是原料端缺乏和硫酸镍项目对其存在挤出效应。综合供需来看，2018年国内原生镍市场的供需短缺将持续，预计相对较差的情况是供需短缺15.22万吨，最好的情况是供需短缺25.71万吨。再加之国内库存低位，可交割货源较少，一旦产业链供需短缺的迹象显现，各环节补库存的需求也将推动镍价上涨。操作建议

　　我们对2018镍价持偏多的思路，倾向低位布局多单。建议投资者85000-89000元/吨左右布局多单，伦镍目标位看到2014年水平的20000美元/吨，沪镍目标位看到160000元/吨。

　　一、2017年镍产业链价格回顾

　　1.12017年全年镍价走势回顾

　　2017年下半年大宗商品整体呈现出牛市特征，在黑色金属领涨下，有色金属纷纷开启上涨行情。镍是整个有色板块中启动最晚的品种，全年呈现V形走势。在上半年完成筑底后，7月起开始突破上行，价格重心不断上移，分别于9月和11月到达阶段性高点，然后处于震荡整理趋势。截至2017年12月19日，伦镍收在11765美元/吨，涨幅30%，沪镍指数在94760元/吨，涨幅26.8%。与其他有色金属的表现对比来看，镍价此轮上涨的突破要晚于铝、铜、铅、锌，然而波动幅度列居首位，年内时常出现暴涨暴跌行情，淋漓尽致的体现了其“妖镍”的特性。

　　图1：2017年伦镍走势呈现V字形 单位：美元/吨

　　资料来源：文华财经，信达期货研发中心

　　图2：2017年沪镍走势强于伦镍　单位：元/吨

　　资料来源：文华财经，信达期货研发中心

　　1.2上涨的主线逻辑：供需错配

　　2017年镍价上涨的逻辑是供需错配下，由下游需求改善对上游冶炼的正向传导，从而推动镍价触底反弹。镍供给端的收缩是近两年价格下跌的结果，并非必然引起后期价格上涨的原因。事实上，自2016年供需由过剩转为短缺后，国内原生镍供应就在不断收缩，特别是电解镍供应到达了历史新低。一方面因为硫化镍矿资源的衰竭，另一方面也因为镍铁供应的替代效应。然而，国内原生镍供应缺口增大并未扭转上半年镍价下跌趋势，直至下半年不锈钢价格暴力拉涨背后钢厂利润改善，才是后期镍价上涨的根本原因。因此，在供应收缩的背景下，需求增长才是价格上涨的充分条件。

　　2017年中国原生镍消费量为113万吨，同比增长3.8%。其中，不锈钢消费依然是主力（占比约85%），2017年不锈钢镍消费增速为3.3%。其他非钢行业用镍占比仍处在低位，电镀占比6%、铸造和合金占比5%、电池占比3%。不得不提的是，得益于新能源汽车产量的突飞猛进，国内电池行业用镍增速高达44%。但电池行业用镍的基数太低，2017年新能源汽车带动镍消费量仅1万吨，2020年镍在新能源汽车的消费量有望达到4.2万吨。然而，从全球趋势来看，不锈钢镍消费比重将逐步下滑，预计不锈钢用镍占比将从2017年的68%下降到2025年的62%，同时电池的份额将由3%升至10%。可以说，随着新能源汽车的不断发展，电池用镍在未来非常有潜力。

　　图3：2017年中国镍消费构成，不锈钢高达85%

　　图4：2017年国内电池行业用镍占比偏低

　　资料来源：安泰科，信达期货研发中心

　　图5：2015-2025全球镍消费结构，电池消费将成为新增长点

　　图6：世界轻型车销量预测

　　资料来源：安泰科，国际能源署，信达期货研发中心

　　回顾2017年国内不锈钢市场行情，上半年表现非常惨淡，4-5月份钢厂亏损严重联合检修停产，产量一度降为冰点。下半年依托基建和房地产的回暖，不锈钢产量开始回升，7月份之后产量屡创新高，带动镍消费迅猛增长。1-10月主流厂家不锈粗钢累计产量在1929万吨，同比增长6.2%。这其中，占不锈钢总产量接近80%的200系和300系合计产量约1578万吨，较2016年同期累计增长7.6%。再看下不锈钢行业利润情况，今年7-10月不锈钢价格低位反弹，行业利润由负转正，产量和社会库存同期出现增加。

