中衍期货：豆油次主力合约投机交易策略

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　　图一　1805合约价格走势图

　　1、品种选择：豆油1805合约

　　2、交易资金占用：总资金5%以内。

　　3、交易方向：卖出。

　　4、建仓价位：6060-6080区间

　　5、止损计划：上破6200-6300止损。或一般单笔交易亏损控制在总资金1%；单品种最大亏损不超过总资金的5%。

　　6、盈亏报偿：大于2：1比例。

　　7、获利短期目标价位（或区间）：第一目标5800-6000；中期第二目标5400-5500。

　　8、交易逻辑及依据：

　　目前豆油总体供应宽裕，预计第四季度消费需求减少，将抑制油脂价格反弹。

　　2016/17年度我国累计商业库存高达167万吨，高于上年同期，主要原因是全球油脂产量恢复增长，造成豆油价格走低。

　　图二　我国豆油商业库存情况

　　2017年由于需求受抑制豆油库存继续增加。消费需求不振，成交萎缩，预计港口库存还将继续增加，但幅度并不会太快。

　　图三　我国进口大豆港口库存

　　其次，我国大豆港口库存高达600-700万吨，主要是全球大豆供应宽松，进口转基因大豆进口压榨利润较好，因此目前沿海主要压榨地开工率显著回升，豆油供应充足，对价格形成压制。

　　另外，如图下图所示：全球大豆严重过剩，预计未来豆油价格积重难返。

　　图四、全球都有供求平衡表

　　9、不利因素：

　　进口国数量减少，产业政策调整、恶劣气候条件等导致南美大豆大幅减产的风险。

　　计划时间：2017年11月27日

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