　　图7：2017年1-10月不锈钢产量累计增长6.2%

　　图8：7月不锈钢价格暴力拉涨，钢厂利润转好

　　资料来源：安泰科，Wind，信达期货研发中心

　　仔细研究不锈钢产业链可以发现，不锈钢上半年下游和市场普遍无补库需求，更多的是去库存操作。由于去年四季度产量较高，而不锈钢价格一路下跌导致钢厂库存急剧攀升，钢厂大量库存待消化。对比钢厂库存和社会库存，我们可以发现两者存在相互转移的现象。2017年前3个月钢厂库存逐步流出，而无锡和佛山不锈钢库存不断累积，直至4-5月钢厂库存和社会库存都到达高位，国内消费明显疲软。此时钢厂不得不联合减产去库存，以应对价格下跌风险，最大程度减少亏损。社会库存早于钢厂库存出现去库存化，7-8月两者库存均降至低位，此时钢厂开始转变销售策略，在价格出现上涨的同时并不急于释放厂内库存，而是严格控制货源以不断抬高钢价。随着不锈钢价格不断上涨，社会库存还在继续下跌，补库需求提升，钢厂逐步增加产量，价格产量实现双增长。也就是说，在不锈钢基本供需紧平衡状态下，库存调节剂变化成为影响价格上涨的主要因素。

　　图9：国内14家样本钢厂库存统计

　　图10：无锡佛山不锈钢库存

　　资料来源：安泰科，中钢联，信达期货研发中心

　　综上所述，在镍产业链中，涨价的驱动力主要来自终端需求向上游冶炼的正向传导。下半年下游的量价齐升就是靠终端需求回暖带动的不锈钢补库行情，随后传导至镍价上涨的逻辑。与此同时，叠加不锈钢原料端包括铬铁、焦炭、废不锈钢、镍铁等价格的暴涨，对不锈钢市场形成了成本推动型的支撑，共同作用于镍价的抬升。当然，镍价上涨的主线逻辑还是归结于终端需求的改善，成本支撑和供应短缺只是积累量变的因素，并不是开启趋势性行情的根本动力。

　　1.3环保提供阶段性炒点：辅助推涨镍价抬升

　　2017年下半年镍价上涨过程中，不乏出现阶段性炒作热点，对镍价起到推波助澜的辅助作用。往年提供阶段性炒点的环节是最上游的镍矿，11月菲律宾雨季都历来是炒作热点。然而，未来雨季利多因素将逐步转淡，主要因为印尼禁矿政策松绑后，印尼加大了出口配额的审批。截止11月底，印尼已批准总配额增至2049万湿吨。SMM预计2017年印尼中高镍矿出口至中国的数量约为420-500万湿吨。此外，在印尼海关以铁矿名义出口的低镍矿年内出口至中国的量或在80-100万湿吨，即总出口量在500-600万湿吨。虽然跟历史峰值3000-4000万吨的出口量相比，今年的总出口量不足为惧，但是随着配额的不断放开，预计2018年印尼出口至中国总量或为今年的3倍左右，未来镍矿对镍生铁产量的制约已经不再。

　　表1：2017年印尼镍矿出口配额批准情况

　　资料来源：SMM，信达期货研发中心

　　除了雨季因素外，今年出现的黑天鹅事件是环保审查对山东镍铁产能关停的炒作。9月底山东临沂地区3家镍铁工厂被政府要求在2017年11月15日-2018年3月15日期间限停产50%。根据SMM统计，这3家镍铁工厂产量占国内镍铁供应总量的25%，占原生镍供应总量的15%。如果限产严格执行，无疑对镍铁供应形成较大冲击。在此消息提振下，十一节后归来镍价触底反弹，开启强势反弹行情。市场证明阶段性的供需错配仍对镍价形成了显著的推涨。然而，炒作往往只是过眼云烟，11月限产开启后，山东2家限产工厂基本维持满产，采暖季未影响其生产情况，镍价开启高位回落模式。

　　图11：山东3家限产镍铁厂占全国镍铁比例23%

　　图12：11月限产后山东2家限产工厂基本维持满产

　　资料来源：SMM，信达期货研发中心

　　1.4　2017年的供需平衡：印尼镍铁无需担忧，供需短缺仍是主要矛盾

　　在2016年底，市场普遍担心印尼NPI的大量投放会对国内的镍铁形成巨大的供应压力，然而回顾2017年，虽然印尼镍铁投放确实对2017年的供应产生了相对增量，但并没有如预期那么悲观。根据SMM统计，今年印尼镍铁产量预计16.62万吨（远低于22万吨预期），流入国内的镍铁约10.5万吨左右，同比增长40%。由于部分项目建设进度较慢和镍价低迷导致镍铁产量低于预期，与此同时，青山印尼一体化不锈钢项目7月投产后持续消耗配套镍铁产出，今年5月大量镍铁流入的冲击不复存在。

　　表2：2018年印尼主要镍铁生产商产量预测（万吨）

　　资料来源：SMM，INSG，信达期货研发中心

　　图13：中国镍铁项目逐步向印尼转移（千吨）

　　表3：2017年印尼镍铁/NPI情况（万吨）

　　资料来源：SMM，信达期货研发中心

　　再看一下2018年印尼镍铁的情况，明年包括新兴铸管、江苏德龙在内的企业继续有RKEF项目投入到市场，预计会有9.6万吨的金属增量。需要注意的是，产能较大的企业在印尼都有不锈钢一体化项目，印尼镍铁进一步向产业链下游不锈钢延伸也将是必然趋势，这意味着最终输送到全球市场是不锈钢的形式。因此，未来印尼镍铁将不再是镍价最大的风险因素。2017年国内原生镍供需预测：短缺仍是主要矛盾

　　那么，国内供需是个什么情况呢？基于2017年的基本面状况，我们做个供需平衡的测算：

　　供应方面，国内自产部分全年约在65.75万吨（电解镍14.59万吨+镍铁42.81万金属吨+通用镍及硫酸镍等8.35万吨，数据做年化处理，以下类同），进口部分全年约在42.33万吨（净进口精炼镍19.22万吨+净进口镍铁18.79万金属吨+净进口镍中间产品等4.32万吨），合计2017年国内供给量约在108.08万吨，较2016年（约在117.23万吨）减少7.8%。

　　需求方面，利用不锈钢产量推算的2017年需求量约在122.79万吨，较2016年（约在126.5万吨）减少3.76万吨。叠加供需来看，2017年中国原生镍供需呈现短缺15万吨，2016年短缺近10万吨，缺口进一步扩大。此外，根据INSG来看，2017年全球原生镍供需平衡亦呈现短缺，短缺量高达9万吨。

　　表4：2017年中国原生镍供需平衡呈现严重短缺

　　资料来源：SMM，信达期货研发中心

　　表5：2017年全球原生镍供需短缺约9万吨

　　资料来源：INSG，日本住友金属，信达期货研发中心

　　二、2018年镍价逻辑可能的演变路径

　　2018年镍价驱动逻辑中，宏观对供需基本面的传导依然是主线条。2018年国内经济增速可能趋缓，金融严监管将持续。镍终端消费方面，房地产增速下滑的因素将会被基建增速所抵消。着眼当下，我们倾向于认为，宏观经济将继续给有色金属在内的大宗商品价格形成积极的正向反馈，整体经济的终端需求存在继续向上的空间。

　　在宏观判断的基础上，我们挖掘到镍的新的消费增长点：电池用镍需求将成为未来镍价上涨的最大驱动力，然而明年新能源汽车用镍量依然有限，预计仍需3-5年的时间才能实现大规模爆发。我们的结论是，2018年原生镍需求增量将大于减量，同时供给存在继续收缩可能，供需短缺或是大概率事件。2.1不锈钢消费稳步增长

　　尽管电池用镍需求将改变未来镍的消费结构，但是短期看来，由于基数偏低难以实现较快增长，不锈钢消费依然是镍消费的重心。鉴于我们是对镍的价格做研判，因此只需要关注未来不锈钢对原生镍需求的拉动。此外，不锈钢价格也是重要的观测指标，如果出现量增价减，则意味着终端需求的支撑在减弱，可能将引起后期不锈钢的价量同减，削弱对原生镍的需求。

　　图14：中国是全球原生镍消费的主要动力

　　图15：国内不锈钢行业集中度增加

　　资料来源：SMM，信达期货研发中心

　　中国不锈钢产量全球占比高达54%，因此国内不锈钢需求对镍价意义重大。1-10月主流厂家不锈粗钢累计产量在1929万吨，同比增长6.2%。从国内来看，不锈钢产业集中度不断提高，2017年上半年排名前10位的不锈钢厂产量到占到了80%的市场份额，2016年上半年份额为75%。我们预计明年国内不锈钢的产量会继续增长，2018年增速可以维持3%左右。由于不锈钢不同系别耗镍量不同，因此需要具体分析。其中，400系不锈钢增速高达8%，但400系是不含镍的。耗镍量最大的300系增速在4%左右，比如明年太钢不锈会有400万吨的产能投放。考虑到今年300系钢厂中德龙6月份已复产，青山印尼不锈钢第一期100吨已投放，以及西南部分不锈钢转产普碳钢，明年预计有200万吨的300系增量，折合约16万吨镍金属消耗量。此外，印尼方面不锈钢项目进展顺利，其他不锈钢一体化项目也在逐步投产中，叠加这部分需求，2018年全球不锈钢需求能保持稳步增长。

　　图16：2018年中国不锈钢产量预计维持增长

　　图17：2010-2018年中国不锈钢各系别产量占比

　　资料来源：SMM，信达期货研发中心

　　2.2新能源汽车有望改变未来消费结构

　　根据镍的用途可以将镍的产品分为两类，ClassⅠ是指镍纯度较高的产品（包括电解镍和硫酸镍），主要用于生产高纯度不锈钢和电池。ClassⅡ是指镍纯度较低的产品（包括镍铁和NPI），主要用于生产不锈钢。从图18可以看出，供应总量中只有30%的硫酸镍可以用于生产新能源电池。随着新能源动力电池对三元材料需求的激增，以及技术革新后动力电池材料高镍化，未来电池用镍的消费潜力非常乐观。

　　图18：大约70%的镍不适合生产电池

　　图19：NMC电池用镍量不断增长

　　资料来源：谢里特国际公司，信达期货研发中心

　　根据钴元素含量划分，硫酸镍主要分为电镀级硫酸镍（镍22.2%，钴0.05%max）和电池级硫酸镍（镍22.2%，钴0.4%）。电池级硫酸镍是三元材料中镍金属的来源，而三元锂电池又是目前发展势头迅猛的新能源电动汽车的动力来源。由于三元锂电池含镍的高低，直接决定电池的带电容量，因此发展高镍的三元锂电池是大势所趋。

　　图20：硫酸镍的用途——电池产业链

　　资料来源：Avicenne，Olivetti，信达期货研发中心

　　图22：2000-2025正极材料产量

　　图21：镍在电池行业的消费

　　图23：只有NCM和NCA锂离子正极材料含有镍

　　资料来源：Avicenne，Olivetti，信达期货研发中心

　　2016年我国硫酸镍的产量为15万吨，同比增长50%。其中电镀领域的硫酸镍用量比较稳定，每年约5到6万吨。2016年我国三元正极材料产量为5.43万吨，对应硫酸镍的需求为7.4万吨左右。按今年10万吨三元材料测算，2017年电池级硫酸镍用量约15万吨，增幅高达70%。叠加电镀用镍需求，预计2017年国内硫酸镍消费量约25万吨。

　　根据安泰科估计，按2017年我国新能源汽车70万辆，装机容量36Gwh侧算，今年新能源汽车对镍的消费量约1万吨。按照220万辆车100GWh来测算，2020年中国新能源汽车对镍消费量将达到4.2万吨。2025年国内消费将达到15万吨左右，全球用镍量约30万吨，相当于135万吨硫酸镍。然而，供给端硫酸镍新产能建设一般需要两年时间，目前在建产能无法满足未来需求高速增长，预计2017年硫酸镍短缺约4000吨。彭博认为，高纯度硫酸镍将在2020年供不应求，而电池中的镍将在2030年占全球镍总量的77%。

　　图24：中国新能源汽车带动镍钴消费量

　　图25：中国新能源汽车用镍量预估

　　资料来源：安泰科，SMM，信达期货研发中心

　　2.3供给之殇：镍板短缺将成为不争的事实2.3.1电解镍增量有限

　　镍板的主要来源是硫化镍矿，目前硫化镍矿面临资源逐步枯竭的困境。由于长期的低镍价逼停了国外一些小型硫化镍矿山，加之国内外硫酸镍项目不断扩张，许多企业遭遇了原料不足的情况。一些国外的中小矿山表示，镍价只有重回15000美元/吨以上的水平，他们才有可能恢复生产。当前镍价在11000美元/吨附近徘徊，受制于镍价偏低和资源储量有限，叠加硫酸镍项目的挤压，未来电解镍难以实现较大增量。

　　图26：硫化镍矿资源逐步枯竭

　　图27：硫化镍矿投资和产量下滑

　　资料来源：Norlisk，信达期货研发中心

　　再看下国内金川镍的生产情况，2015年底镍价低迷导致金川集团主动减产，2016年产量下滑至14.2万吨。今年1-10月电解镍产量10.43万吨，预计全年产量下滑至13万吨左右。由于硫化镍矿资源稀缺以及金川集团主动加大硫酸镍产出，预计2018年金川镍产量将继续下滑至12万吨左右。海外电解镍方面，诺里尔斯科镍业Polar分部装置停产，短期难有复产迹象，预计2017年全年产量下滑2.8万吨至21万吨水平。2018年产量增速依然有限，保守估计仍维持在21万吨左右。

　　表6：电池用镍投资和交易项目众多

　　资料来源：安泰科，信达期货研发中心

　　2.3.2可供交割货源偏少

　　从2017年的镍产量来看，硫酸镍挤压电解镍的现象较为明显。根据初步统计，2017年国内电解镍产量降至13万吨，而硫酸镍产量升至30万吨，同比增长50%。越来越多镍企开始押注于新能源用镍需求，包括嘉能可、必和必拓和金川在内的主流镍企纷纷加快硫酸镍生产，电池用镍投资和交易项目逐步增多。目前LME、中国以及其它主要国家的镍库存为53.3万吨，与2016年底的63.3万吨相比回落非常明显。特别是上期所镍板库存与年初相比降幅高达55%，与2016年高点相比降幅高达63%。虽然LME库存居高不下，但是LME镍库存中75%为镍豆，根据比例折算只有约9.5万吨镍板的量。也就是说，假设这部分镍板库存全部流入国内，加上国内现存约10万吨的总库存，合计不足20万吨的量，而今年沪镍的持仓最高可达86万吨。由于上期所可交割的品种只有电解镍，在交割货源明显偏少的情况下，明年空头很难有筹码可以无限制打压镍价。

　　若新能源汽车用镍需求超过15万吨以后，整个镍市场格局会发生重大变化。受制于硫化镍矿和镍湿法冶炼中间品的原料迫切需求，价格上涨会挤压并退回部分用在含镍生铁的硫化镍矿原料，再涨会刺激小矿山复产，未来镍盐、电镍、含镍生铁市场将会分化。

　　图28：LME镍库存中75%的为镍豆

　　图29：上期所库存与年初相比下降55%

　　资料来源：LME，Wind，信达期货研发中心

　　图30：中国硫酸镍产量

　　图31：镍市场对新能源汽车的反应

　　资料来源：安泰科，信达期货研发中心

　　2.4　镍铁供应低于预期

　　2017年印尼禁矿政策放松，叠加菲律宾镍矿出口增加，国内红土镍矿供应重回增长。如之前所述，虽然印尼镍铁项目仍在继续投放产量，预计2018年达到26.5万吨，增幅高达60%，然而印尼镍铁进一步向产业链下游不锈钢延伸也必然，因此未来印尼镍铁将不再是镍价最大的风险因素。再看国内，今年上半年镍铁企业多处于亏损边缘，镍铁企业纷纷减产，镍铁企业开工率处于历史新低。即使7月后镍铁利润高企，但镍铁产量却并未显著增长，表现泛善可陈。截止1-11月，全国镍铁产量39.14万吨，同比下降1.28%。一方面是因为环保政策对镍铁企业的影响，另一方面镍铁利润较低，生产积极性较弱。由于中国镍铁逐步向印尼转移，叠加环保趋严会继续抑制镍铁产量，预计2018年镍铁产量维持稳定。

　　图32：全国镍铁产量（万吨）

　　图33：全国镍铁分地区利润

　　资料来源：安泰科，信达期货研发中心

　　图34：全国镍铁开工率

　　图35：国内镍铁主要产区开工率

　　资料来源：安泰科，信达期货研发中心

　　2.5　2018国内供需平衡预估：短缺仍是大概率

　　我们认为，在未来一年的原生镍供需市场中重要的变量主要集中在镍铁进口和环保对不锈钢需求的影响。

　　在电解镍方面，我们预计2018年国内供应和进口可能维持在与2017年持稳或偏少的水平。镍铁方面，国内镍铁企业受环保核查趋严和成本抬升的限制，增产可能性较小。进口方面，印尼镍铁的供应存在一定不确定性，但增量应不多。2018年印尼镍铁产能将达到31.5万金属吨，较2017年增加6.2万金属吨，而产量将接近26.29万金属吨，较2017年增加7.29万金属吨。目前青山印尼一期不锈钢100万吨已投放消耗配套6.8万吨镍金属量，二期100万吨暂时停产，但市场好转随时可能开启，这部分将消耗另一个6.8万吨的镍金属量，这意味着抵消了绝大部分的镍铁新增量，对国内形成的增量最多在0.49万吨。此外，也不排除印尼其他不锈钢项目投产会减少镍铁进口量，后续仍要继续跟踪。

　　综合以上镍产业链的各个环节来看，我们对2018年国内原生镍供需平衡做个预估。

　　供给新增的量：自产电解镍（-1万吨到0万吨）+自产镍铁（0万吨到1万吨）+自产通用镍及镍盐（0万吨到1.0万吨）+净进口精炼镍（0万吨到1.0万吨）+净进口镍铁（0万吨到0.49万吨）+净进口镍中间品（0万吨到1.0万吨）=-1万吨到4.49万吨。

　　需求新增的量：5万吨-10万吨（按照不锈钢需求增速4%-8%）。

　　表7：2018年国内原生镍供需预测

　　资料来源：信达期货研发中心

　　由此来看，原生镍需求的增量应会大于供应的增量，令2017年国内原生镍市场的供需短缺成为大概率事件。我们预计，相对较差的情况是供需短缺15.22万吨（14.71万吨+5万吨-4.49万吨），最好的情况是供需短缺25.71万吨（14.71万吨+10万吨+1万吨）。

　　三、2018年镍价展望和投资建议

　　3.1　2018年镍价展望和风险提示

　　对于2018年基本面的判断，结合宏观大环境，我们可以得出以下结论：

　　首先，2018年中国经济有望保持稳定增长；其次，受益于下游不锈钢产量的上升和电池用镍需求的不断增长，2018年国内原生镍的需求增量大于减量；再次，供给端增量有限，电解镍存在进一步收缩的可能，特别是原料端缺乏和硫酸镍项目对其存在挤出效应。综合供需来看，2018年国内原生镍市场的供需短缺将持续，预计相对较差的情况是供需短缺15.22万吨，最好的情况是供需短缺25.71万吨。再加之国内库存低位，可交割货源较少，各环节补库存的需求也将推动镍价上涨。综上，我们对2018年镍价持偏多的思路，倾向低位布局多单。

　　3.2　投资建议

　　在2018年有色板块的投资价值中，我们倾向于买入看涨镍的机会。当前镍价仍处于底部盘整，建议85000-89000元/吨左右多单可以逐步入场，伦镍目标位看到2014年水平的20000美元/吨，沪镍目标位看到160000元/吨。

　　信达期货

新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。